【正文】 位制的特點(diǎn)： ① 國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 ③ 銀行券不能自由兌換金幣，但因國(guó)際支付或工業(yè)方面需要，可請(qǐng)求兌換一定數(shù)量以上的金塊。 ② 銀行券的價(jià)值與一定量的黃金保持等值關(guān)系。 46 ? 金匯兌本位制的特點(diǎn)： ① 國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 ② 銀行券不能兌換黃金。 ③ 本國(guó)貨幣和另一實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣保持固定比價(jià)。 47 ? 兩種本位制的特點(diǎn)決定了各國(guó)銀行券均有過(guò)量發(fā)行的可能，不能穩(wěn)定地代表一定的黃金量，因此，兩種本位制下匯率均失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 ? 1936年國(guó)際金本位制宣告徹底破產(chǎn)。 48 二、紙幣制度下匯率的決定 1936年至今，均為紙本位時(shí)期．根據(jù)紙幣流通是否代表黃金量，可分為兩個(gè)階段： 49 （一）貨幣黃金化時(shí)期 1936年－ 1945年 ? 國(guó)際金融發(fā)展史上的混亂時(shí)期，各國(guó)普遍實(shí)行嚴(yán)格的貿(mào)易保護(hù)和貨幣保護(hù)。 ? 黃金對(duì)貨幣價(jià)值的形成仍有決定性的作用。 ? 黃金平價(jià)是這一時(shí)期匯率決定的價(jià)值基礎(chǔ)。 50 1945年－ 1973年 ? 戰(zhàn)后世界各國(guó)普遍實(shí)行了不兌換紙幣制度。 ? 各國(guó)通過(guò)黃金市場(chǎng)價(jià)格以法令的形式規(guī)定紙幣代表的黃金量。 ? 黃金平價(jià)是這一時(shí)期匯率決定的價(jià)值基礎(chǔ)。 ? 黃金對(duì)貨幣價(jià)值的形成仍有十分重要的影響。 51 （二）貨幣非黃金化時(shí)期 ? 70年代后，布雷頓森林體系崩潰，黃金不再作為貨幣價(jià)值的基礎(chǔ)，紙幣流通非黃金化。 ? 紙幣流通中所代表的真實(shí)價(jià)值表現(xiàn)為紙幣具有的購(gòu)買力。 ? 兩國(guó)紙幣購(gòu)買力水平構(gòu)成匯率決定的價(jià)值基礎(chǔ)。 52 紙幣購(gòu)買力的概念 紙幣購(gòu)買力是指單位紙幣購(gòu)買商品或勞務(wù)的能力。紙幣購(gòu)買力高低，是紙幣所代表的價(jià)值和商品價(jià)值對(duì)比的結(jié)果。在商品價(jià)值不變的情況下，單位紙幣買回的同種商品越多，說(shuō)明該紙幣的購(gòu)買力越高，或者說(shuō)它所代表的價(jià)值量越大。反之，則說(shuō)明該紙幣的購(gòu)買力越低，或者說(shuō)它所代表的價(jià)值量越小。 53 結(jié)論： 在兩國(guó)同種商品的價(jià)值量相同的條件下，通過(guò)比較兩國(guó)紙幣購(gòu)買力或物價(jià)水平，即可得出兩國(guó)紙幣的交換比率 ——匯率。 強(qiáng)調(diào)： 兩國(guó)紙幣購(gòu)買力比較，必須是同種商品具有相同價(jià)值量。同時(shí)參與國(guó)際市場(chǎng)交換，具有國(guó)際價(jià)值。 54 第三節(jié) 匯 率 制 度 匯率制度是一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。 從歷史發(fā)展看，匯率制度分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度 55 一、固定匯率制度 固定匯率制度是指兩國(guó)貨幣具有法定兌換比率并基本保持穩(wěn)定 ， 匯率只能圍繞法定比率在一定幅度內(nèi)波動(dòng)的匯率制度 。 從固定匯率制度的發(fā)展看 ， 可分為金本位制度下的固定匯率制度和紙本位制度下的固定匯率制度 。 56 （一）金本位制度下的固定匯率制度 基本內(nèi)容： 以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ) 。 