投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)分析方法-文庫吧
2025-02-01 16:40 本頁面
【正文】 資 。尤其是在“ 成本法 ” 下。〈 3〉部分固定 資產(chǎn) 。尤其是不 動產(chǎn) ?！?4〉 “ 帳 /表 ” 外 資產(chǎn)，如已提足折舊但企 業(yè) 仍在使用的固定 資產(chǎn) 、已 銷帳 的低 值 易耗品、研究開發(fā) 成果 /投入、廣告投入、人力 資 源。15財(cái)務(wù)報(bào) 告的 質(zhì) 量分析 —— 利 潤質(zhì) 量分析n 利 潤質(zhì) 量分析：指分析利 潤 形成的真 實(shí) 與合理性，以及 對現(xiàn) 金流 轉(zhuǎn) 的影響。n 營業(yè) 收入的 質(zhì) 量分析， 應(yīng) 關(guān)注：〈 1〉 營業(yè) 收入的品種 結(jié) 構(gòu)；〈 2〉 營業(yè) 收入的地區(qū) 結(jié)構(gòu)；〈 3〉與關(guān) 聯(lián) 方交易 實(shí)現(xiàn) 的收入占 總 收入的比例；〈 4〉地方或部 門 保 護(hù) 主 義對 企業(yè)業(yè)務(wù) 收入 實(shí)現(xiàn) 的 貢 獻(xiàn)。n 投 資 收益的 質(zhì) 量分析， 應(yīng) 關(guān)注：投 資 收益是否有 對應(yīng) 的 現(xiàn) 金 /營 運(yùn) 資 金流入。n 營業(yè) 成本的 質(zhì) 量分析， 應(yīng) 關(guān)注：〈 1〉成本 計(jì) 算是否真 實(shí) ？〈 2〉存 貨計(jì) 價(jià)方法的 選擇是否 “ 適當(dāng) ”/ 穩(wěn) ??？〈 3〉折舊是否正常 計(jì) 提？〈 4〉 營業(yè) 成本水平的下降是否 為暫時(shí)性因素所致？〈 5〉關(guān) 聯(lián) 方交易和地方或部 門 保 護(hù) 主 義對 企 業(yè) “ 低成本 ” 的 貢 獻(xiàn)。n 營業(yè) 及管理 費(fèi) 用的 質(zhì) 量分析， 應(yīng) 關(guān)注：〈 1〉折舊及其他 攤銷 性 費(fèi) 用是否作正常 處 理？〈 2〉企 業(yè)營業(yè) 及管理 費(fèi) 用的控制是否具有短期行 為 ？n 財(cái)務(wù)費(fèi) 用的 質(zhì) 量分析， 應(yīng) 關(guān)注：〈 1〉企 業(yè) 是否 “ 過 少 ” 地 負(fù)債 ？〈 2〉企 業(yè) 是否 過 分依 賴 于短期借款？〈 3〉企 業(yè) 是否 過 分依 賴 于自然 負(fù)債 ？n 企 業(yè) 利 潤質(zhì) 量 惡 化的特征 歸納 ：〈 1〉 經(jīng)營 上的短期行 為 或決策失 誤導(dǎo) 致的未來收入下降 趨勢 ；〈 2〉成本控制上的短期行 為導(dǎo) 致的效率 損傷 ；〈 3〉 純 粹的利 潤 操 縱 行 為導(dǎo) 致的 帳 面利 潤 虛增；〈 4〉 過 度 負(fù)債導(dǎo) 致的與高利 潤 相伴的 財(cái)務(wù) 高 風(fēng)險(xiǎn) ；〈 5〉企 業(yè)利 潤過 分依 賴 于非主 營業(yè)務(wù) ；〈 6〉 資產(chǎn) （尤其是存 貨 與 應(yīng) 收款）周 轉(zhuǎn) 效率偏低；〈 7〉非正常的會 計(jì) 政策 變 更；〈 8〉 審計(jì)報(bào) 告出 現(xiàn) 異常（保留意 見 、否定意 見 、拒 絕 表達(dá)意 見 ）。16財(cái)務(wù)報(bào) 告的 質(zhì) 量分析 —— 現(xiàn) 金流量 質(zhì) 量分析（ 1）n 經(jīng)營 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量的 質(zhì) 量分析：〈 1〉如果 經(jīng)營 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量小于零，一般意味著 經(jīng)營過 程的 現(xiàn) 金流 轉(zhuǎn) 存在 問題 ， 經(jīng)營 中 “ 入不敷出 ” ?！?2〉如果 經(jīng)營 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量等于零， 則 意味著 經(jīng)營過 程中的 現(xiàn) 金 “ 收支平衡 ” ，從短期看，可以 維 持；但從 長 期看， 則 不可 維 持?！?3〉如果 經(jīng)營 活動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量大于零但不足以 補(bǔ)償 當(dāng)期的非 現(xiàn) 付成本， 這 與情形 2只有量的差 別 ，但沒有 質(zhì) 的差 別 ?！?4〉如果 經(jīng)營 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量大于零并恰能補(bǔ)償 當(dāng)期的非 現(xiàn) 付成本， 則說 明企 業(yè) 能在 現(xiàn) 金流 轉(zhuǎn) 上 維 持 “ 簡單 再生 產(chǎn) ” ?！?5〉如果 經(jīng)營 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量大于零并在 補(bǔ)償 當(dāng)期的非 現(xiàn) 付成本后 還 有剩余， 這 意味著 經(jīng)營 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量將會 對 企 業(yè) 投 資發(fā) 展作出 貢 獻(xiàn)。