企業(yè)投資決策方法講義-文庫吧
2025-02-05 22:23 本頁面
【正文】 現(xiàn)金流量，即只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，忽略了回收期后的現(xiàn)金流量。易造成管理人員在決策上的短視，喪失好的投資機(jī)會。因此通常只作為輔助方法或風(fēng)險控制手段，以排隊那些回收期較長的項目。? 決策標(biāo)準(zhǔn)是主觀確定的，選擇回收期缺少公允尺度。4/7/2023 7長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法2. 凈現(xiàn)值（ NPV）法（ 1）決策指標(biāo)與決策準(zhǔn)則?凈現(xiàn)值 (Net Present Value, NPV)：投資項目實施后現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與初始投資額總現(xiàn)值之差，即：?在貼現(xiàn)率既定情況下，應(yīng)選擇 NPV≥0 的項目。4/7/2023 8長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法（ 2）方法評價?考慮時間價值，重視現(xiàn)金流，成為資本預(yù)算最主要和最有效的方法。?綜合考慮了項目有效期全部的現(xiàn)金流狀況，使不同方案具有可比性。?決策準(zhǔn)則包含了項目現(xiàn)金流量只有達(dá)到要求的回報后才可投資的意義，有利于提高公司價值，符合股東財富最大化目標(biāo)?主要問題? 貼現(xiàn)率的選取因人而異，需辯證對待 NPV的正與負(fù)? 可以反映項目的總價值，但不能反映項目自身能達(dá)到的具體報酬率水平。4/7/2023 9長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法3. 獲利指數(shù)（ PI）法（ 1）決策指標(biāo)與決策準(zhǔn)則?獲利指數(shù) (Profitability Index, PI)：投資項目實施后現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值與初始投資額總現(xiàn)值之比，表示每一元投資額未來可得到現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少，即：?很顯然，只有 PI≥1， 才是可接受的項目。4/7/2023 10長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法（ 2）方法評價? PI與 NPV本質(zhì)上是相同的，但由于 PI是以相對數(shù)形式來反映的，因此比 NPV更能反映資金的使用效率。4. 內(nèi)部收益率（ IRR）法（ 1）決策指標(biāo)與決策準(zhǔn)則?內(nèi)部收益率 (Internal Rate of Return, IRR)：投資項目實施后項目本身可達(dá)到的報酬水平。即項目投資現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值等于初始投資額時的貼現(xiàn)率，或者 NPV=0時的貼現(xiàn)率4/7/2023 11長期投資決策方法第二節(jié) 動態(tài)投資決策法? IRR不受人為設(shè)定的貼現(xiàn)率的影響，完全取決于項目的現(xiàn)金流量，反映了項目所固有的內(nèi)在特性。? 由于 IRR反映的是項目本身可達(dá)到的收益率，因此只有IRR≥要求的收益率，才是可接受的項目。（
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