匯率波動(dòng)受黃金點(diǎn)限制 。 20世紀(jì) 30年代金本位制崩潰 ， 金本位制下的固定匯率制度隨之消亡 。 57 （二）紙幣制度下的固定匯率制度 （布雷頓森林體系下的固定匯率制度） 布雷頓森林體系的概念和內(nèi)容 概念：為消除二戰(zhàn)以前和二戰(zhàn)期間國(guó)與國(guó)之間為了各自的政治 、 經(jīng)濟(jì)利益競(jìng)相進(jìn)行貨幣貶值 ，重建國(guó)際貨幣制度 。 1944年 7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林 ， 美國(guó)策劃召開了 44個(gè)國(guó)家參加的國(guó)際貨幣金融會(huì)議 ， 會(huì)議確定了以美元為中心的國(guó)際貨幣制度 ， 通過(guò)了建立“ 國(guó)際貨幣基金組織 ” 協(xié)定 （ IMF協(xié)定 ） 和“ 國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行 ” 協(xié)定 （ IBRD協(xié)定 ） ，統(tǒng)稱為布雷頓森林體系 。 58 主要內(nèi)容： ? 雙掛鉤 ? 一固定 ? 上下限 ? 政府干預(yù) 59 布雷頓森林體系下的固定匯率制度的概念和內(nèi)容 概念：紙幣流通條件下 ， 把兩國(guó)貨幣比價(jià)的波動(dòng)幅度限制在一定范圍內(nèi) 。 若在市場(chǎng)上匯率的波動(dòng)超過(guò)規(guī)定的幅度 ， 兩國(guó)政府有義務(wù)進(jìn)行干預(yù) ， 并使匯率波動(dòng)維持在既定的范圍內(nèi) 。 60 核心內(nèi)容：即布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 ? 雙掛鉤： 美元與黃金掛鉤； 各國(guó)貨幣與美元掛鉤 。 ? 一固定：一國(guó)匯率確定后 ， 不得隨意改動(dòng) 。 ? 上下限：市場(chǎng)上匯率波動(dòng)幅度限制在黃金平價(jià) 的 177。 1%。 70年代初擴(kuò)大到 177。 % ? 政府干預(yù)：市場(chǎng)上的現(xiàn)實(shí)匯率超過(guò)規(guī)定界限 時(shí) ， 各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)采取措 施進(jìn)行干預(yù) 。 61 ? 干預(yù)措施包括： ① 調(diào)整利率。 ② 動(dòng)用外匯平準(zhǔn)基金。 ③ 實(shí)行外匯管理。 ④ 輸出黃金或舉借外債。 ⑤ 對(duì)貨幣實(shí)行法定貶值或升值。 62 ? 法定貶值的作用 緩解國(guó)際收支逆差，穩(wěn)定匯率。刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，刺激出口增加，抑制進(jìn)口。 以美元為例： ? 1971年 12月美國(guó)政府正式宣布美元貶值 %，其黃金平價(jià)由原來(lái)的 。 ? 美元紙幣實(shí)際代表的黃金量降低后 ， 美元兌換外匯的能力必然降低 ， 外匯匯率則必然提高 。 給美國(guó)出口商帶來(lái)最為有利的競(jìng)爭(zhēng)性選擇的機(jī)會(huì) 。 63 以美元對(duì)英鎊匯率為例： ? 美元貶值前 英鎊與美元的黃金平價(jià)之比為 = 則 1163。＝ $ 163。 $ ? 美元貶值后 英鎊與美元的黃金平價(jià)之比為 = 則 1163。＝ $ 163。 $ 可見英鎊匯率已升高 64 若此時(shí)美國(guó)出口商向英國(guó)某商品 ， 則可給出口商帶來(lái)有利的競(jìng)爭(zhēng)性選擇 。 見下表 出口商品 數(shù)量 售價(jià) 效益 計(jì)算機(jī) 計(jì)算機(jī) 計(jì)算機(jī) 1 臺(tái) 1 臺(tái) 1 臺(tái) 100 163。 163。 ～ 100 163。 最大利潤(rùn) 最大競(jìng)爭(zhēng)力 利潤(rùn)與競(jìng)爭(zhēng)力兼顧 （ 三 ） 固定匯率制度的崩潰 65 二、浮動(dòng)匯率制度 （一）概念 浮動(dòng)匯率制度是指兩國(guó)貨幣之間不規(guī)定法定兌換比率和匯率波動(dòng)幅度 ， 匯率隨外匯市場(chǎng)的供求變化而自由波動(dòng)的匯率制度 。 