外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理教材-文庫(kù)吧
2025-01-29 20:52 本頁(yè)面
【正文】 主要是為避免匯率變動(dòng)造成 預(yù)期的 外匯資產(chǎn)或負(fù)債的損失而進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易。 ?其主體主要是 進(jìn)出口商 、 國(guó)際投資者 和 外幣借款者 。 ?以下以進(jìn)出口商為例講解（見(jiàn)教材例）。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 16 ? ?投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易是投機(jī)者基于預(yù)期 未來(lái)某一時(shí)點(diǎn) 市場(chǎng)上的 即期匯率 與 目前 市場(chǎng)上的 遠(yuǎn)期匯率 不一致而進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易。 ?投機(jī)的兩種基本形式：買(mǎi)空和賣(mài)空。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 17 ?買(mǎi)空 （ Buy Long） ：這是投機(jī)者基于對(duì)外匯即期匯率將會(huì)上升的預(yù)期而在市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動(dòng)。 ?例：（見(jiàn)教材例） ?賣(mài)空 （ Sell Short） ：這是外匯投機(jī)者基于對(duì)外匯即期匯率將會(huì)下跌的預(yù)期而在外匯市場(chǎng)上賣(mài)出遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動(dòng)。 ?例：（見(jiàn)教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 18 三、掉期交易 （ Swap Transaction） （一）概念 ? 掉期交易是指在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種貨幣的 同時(shí) ，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等金額但交割期限不同的同種貨幣的交易。 （二）交易的形式 ? 可分為三種： 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 19 ? （ SpotForward Swap） ?這是應(yīng)用范圍最廣的一種掉期交易方式。 ?例：（見(jiàn)教材例） ? （ SpotSpot Swap） ?這種掉期交易交隔日僅相差一天。 ? （ ForwardForward Swap） ?例：（見(jiàn)教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 20 四、套匯交易 （ Arbitrage Transaction） ? 所謂套匯交易是指利用同一種貨幣在不同的外匯市場(chǎng)、不同的交割時(shí)間上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買(mǎi)賣(mài)。其中又分： ?時(shí)間套匯 （ Time Arbitrage） ：即掉期交易。 ?地點(diǎn)套匯 （ space Arbitrage）： 是利用同一種貨幣在不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異而進(jìn)行的一種外匯買(mǎi)賣(mài)行為。其又分為直接套匯和間接套匯兩種形式。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 21 ? （ direct Arbitrage） ?又稱(chēng)雙邊或兩角套匯。指利用某種貨幣在兩個(gè)不同地點(diǎn)外匯市場(chǎng)上所存在的即期匯率差異進(jìn)行賤賣(mài)貴賣(mài)，賺取差價(jià)收益的外匯交易行為。 ?例：（見(jiàn)教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 22 ? （ Indirect Arbitrage） ?指利用 三個(gè)或三個(gè)以上 不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行的套匯。 ?三地套匯 (ThreePoint Arbitrage)，又稱(chēng)三角套匯。 ?例，某日外匯市場(chǎng)即期匯率如下： 紐約市場(chǎng) USD1= 蒙特利爾市場(chǎng) GBP1= 倫敦市場(chǎng) GBP1= 問(wèn)：能否套匯獲利 ? 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 23 ?解 : ? 選擇起始貨幣，如美元。 ? 列出循環(huán)體 : –1）美元 → 加元 → 英鎊 → 美元 –2）美元 → 英鎊 → 加元 → 美元 ? 選擇循環(huán)體（ 1），從賣(mài)出一個(gè)美元開(kāi)始，到收回美元結(jié)束，可得到一個(gè)連乘算式 : 1 1/ = 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 24 ?這意味 ,以 1個(gè)美元為起始貨幣 ,循環(huán)一周后 ,得到略大于 1元的美元 ,有利可圖 ,每 1美元賺 分 ,應(yīng)當(dāng) 按此循環(huán)體 套匯。若以 100萬(wàn)美元套匯 ,可獲利 27,。 ?若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無(wú)套利機(jī)會(huì) ,若小于1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計(jì)算獲利金額。 ? 課堂作業(yè)：上例中 ,試以英鎊和加元為起始貨幣套匯 ,計(jì)算獲利情況 (您發(fā)現(xiàn)了規(guī)律嗎 ?)。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回
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