【正文】 ：一般為 12月。 ? 注意：期貨合同的對沖需在到期前兩個交易日，即 9或 12月的第三個星期一（ IMM）進行。 ?例：（見教材例）。 ? （ ForwardForward Swap） ?例：（見教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 20 四、套匯交易 （ Arbitrage Transaction） ? 所謂套匯交易是指利用同一種貨幣在不同的外匯市場、不同的交割時間上的匯率差異而進行的外匯買賣。 ? 。 ? 把握外匯市場概念應(yīng)注意三點。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 12 （二）交易的基本程序 ? ? ? ? ? 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 13 二、遠期外匯交易 （ Forward Transaction） （一）概念 ? 遠期外匯交易又稱期匯交易，指外匯買賣雙方成交后，按合同規(guī)定的匯率和規(guī)定的日期（或規(guī)定的時間范圍）進行實際交割的一種外匯交易。指利用某種貨幣在兩個不同地點外匯市場上所存在的即期匯率差異進行賤賣貴賣，賺取差價收益的外匯交易行為。 （二）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約 ? 主要體現(xiàn)在交易幣種、合約面額、標(biāo)價貨幣、交割月份、交割日期等方面。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 37 ?外匯期貨投機者 并未實際持有外幣債權(quán)或債務(wù) ，而是通過自己對外匯期貨行情的預(yù)測，通過在 期貨市場上的賤買貴賣 來賺取差價利潤。 ?外匯風(fēng)險的構(gòu)成三要素缺一不可，必須同時存在，否則不構(gòu)成外匯風(fēng)險。 ?注意：上兩例中，投機者事后在現(xiàn)貨市場上對沖，理論上也是可以的，但交割起來沒有在期貨市場上對沖方便。 ?套期保值又叫對沖，即通過現(xiàn)貨市場與期貨市場的反向操作活動，把價格變動的風(fēng)險降低到最低限度。 ?若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無套利機會 ,若小于1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計算獲利金額。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 17 ?買空 （ Buy Long） ：這是投機者基于對外匯即期匯率將會上升的預(yù)期而在市場上買進遠期外匯的一種投機活動。 ? 通常每筆交易在 100萬美元以上。又稱“批發(fā)外匯市場”。 ?投機的兩種基本形式：買空和賣空。若以 100萬美元套匯 ,可獲利 27,。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 34 （四）外匯期貨交易的應(yīng)用 ? 外匯期貨交易用于兩個用途： 保值 和 投機 。 ? 例：見教材例 10。 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 51 第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理 (續(xù) ) 二、交易風(fēng)險管理 ? 靈活選擇和使用結(jié)算貨幣 ?選擇自由兌換的貨幣 ?選擇有利的外幣或本幣為計價貨幣 ?資產(chǎn)債務(wù)調(diào)整法 ?“軟”“硬”貨幣搭配法 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 52 第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理 (續(xù) ) ? 在合同中訂立貨幣保值條款 ?“硬”貨幣保值條款 ?黃金保值條款 ?外匯保值條款 ?一攬子貨幣保值條款 ? 調(diào)整貿(mào)易條件法 ?調(diào)整貿(mào)易價格法 ?調(diào)整國內(nèi)合同條件法 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 53 第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理 (續(xù) ) ? 靈活掌握收付時間防范外匯交易風(fēng)險 ?在國際金融市場瞬息萬變的情況下，提前或推遲收款、付款，對外貿(mào)企業(yè)來說會產(chǎn)生不同的利益效果。 ?投機方式： ? 做多頭 ? 做空頭 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 38 （ 1）做多頭 ? 投機者預(yù)測某種貨幣匯率將上升時，先買進該種貨幣的期貨合約，然后（到期或不到期）再賣出該種貨幣的期貨合約。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 33 （三）外匯期貨交易與外匯遠期交易的區(qū)別 ? 見教材。 ?例：（見教材例）