n 投 資 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量的 質(zhì) 量分析：〈 1〉如果投 資 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量小于零，意味著投 資 活 動 本身的 現(xiàn) 金流 轉(zhuǎn) “ 入不敷出 ” ， 這 通常是正常 現(xiàn) 象，但須 關(guān)注投 資 支出的合理性和投 資 收益的 實(shí)現(xiàn) 狀況?！?2〉如果投 資 活 動產(chǎn) 生的現(xiàn) 金流量大于或等于零， 這 通常是非正常 現(xiàn) 象，但 須 關(guān)注 長 期 資產(chǎn)處 置 /變現(xiàn)、投 資 收益 實(shí)現(xiàn) 、以及投 資 支出 過 少的可能原因。17財(cái)務(wù)報(bào) 告的 質(zhì) 量分析 —— 現(xiàn) 金流量分析（ 2）n 籌 資 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量的 質(zhì) 量分析：〈 1〉如果籌 資 活 動產(chǎn) 生的 現(xiàn) 金流量大于零， 則須 關(guān)注：籌 資 與投 資 及 經(jīng)營規(guī) 劃是否 協(xié)調(diào) ？〈 2〉如果籌 資 活 動產(chǎn)生的 現(xiàn) 金流量小于零， 則須 關(guān)注：企 業(yè) 是否面 臨償債壓 力而又缺乏新的籌 資能力？企 業(yè) 是否無新的投 資發(fā) 展機(jī)會？18財(cái)務(wù)報(bào) 告分析的 評 價(jià)基準(zhǔn)n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)n 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn)n 行 業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)n 預(yù) 算 標(biāo) 準(zhǔn)19財(cái)務(wù)報(bào) 告分析的 評 價(jià)基準(zhǔn) —— 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)n 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)：指的是依據(jù)大量且 長 期的 實(shí) 踐 經(jīng)驗(yàn) 而形成的 標(biāo) 準(zhǔn) (適當(dāng) )的 財(cái)務(wù) 比率 值 。n 例如 ,西方國家 70年代的 財(cái)務(wù)實(shí) 踐就形成了流 動 比率的 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn) 為 2:1,速 動 比率的 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn) 為 1:1等。 還 有 ,通常 認(rèn)為 ,當(dāng)流 動負(fù)債對 有形 凈資產(chǎn) 的比率超 過 80%時(shí) ,企 業(yè) 就會出 現(xiàn)經(jīng)營 困 難 ；存 貨對凈營 運(yùn) 資 本的比率不 應(yīng) 超 過 80%； 資產(chǎn)負(fù)債 率通常 認(rèn)為應(yīng)該控制在 30%70%之 間 。n 事 實(shí) 上 ,所有 這 些 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)主要是就制造 業(yè) 企 業(yè) 的平均狀況而言的 ,而不是適用于一切領(lǐng) 域和一切情況的 絕對標(biāo) 準(zhǔn)。n 在具體 應(yīng) 用 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn) 進(jìn) 行 財(cái)務(wù) 分析 時(shí) ,還 必 須結(jié) 合一些更 為 具體的信息。例如 ,假 設(shè) A公司的流 動 比率大于 2:1,但其存在大量被 長 期拖欠的 應(yīng) 收 帳 款和 許 多 積壓 的存 貨 ；而 B公司的流 動 比率可能略小于 2:1,比如 說為 :1,但在 應(yīng) 收 帳 款、存 貨 及 現(xiàn) 金管理等方面都非常成功。那么 , 如何 評 價(jià) A與 B？n “ 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn) =平均水平 ” 嗎 ？ —— 經(jīng)驗(yàn)標(biāo) 準(zhǔn)并非一般意 義 上的平均水平；即 財(cái)務(wù)
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