【正文】 位制的特點(diǎn)： ① 國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 ③ 銀行券不能自由兌換金幣，但因國際支付或工業(yè)方面需要，可請求兌換一定數(shù)量以上的金塊。 ② 銀行券的價(jià)值與一定量的黃金保持等值關(guān)系。 46 ? 金匯兌本位制的特點(diǎn)： ① 國內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。 ② 銀行券不能兌換黃金。 ③ 本國貨幣和另一實(shí)行金本位制國家的貨幣保持固定比價(jià)。 47 ? 兩種本位制的特點(diǎn)決定了各國銀行券均有過量發(fā)行的可能，不能穩(wěn)定地代表一定的黃金量，因此，兩種本位制下匯率均失去了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 ? 1936年國際金本位制宣告徹底破產(chǎn)。 48 二、紙幣制度下匯率的決定 1936年至今，均為紙本位時(shí)期．根據(jù)紙幣流通是否代表黃金量，可分為兩個(gè)階段： 49 （一）貨幣黃金化時(shí)期 1936年－ 1945年 ? 國際金融發(fā)展史上的混亂時(shí)期，各國普遍實(shí)行嚴(yán)格的貿(mào)易保護(hù)和貨幣保護(hù)。 ? 黃金對貨幣價(jià)值的形成仍有決定性的作用。 ? 黃金平價(jià)是這一時(shí)期匯率決定的價(jià)值基礎(chǔ)。 50 1945年－ 1973年 ? 戰(zhàn)后世界各國普遍實(shí)行了不兌換紙幣制度。 ? 各國通過黃金市場價(jià)格以法令的形式規(guī)定紙幣代表的黃金量。 ? 黃金平價(jià)是這一時(shí)期匯率決定的價(jià)值基礎(chǔ)。 ? 黃金對貨幣價(jià)值的形成仍有十分重要的影響。 51 （二）貨幣非黃金化時(shí)期 ? 70年代后，布雷頓森林體系崩潰，黃金不再作為貨幣價(jià)值的基礎(chǔ)，紙幣流通非黃金化。 ? 紙幣流通中所代表的真實(shí)價(jià)值表現(xiàn)為紙幣具有的購買力。 ? 兩國紙幣購買力水平構(gòu)成匯率決定的價(jià)值基礎(chǔ)。 52 紙幣購買力的概念 紙幣購買力是指單位紙幣購買商品或勞務(wù)的能力。紙幣購買力高低，是紙幣所代表的價(jià)值和商品價(jià)值對比的結(jié)果。在商品價(jià)值不變的情況下，單位紙幣買回的同種商品越多，說明該紙幣的購買力越高，或者說它所代表的價(jià)值量越大。反之，則說明該紙幣的購買力越低，或者說它所代表的價(jià)值量越小。 53 結(jié)論： 在兩國同種商品的價(jià)值量相同的條件下，通過比較兩國紙幣購買力或物價(jià)水平，即可得出兩國紙幣的交換比率 ——匯率。 強(qiáng)調(diào)： 兩國紙幣購買力比較，必須是同種商品具有相同價(jià)值量。同時(shí)參與國際市場交換，具有國際價(jià)值。 54 第三節(jié) 匯 率 制 度 匯率制度是一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。 從歷史發(fā)展看，匯率制度分為固定匯率制度和浮動匯率制度 55 一、固定匯率制度 固定匯率制度是指兩國貨幣具有法定兌換比率并基本保持穩(wěn)定 ， 匯率只能圍繞法定比率在一定幅度內(nèi)波動的匯率制度 。 從固定匯率制度的發(fā)展看 ， 可分為金本位制度下的固定匯率制度和紙本位制度下的固定匯率制度 。 56 （一）金本位制度下的固定匯率制度 基本內(nèi)容： 以鑄幣平價(jià)為基礎(chǔ) 。 匯率波動受黃金點(diǎn)限制 。 20世紀(jì) 30年代金本位制崩潰 ， 金本位制下的固定匯率制度隨之消亡 。 57 （二）紙幣制度下的固定匯率制度 （布雷頓森林體系下的固定匯率制度） 布雷頓森林體系的概念和內(nèi)容 概念：為消除二戰(zhàn)以前和二戰(zhàn)期間國與國之間為了各自的政治 、 經(jīng)濟(jì)利益競相進(jìn)行貨幣貶值 ，重建國際貨幣制度 。 1944年 7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林 ， 美國策劃召開了 44個(gè)國家參加的國際貨幣金融會議 ， 會議確定了以美元為中心的國際貨幣制度 ， 通過了建立“ 國際貨幣基金組織 ” 協(xié)定 （ IMF協(xié)定 ） 和“ 國際復(fù)興開發(fā)銀行 ” 協(xié)定 （ IBRD協(xié)定 ） ，統(tǒng)稱為布雷頓森林體系 。 