66 （二）浮動(dòng)匯率制度的類型 從政府是否對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行干預(yù)劃分 ， 浮動(dòng)匯率制度可分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng) 。 從是否組成集團(tuán)來(lái)劃分 ， 浮動(dòng)匯率制度可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng) 。 當(dāng)前浮動(dòng)匯率制度運(yùn)行的主要特點(diǎn)表現(xiàn)為政府干預(yù)下的管理浮動(dòng) 。 67 從管理浮動(dòng)的角度 可劃分為 釘住浮動(dòng) 單獨(dú)浮動(dòng) 聯(lián)合浮動(dòng) 其他管理浮動(dòng) 68 （三）浮動(dòng)匯率制度的利弊 優(yōu)勢(shì) ? 自行調(diào)節(jié)國(guó)際收支 ? 防止外匯儲(chǔ)備的大量流失 ? 抵御國(guó)際游資的沖擊 ? 消除國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)的障礙 ? 有利于各國(guó)采取獨(dú)立的貨幣政策 69 不足 ? 大大增加了國(guó)際貿(mào)易組織和資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? IMF對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的控制程度降低 。 ? 不利于各國(guó)政府政策協(xié)調(diào) 。 ? 不利于發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展 。 ? 助長(zhǎng)了市場(chǎng)上的過(guò)分投機(jī) 。 70 第四節(jié) 人民幣匯率制度 一、人民幣匯率制度的演變發(fā)展 人民幣匯率的發(fā)展可分為六個(gè)階段： 1949－ 1952 基本穩(wěn)定 1953－ 1973 剛性狀態(tài) 1973－ 1980 釘住一籃子貨幣調(diào)整 1981－ 1984 雙重匯率制度 1985－ 1993 頻繁下調(diào)人民幣匯率 1994－今 市場(chǎng)供求為基礎(chǔ) 、 單一的 、 有管理的浮動(dòng)匯率制度 71 二、現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本內(nèi)容 人民幣匯率是市場(chǎng)匯率 。 人民幣匯率是單一匯率 。 人民幣匯率是有管理的浮動(dòng)匯率 。 人民幣匯率是采用直接標(biāo)價(jià)法 。 72 三、人民幣匯率的制定 人民幣匯率決定與出口換匯成本 。 官方匯率調(diào)整依據(jù)全國(guó)平均出口換匯成本 。 兩個(gè)問(wèn)題： ? 人民幣貶值低于全國(guó)平均出口換匯成本 ，形成高估的人民幣匯率 。 ? 人民幣貶值超過(guò)全國(guó)平均出口換匯成本水平 ， 人民幣貶值過(guò)度 。 73 現(xiàn)行人民幣匯率決定的方法 分析： ? 假定貿(mào)易部門利潤(rùn)最大化 ， 決定人民幣匯率的基本因素是邊際出口換匯成本和外匯用于進(jìn)出口所帶來(lái)的邊際效益 。 邊際出口換匯成本 ——外匯供給 邊際進(jìn)口效益 ——外匯需求 ? 平均出口換匯成本上升速度低于邊際出口換匯成本 ， 因此如果把匯率水平以平均出口換匯成本來(lái)定 ， 所確定的匯率水平通常是高的 。 74 結(jié)論： 在忽略資本項(xiàng)目的情況下 ， 均衡匯率應(yīng)是外匯供給等于外匯需求時(shí)的匯率水平 。 即邊際出口換匯成本等于邊際進(jìn)口效率 。 人民幣匯率 外匯（美元） E D S O 邊際換匯成本＝供給曲線 S 邊際進(jìn)口效率＝需求曲線 D 75 四、人民幣匯率評(píng)價(jià)與改革 （ 一 ） 評(píng)價(jià) 書 P47－ 48 （ 二 ） 改革方向： 對(duì)人民幣匯率發(fā)展趨勢(shì)的認(rèn)識(shí) 。 