外匯交易與外匯風(fēng)險管理教材-文庫吧
2025-01-29 20:52 本頁面
【正文】 主要是為避免匯率變動造成 預(yù)期的 外匯資產(chǎn)或負(fù)債的損失而進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易。 ?其主體主要是 進(jìn)出口商 、 國際投資者 和 外幣借款者 。 ?以下以進(jìn)出口商為例講解（見教材例）。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 16 ? ?投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易是投機(jī)者基于預(yù)期 未來某一時點(diǎn) 市場上的 即期匯率 與 目前 市場上的 遠(yuǎn)期匯率 不一致而進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易。 ?投機(jī)的兩種基本形式：買空和賣空。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 17 ?買空 （ Buy Long） ：這是投機(jī)者基于對外匯即期匯率將會上升的預(yù)期而在市場上買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動。 ?例：（見教材例） ?賣空 （ Sell Short） ：這是外匯投機(jī)者基于對外匯即期匯率將會下跌的預(yù)期而在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動。 ?例：（見教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 18 三、掉期交易 （ Swap Transaction） （一）概念 ? 掉期交易是指在買進(jìn)或賣出某種貨幣的 同時 ，賣出或買進(jìn)同等金額但交割期限不同的同種貨幣的交易。 （二）交易的形式 ? 可分為三種： 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 19 ? （ SpotForward Swap） ?這是應(yīng)用范圍最廣的一種掉期交易方式。 ?例：（見教材例） ? （ SpotSpot Swap） ?這種掉期交易交隔日僅相差一天。 ? （ ForwardForward Swap） ?例：（見教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 20 四、套匯交易 （ Arbitrage Transaction） ? 所謂套匯交易是指利用同一種貨幣在不同的外匯市場、不同的交割時間上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買賣。其中又分： ?時間套匯 （ Time Arbitrage） ：即掉期交易。 ?地點(diǎn)套匯 （ space Arbitrage）： 是利用同一種貨幣在不同外匯市場上的匯率差異而進(jìn)行的一種外匯買賣行為。其又分為直接套匯和間接套匯兩種形式。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 21 ? （ direct Arbitrage） ?又稱雙邊或兩角套匯。指利用某種貨幣在兩個不同地點(diǎn)外匯市場上所存在的即期匯率差異進(jìn)行賤賣貴賣，賺取差價收益的外匯交易行為。 ?例：（見教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 22 ? （ Indirect Arbitrage） ?指利用 三個或三個以上 不同地點(diǎn)的外匯市場來進(jìn)行的套匯。 ?三地套匯 (ThreePoint Arbitrage)，又稱三角套匯。 ?例，某日外匯市場即期匯率如下： 紐約市場 USD1= 蒙特利爾市場 GBP1= 倫敦市場 GBP1= 問：能否套匯獲利 ? 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 23 ?解 : ? 選擇起始貨幣，如美元。 ? 列出循環(huán)體 : –1）美元 → 加元 → 英鎊 → 美元 –2）美元 → 英鎊 → 加元 → 美元 ? 選擇循環(huán)體（ 1），從賣出一個美元開始，到收回美元結(jié)束，可得到一個連乘算式 : 1 1/ = 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 24 ?這意味 ,以 1個美元為起始貨幣 ,循環(huán)一周后 ,得到略大于 1元的美元 ,有利可圖 ,每 1美元賺 分 ,應(yīng)當(dāng) 按此循環(huán)體 套匯。若以 100萬美元套匯 ,可獲利 27,。 ?若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無套利機(jī)會 ,若小于1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計(jì)算獲利金額。 ? 課堂作業(yè)：上例中 ,試以英鎊和加元為起始貨幣套匯 ,計(jì)算獲利情況 (您發(fā)現(xiàn)了規(guī)律嗎 ?)。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回
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