58 主要內(nèi)容： ? 雙掛鉤 ? 一固定 ? 上下限 ? 政府干預(yù) 59 布雷頓森林體系下的固定匯率制度的概念和內(nèi)容 概念：紙幣流通條件下 ， 把兩國貨幣比價(jià)的波動幅度限制在一定范圍內(nèi) 。 若在市場上匯率的波動超過規(guī)定的幅度 ， 兩國政府有義務(wù)進(jìn)行干預(yù) ， 并使匯率波動維持在既定的范圍內(nèi) 。 60 核心內(nèi)容：即布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 ? 雙掛鉤： 美元與黃金掛鉤； 各國貨幣與美元掛鉤 。 ? 一固定：一國匯率確定后 ， 不得隨意改動 。 ? 上下限：市場上匯率波動幅度限制在黃金平價(jià) 的 177。 1%。 70年代初擴(kuò)大到 177。 % ? 政府干預(yù)：市場上的現(xiàn)實(shí)匯率超過規(guī)定界限 時(shí) ， 各國貨幣當(dāng)局有義務(wù)采取措 施進(jìn)行干預(yù) 。 61 ? 干預(yù)措施包括： ① 調(diào)整利率。 ② 動用外匯平準(zhǔn)基金。 ③ 實(shí)行外匯管理。 ④ 輸出黃金或舉借外債。 ⑤ 對貨幣實(shí)行法定貶值或升值。 62 ? 法定貶值的作用 緩解國際收支逆差，穩(wěn)定匯率。刺激經(jīng)濟(jì)增長，刺激出口增加，抑制進(jìn)口。 以美元為例： ? 1971年 12月美國政府正式宣布美元貶值 %，其黃金平價(jià)由原來的 。 ? 美元紙幣實(shí)際代表的黃金量降低后 ， 美元兌換外匯的能力必然降低 ， 外匯匯率則必然提高 。 給美國出口商帶來最為有利的競爭性選擇的機(jī)會 。 63 以美元對英鎊匯率為例： ? 美元貶值前 英鎊與美元的黃金平價(jià)之比為 = 則 1163。＝ $ 163。 $ ? 美元貶值后 英鎊與美元的黃金平價(jià)之比為 = 則 1163。＝ $ 163。 $ 可見英鎊匯率已升高 64 若此時(shí)美國出口商向英國某商品 ， 則可給出口商帶來有利的競爭性選擇 。 見下表 出口商品 數(shù)量 售價(jià) 效益 計(jì)算機(jī) 計(jì)算機(jī) 計(jì)算機(jī) 1 臺 1 臺 1 臺 100 163。 163。 ～ 100 163。 最大利潤 最大競爭力 利潤與競爭力兼顧 （ 三 ） 固定匯率制度的崩潰 65 二、浮動匯率制度 （一）概念 浮動匯率制度是指兩國貨幣之間不規(guī)定法定兌換比率和匯率波動幅度 ， 匯率隨外匯市場的供求變化而自由波動的匯率制度 。 66 （二）浮動匯率制度的類型 從政府是否對市場匯率進(jìn)行干預(yù)劃分 ， 浮動匯率制度可分為自由浮動和管理浮動 。 從是否組成集團(tuán)來劃分 ， 浮動匯率制度可分為單獨(dú)浮動和聯(lián)合浮動 。 當(dāng)前浮動匯率制度運(yùn)行的主要特點(diǎn)表現(xiàn)為政府干預(yù)下的管理浮動 。 67 從管理浮動的角度 可劃分為 釘住浮動 單獨(dú)浮動 聯(lián)合浮動 其他管理浮動 68 （三）浮動匯率制度的利弊 優(yōu)勢 ? 自行調(diào)節(jié)國際收支 ? 防止外匯儲備的大量流失 ? 抵御國際游資的沖擊 ? 消除國際貿(mào)易和資本流動的障礙 ? 有利于各國采取獨(dú)立的貨幣政策 69 不足 ? 大大增加了國際貿(mào)易組織和資本流動的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? IMF對國際儲備的控制程度降低 。 ? 不利于各國政府政策協(xié)調(diào) 。 ? 不利于發(fā)展中國家的發(fā)展 。 ? 助長了市場上的過分投機(jī) 。 70 第四節(jié) 人民幣匯率制度 一、人民幣匯率制度的演變發(fā)展 人民幣匯率的發(fā)展可分為六個(gè)階段： 1949－ 1952 基本穩(wěn)定 1953－ 1973 剛性狀態(tài) 1973－ 1980 釘住一籃子貨幣調(diào)整 1981－ 1984 雙重匯率制度 1985－ 1993 頻繁下調(diào)人民幣匯率 1994－今 市場供求為基礎(chǔ) 、 單一的 、 有管理的浮動匯率制度 71 二、現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本內(nèi)容 人民幣匯率是市場匯率 。 