實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換 。 76 第五節(jié) 匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系 一、匯率變動(dòng)的原因 國(guó)際金融市場(chǎng)機(jī)制中的匯率浮動(dòng) 外匯供求是決定匯率的最基本原因 ? 外匯供過(guò)于求 ， 匯率趨跌 ↘ ； ? 外匯供不應(yīng)求 ， 匯率趨升 ↗ ； ? 外匯供求平衡 ， 形成均衡匯率 。 77 經(jīng)濟(jì)因素對(duì)匯率變動(dòng)的影響 ① 國(guó)際收支 ② 通貨膨脹率 ③ 利率水平 ④ 國(guó)家干預(yù) ⑤ 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào) 78 非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)匯率變動(dòng)的影響 主要包括政治因素 、 自然因素 、 戰(zhàn)爭(zhēng) 、心理預(yù)期等 79 二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 這部分內(nèi)容自學(xué)，提交 2023～ 2500字論文 80 第六節(jié) 西方匯率理論簡(jiǎn)介 一、國(guó)際信貸說(shuō) （一）主要內(nèi)容 國(guó)際信貸說(shuō)認(rèn)為，外匯匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供求是由于本國(guó)與外國(guó)之間存在著信貸關(guān)系而產(chǎn)生，因此匯率變動(dòng)的最主要原因是國(guó)際信貸。 英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈森于 1861年創(chuàng)立 國(guó)際信貸劃分為固定信貸與流動(dòng)信貸兩部分。 結(jié)論： 流動(dòng)信貸對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響 。 81 戈森總結(jié)了流動(dòng)借貸、外匯供求與匯率之間的變動(dòng)關(guān)系 ? 流動(dòng)債權(quán)多于流動(dòng)債務(wù) ， 外匯供給 需求 ， 外匯匯率下跌； ? 流動(dòng)債務(wù)多于流動(dòng)債權(quán) ， 外匯需求 供給 ， 外匯匯率上升； ? 流動(dòng)債權(quán)等于流動(dòng)債務(wù) ， 外匯供求平衡 ， 外匯匯率不發(fā)生變化 。 82 （二）理論貢獻(xiàn) 將國(guó)際信貸劃分為固定信貸與流動(dòng)信貸 。 從動(dòng)態(tài)層面分析了匯率變動(dòng)的原因 。 （三）缺陷 過(guò)分強(qiáng)調(diào)國(guó)際信貸對(duì)匯率變動(dòng)影響的唯一地位和作用 ， 忽視了其他因素 。 83 二、購(gòu)買力平價(jià)說(shuō) 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于 1922年提出 （ 一 ） 主要內(nèi)容 購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)的基本觀點(diǎn)：人們之所以需要外國(guó)貨幣是因?yàn)楦呢泿旁趪?guó)外具有一般商品的購(gòu)買力 ， 反之本國(guó)人將本國(guó)貨幣供應(yīng)給外國(guó)人即等于將本國(guó)一般商品的購(gòu)買力授予了外國(guó)人 。 因此以本國(guó)貨幣所表示的外幣價(jià)格主要是由兩國(guó)貨幣各在其本國(guó)所具有的購(gòu)買力之間的比決定的 。 84 購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)有兩種形式 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)