【正文】 ：一般為 12月。 ? 注意：期貨合同的對(duì)沖需在到期前兩個(gè)交易日，即 9或 12月的第三個(gè)星期一（ IMM）進(jìn)行。 ?例：（見教材例）。 ? （ ForwardForward Swap） ?例：（見教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 20 四、套匯交易 （ Arbitrage Transaction） ? 所謂套匯交易是指利用同一種貨幣在不同的外匯市場、不同的交割時(shí)間上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買賣。 ? 。 ? 把握外匯市場概念應(yīng)注意三點(diǎn)。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 12 （二）交易的基本程序 ? ? ? ? ? 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 13 二、遠(yuǎn)期外匯交易 （ Forward Transaction） （一）概念 ? 遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，指外匯買賣雙方成交后，按合同規(guī)定的匯率和規(guī)定的日期（或規(guī)定的時(shí)間范圍）進(jìn)行實(shí)際交割的一種外匯交易。指利用某種貨幣在兩個(gè)不同地點(diǎn)外匯市場上所存在的即期匯率差異進(jìn)行賤賣貴賣，賺取差價(jià)收益的外匯交易行為。 （二）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約 ? 主要體現(xiàn)在交易幣種、合約面額、標(biāo)價(jià)貨幣、交割月份、交割日期等方面。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 37 ?外匯期貨投機(jī)者 并未實(shí)際持有外幣債權(quán)或債務(wù) ，而是通過自己對(duì)外匯期貨行情的預(yù)測，通過在 期貨市場上的賤買貴賣 來賺取差價(jià)利潤。 ?外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成三要素缺一不可，必須同時(shí)存在，否則不構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)。 ?注意：上兩例中，投機(jī)者事后在現(xiàn)貨市場上對(duì)沖，理論上也是可以的，但交割起來沒有在期貨市場上對(duì)沖方便。 ?套期保值又叫對(duì)沖，即通過現(xiàn)貨市場與期貨市場的反向操作活動(dòng)，把價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。 ?若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無套利機(jī)會(huì) ,若小于1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計(jì)算獲利金額。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 17 ?買空 （ Buy Long） ：這是投機(jī)者基于對(duì)外匯即期匯率將會(huì)上升的預(yù)期而在市場上買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動(dòng)。 ? 通常每筆交易在 100萬美元以上。又稱“批發(fā)外匯市場”。 ?投機(jī)的兩種基本形式：買空和賣空。若以 100萬美元套匯 ,可獲利 27,。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 34 （四）外匯期貨交易的應(yīng)用 ? 外匯期貨交易用于兩個(gè)用途： 保值 和 投機(jī) 。 ? 例：見教材例 10。 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 51 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) 二、交易風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 靈活選擇和使用結(jié)算貨幣 ?選擇自由兌換的貨幣 ?選擇有利的外幣或本幣為計(jì)價(jià)貨幣 ?資產(chǎn)債務(wù)調(diào)整法 ?“軟”“硬”貨幣搭配法 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 52 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) ? 在合同中訂立貨幣保值條款 ?“硬”貨幣保值條款 ?黃金保值條款 ?外匯保值條款 ?一攬子貨幣保值條款 ? 調(diào)整貿(mào)易條件法 ?調(diào)整貿(mào)易價(jià)格法 ?調(diào)整國內(nèi)合同條件法 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 53 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 (續(xù) ) ? 靈活掌握收付時(shí)間防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn) ?在國際金融市場瞬息萬變的情況下，提前或推遲收款、付款，對(duì)外貿(mào)企業(yè)來說會(huì)產(chǎn)生不同的利益效果。 ?投機(jī)方式： ? 做多頭 ? 做空頭 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 38 （ 1）做多頭 ? 投機(jī)者預(yù)測某種貨幣匯率將上升時(shí)，先買進(jìn)該種貨幣的期貨合約，然后（到期或不到期）再賣出該種貨幣的期貨合約。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 33 （三）外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 ? 見教材。 ?例：（見教材例）