人民幣匯率是單一匯率 。 人民幣匯率是有管理的浮動匯率 。 人民幣匯率是采用直接標(biāo)價(jià)法 。 72 三、人民幣匯率的制定 人民幣匯率決定與出口換匯成本 。 官方匯率調(diào)整依據(jù)全國平均出口換匯成本 。 兩個(gè)問題： ? 人民幣貶值低于全國平均出口換匯成本 ，形成高估的人民幣匯率 。 ? 人民幣貶值超過全國平均出口換匯成本水平 ， 人民幣貶值過度 。 73 現(xiàn)行人民幣匯率決定的方法 分析： ? 假定貿(mào)易部門利潤最大化 ， 決定人民幣匯率的基本因素是邊際出口換匯成本和外匯用于進(jìn)出口所帶來的邊際效益 。 邊際出口換匯成本 ——外匯供給 邊際進(jìn)口效益 ——外匯需求 ? 平均出口換匯成本上升速度低于邊際出口換匯成本 ， 因此如果把匯率水平以平均出口換匯成本來定 ， 所確定的匯率水平通常是高的 。 74 結(jié)論： 在忽略資本項(xiàng)目的情況下 ， 均衡匯率應(yīng)是外匯供給等于外匯需求時(shí)的匯率水平 。 即邊際出口換匯成本等于邊際進(jìn)口效率 。 人民幣匯率 外匯（美元） E D S O 邊際換匯成本＝供給曲線 S 邊際進(jìn)口效率＝需求曲線 D 75 四、人民幣匯率評價(jià)與改革 （ 一 ） 評價(jià) 書 P47－ 48 （ 二 ） 改革方向： 對人民幣匯率發(fā)展趨勢的認(rèn)識 。 實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換 。 76 第五節(jié) 匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系 一、匯率變動的原因 國際金融市場機(jī)制中的匯率浮動 外匯供求是決定匯率的最基本原因 ? 外匯供過于求 ， 匯率趨跌 ↘ ； ? 外匯供不應(yīng)求 ， 匯率趨升 ↗ ； ? 外匯供求平衡 ， 形成均衡匯率 。 77 經(jīng)濟(jì)因素對匯率變動的影響 ① 國際收支 ② 通貨膨脹率 ③ 利率水平 ④ 國家干預(yù) ⑤ 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào) 78 非經(jīng)濟(jì)因素對匯率變動的影響 主要包括政治因素 、 自然因素 、 戰(zhàn)爭 、心理預(yù)期等 79 二、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響 這部分內(nèi)容自學(xué)，提交 2023～ 2500字論文 80 第六節(jié) 西方匯率理論簡介 一、國際信貸說 （一）主要內(nèi)容 國際信貸說認(rèn)為，外匯匯率取決于外匯的供給與需求，而外匯的供求是由于本國與外國之間存在著信貸關(guān)系而產(chǎn)生，因此匯率變動的最主要原因是國際信貸。 英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈森于 1861年創(chuàng)立 國際信貸劃分為固定信貸與流動信貸兩部分。 結(jié)論： 流動信貸對外匯供求產(chǎn)生影響 。 81 戈森總結(jié)了流動借貸、外匯供求與匯率之間的變動關(guān)系 ? 流動債權(quán)多于流動債務(wù) ， 外匯供給 需求 ， 外匯匯率下跌； ? 流動債務(wù)多于流動債權(quán) ， 外匯需求 供給 ， 外匯匯率上升； ? 流動債權(quán)等于流動債務(wù) ， 外匯供求平衡 ， 外匯匯率不發(fā)生變化 。 82 （二）理論貢獻(xiàn) 將國際信貸劃分為固定信貸與流動信貸 。 從動態(tài)層面分析了匯率變動的原因 。 （三）缺陷 過分強(qiáng)調(diào)國際信貸對匯率變動影響的唯一地位和作用 ， 忽視了其他因素 。 83 二、購買力平價(jià)說 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于 1922年提出 （ 一 ） 主要內(nèi)容 購買力平價(jià)說的基本觀點(diǎn)：人們之所以需要外國貨幣是因?yàn)楦呢泿旁趪饩哂幸话闵唐返馁徺I力 ， 反之本國人將本國貨幣供應(yīng)給外國人即等于將本國一般商品的購買力授予了外國人 。 因此以本國貨幣所表示的外幣價(jià)格主要是由兩國貨幣各在其本國所具有的購買力之間的比決定的 。 84 購買力平價(jià)說有兩種形式 絕對購買力平價(jià)