公司利潤(rùn)分配與股利決策(ppt 60)(1)-文庫(kù)吧
2025-02-03 23:35 本頁(yè)面
【正文】 也不會(huì)增加公司的資產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，使資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目之間再分配。 發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，普通股股數(shù)增加會(huì)引起每股盈余和每股市價(jià)下降。 一、 股票股利 一、股票股利 ? 一般情況下，公司通過(guò)發(fā)放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，資本成本也不變化。 ? 盡管公司發(fā)放股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但不會(huì)引起資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模及資本結(jié)構(gòu)的變化，不改變公司股票的貝他系數(shù)，不改變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。所以資本成本不發(fā)生變化（對(duì)發(fā)放股票股利的手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)）。 ? 按照股利增長(zhǎng)模型法計(jì)算普通股成本的公式可以得出相同的結(jié)論。 一、股票股利 ? 例：某公司在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益項(xiàng)目如下表 1所示： ? 表 1 股東權(quán)益項(xiàng)目 單位：元 普通股 (面值 1元，社會(huì)公眾股 202300股 ) 200 000 資本公積 600 000 未分配利潤(rùn) 2 000 000 股東權(quán)益合計(jì) 2 800 000 一、股票股利 ? 假定該公司某一天宣布發(fā)放每 10股送 1股的股票股利，即增發(fā) 20230股普通股，即現(xiàn)有股東每 10股可獲贈(zèng) 1股。若該股票當(dāng)天市價(jià) 20元，隨股票股利的 ? 20元 202300股 10%=400000 ? 由于股票面值 (1元 )不變，增發(fā) 20230股，“普通股”只應(yīng)增加 20230元，其余 380000元 (40000020230)應(yīng)作股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至“資本公積”項(xiàng)目，而公司股東權(quán)益總額保持不變。發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益各項(xiàng)目如表 2變化： 一、股票股利 普通股 (面值 1元，社會(huì)公眾股 220230股 ) 220 000 資本公積 980 000 未分配利潤(rùn) 1 600 000 股東權(quán)益合計(jì) 2 800 000 表 2 發(fā)放股票股利后股東權(quán)益各項(xiàng)目 單位：元 一、股票股利 ? 例：假定上述公司當(dāng)年稅后凈利為 660000元，某股東持有 20230股普通股，那么發(fā)放股票股利對(duì)該股東的影響如表 3所示： 項(xiàng)目 發(fā)放前 發(fā)放后 每股盈余 660000247。 202300= 660000247。 220230=3 每股市價(jià) 20 20247。 (1+10%)= 持股比例 20230247。 202300=10% 22023247。 220230=10% 所持股票總市值 20 20230=400000 22023=400000 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對(duì)股東的意義有： (1) 如果公司在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 (2) 事實(shí)上，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降，這可使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。 ? (3) 發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將有較大發(fā)展，盈余將大幅度增長(zhǎng)，足以抵消增發(fā)股票帶來(lái)的消極影響。這種心理能夠穩(wěn)定股價(jià)甚至略有上升。 (4) 在股東需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得的股票股利出售，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得 (價(jià)值增值部分 )稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對(duì)公司的意義有： (1) 發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余無(wú)須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。 (2) 在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。 ? (3) 發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對(duì)公司的信心，加速股價(jià)的下跌。 (4) 發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)。 二、股票分割 ? 股票分割 (股票拆細(xì)）是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價(jià)值不
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