投資決策方法的運(yùn)用概述-文庫吧
2025-01-29 20:38 本頁面
【正文】 11,220 凈利潤(rùn) $21,780 ? 資產(chǎn)的現(xiàn)金流量的構(gòu)成三部分： ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 ? 資本支出 ? 營(yíng)運(yùn)資本的增量 ?2 凈現(xiàn)金流量的確定方法 項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 ? 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 =息稅前利潤(rùn) +折舊 所得稅 ? 或 =凈利潤(rùn) +折舊 ? 或 =（銷售額 成本） *（ 1T)+折舊 *T 鯊魚引誘劑項(xiàng)目的預(yù)期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 EBIT $33,000 折舊費(fèi)用 +30,000 所得稅 11,220 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 $51,780 項(xiàng)目的凈營(yíng)運(yùn)和資本性支出 ? 凈營(yíng)運(yùn)資本和資本性支出均是初始的投資，包括固定資產(chǎn) $90,000和凈營(yíng)運(yùn)資本上支出$20,000。 ? 在項(xiàng)目生命周期結(jié)束時(shí)： ? 固定資產(chǎn)可回收多少？ ? 營(yíng)運(yùn)資本可回收多少？ 鯊魚引誘劑的預(yù)期總現(xiàn)金流量 年 0 1 2 3 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 $51,780 $ 51,780 $ 51,780 NWC變化 $20,000 $ 20,000 資本支出 $90,000 0 0 0 項(xiàng)目現(xiàn)金 流量合計(jì) $110,000 $51,780 $ 51,780 $71,780 ? 已知現(xiàn)金流量，及公司對(duì)該項(xiàng)目要求的收益率 20%，可求得該投資的價(jià)值： ? NPV= 110,000 + 51,780/+51,780/+71,780/ ? = 10,648 3 項(xiàng)目的預(yù)期價(jià)值 Part 2 一般投資項(xiàng)目的選擇 投資決策的過程 輸入要素： ?信息 ?機(jī)會(huì) ?威脅 ?資源 ?人力 戰(zhàn)略的 /經(jīng)濟(jì)的 標(biāo)準(zhǔn) 輸出結(jié)果 : 接受并實(shí)施投資計(jì)劃 創(chuàng)意 成形 形成投資建議 投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估程序 價(jià)值判斷 市場(chǎng)需求分析 籌資政策 資本成本 經(jīng)濟(jì)效益 風(fēng)險(xiǎn)分析 論證與決策 擴(kuò)張規(guī)模？追求效益？主業(yè)轉(zhuǎn)型？占領(lǐng)市 場(chǎng)？ 購(gòu)買者？銷售變化趨勢(shì)？?jī)r(jià)格變動(dòng)方向和趨勢(shì)？ 資金來源：權(quán)益資本或債務(wù)資本？ 權(quán)益資本成本 =？債務(wù)資本成本 =？WACC = ？ 回收期 =？NPV=？IRR=？ 彈性或敏感性分析：風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)價(jià)值的影響程度？ 戰(zhàn)略價(jià)值 =? 經(jīng)濟(jì)價(jià)值 =? 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)期 現(xiàn)金流量 資本成本 （要求報(bào)酬率 ） 預(yù)期現(xiàn)金 流量風(fēng)險(xiǎn) 凈現(xiàn)值 NPV≥0 NPV＜ 0 接受 不接受 ? 包爾得文公司成立于 1965年，當(dāng)時(shí)生產(chǎn)美式足球，現(xiàn)在則是網(wǎng)球、棒球、美式足球和高爾夫球的領(lǐng)先制造商。 1973年公司率先引進(jìn)了“ 高速高爾夫球 ” 生產(chǎn)線，首次生產(chǎn)高質(zhì)量的高爾夫球。公司的管理層一直熱衷于尋找一切能夠帶來潛在現(xiàn)金流量的機(jī)會(huì)。 ? 1999年，公司的副總裁米多斯先生發(fā)現(xiàn)了一個(gè)運(yùn)動(dòng)球類的細(xì)分市場(chǎng)，他認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)大
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