【正文】 直接上市 境外上市 境內(nèi)上市 間接上市（買殼或借殼） B股 A股主板 中小企業(yè)板 香港 美國等其他 海外市場 創(chuàng)業(yè)板 主板 大 H股模式 小 H股模式 大紅籌模式 小紅籌模式 創(chuàng)業(yè)板 國際板 15 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 15 一、 2023年資本市場概況 2023年深圳成分指數(shù)和上證綜合指數(shù)分別以%和 %的增長率排在漲幅排名榜的第二位和第十位。 2023年中國 IPO家數(shù)占全球規(guī)模的 40%，共 191家。深交所以 IPO90家成為 2023年 IPO家數(shù)排名的第一位；而從融資額的角度來看，上海和深圳分別以 183億美元和 92億美元占到第二位和第五位。 16 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 16 2023年度全球 IPO融資額度最大的十家公司中，中國占了 7家。 排名 公司名稱 交易所 融資金額（億美元） 1 中國建筑 上海 2 巴西桑坦德銀行 紐約 3 中國冶金 香港 4 民生銀行 香港 5 維薩網(wǎng) 巴西圣保羅交易所 6 Maxis 馬來西亞 7 太平洋保險 香港 8 金沙中國 香港 25 9 龍源電力 香港 10 中國重工 上海 17 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 17 從交易市值來看，上海和深圳分別為 元和 六位；其中排名前五位的分別是紐約、東京、納斯達克、泛歐以及倫敦，其中紐約交易市值為。就市值增長率來看，深交所市值增幅雄踞第一，較 2023年上漲 %。 從股票交易量來看，上海和深圳分別以 美元和 ，排名第一位的是納斯達克，為 。就成交金額增長率來看，深交所增幅全球第一，較 2023年增長 123%，這主要得益于創(chuàng)業(yè)板的推出。 18 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 18 滬深兩市資本市場概況： 指標 深市 滬市 滬深兩市 上市公司數(shù) 926 876 1802 市價總值（萬億元） 本年總成交額（萬億元） 11 日均換手率（ %） 平均市盈率 39 27 29 平均股價 15 10 11 19 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 19 二、深交所多層次資本市場 主板市場 1990年 12月 1日誕生 截至 2023年 3月 29日，上市公司 485家，總市值 ，在不可能存在增量的情況下主要通過整體上市、并購重組、資產(chǎn)置換等方式做大做強。 中小板市場 中小企業(yè)隱形冠軍的搖籃； 2023年 5月 17日設(shè)立 涌現(xiàn)出一批行業(yè)細分龍頭：細分行業(yè)龍頭企業(yè)占比 40%；主導(dǎo)產(chǎn)品全球市場占有率排名第一的近 40家；主導(dǎo)產(chǎn)品國內(nèi)占有率第一的近 130家。 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的 “ 助推器 ”； 2023年 10月 23日啟動 創(chuàng)新之板和成長之板：定位于自主創(chuàng)新企業(yè)和其他成長企業(yè)的發(fā)展，有別于低端制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能企業(yè)。 股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 上市資源 “ 孵化器 ” 與“ 蓄水池 ” ； 2023年 1月中關(guān)村園區(qū)試點 提高了企業(yè)改制熱情；提高了引進創(chuàng)投、 PE熱情，定向增發(fā)平均市盈率為 17倍；推動組建了掛牌企業(yè)金融服務(wù)合作聯(lián)盟，掛牌企業(yè)股權(quán)可質(zhì)押貸款。 20 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 20 （一）中小板企業(yè) 基本概況 指標 數(shù)值 上市家數(shù) 376 總市值（萬億元） 平均市盈率 46 日均換手率 % 首發(fā)總籌資額（億元） 1766 平均籌資額（億元） 首發(fā)平均市盈率 32 最大發(fā)行股本（萬股） 金融類： 45000（寧波銀行）；非金融類： 10000 最小發(fā)行股本（萬股） 1250 籌資總額（億元） 2148 21 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 21 在行業(yè)分布中，制造業(yè)有 279家，占 74%，其中機械設(shè)備為 76家為最多；而在非制造業(yè)中信息技術(shù)占到 97家中的 36家為最多；同時，中小板中民營企業(yè)占 75%。 從區(qū)域分布看，中小板上市公司遍布 28個省市自治區(qū)，其中中西部地區(qū)近 100家，占近三分之一，成為當?shù)亟?jīng)濟的龍頭或支柱。其中排名前六位的分別為廣東（ 83家）、深圳（ 43家）、廣州（ 14家）、浙江（ 67家）、江蘇（ 42家）和山東（ 31家）。 發(fā)行審核情況： 2023年全年共上會 108家，其中被否 12家，否決率 11%； 2023年截至 3月 29日共上會 65家，被否 8家否決率 %。 22 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 22 典型案例：蘇寧電器的成長 2023年 2023年 2023年 09比 03增長 總資產(chǎn)（億） 47倍 主營收入（億） 60 159 583 凈利潤（億） 28倍 連鎖門店（家） 43 300 941 21倍 營業(yè)面積（萬平米） 19 120 377 19倍 23 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 23 （二）創(chuàng)業(yè)板企業(yè) 基本情況 指標 數(shù)值 上市家數(shù) 65 總市值（億元） 2944 平均市盈率 83 日均換手率 11 首發(fā)總籌資額（億元） 405 平均籌資額（億元） 首發(fā)平均市盈率 70 最大發(fā)行股本（萬股） 5300 最小發(fā)行股本（萬股） 1000 24 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 24 主要財務(wù)指標 項目 2023年營業(yè)收入 項目 2023年凈利潤 家數(shù) 占比（ %） 家數(shù) 占比（ %） 4億元以上 4 8 1億元以上 2 4 34億元 5 10 6 12 23億元 18 36 35千萬 25 50 12億元 22 44 13千萬 17 34 1 2 1千萬以下 0 0 合計 50 100 合計 50 100 平均 平均 4057萬元 25 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 25 創(chuàng)業(yè)板的成長性 財務(wù)指標 創(chuàng)業(yè)板公司 中小板公司 2023 2023 發(fā)行前兩年 前一年 2023 2023 平均主營業(yè)務(wù)收入增長 85% 48% 27% 24% 30% 21% 平均凈利潤增長 169% 47% 24% 30% 38% % 26 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 26 從 2023年財務(wù)指標看，平均營業(yè)收入為 、凈利潤為 5826萬元，同比增長為 %和 %；每股收益 ，凈資產(chǎn)收益率為 %。 從區(qū)域分布來看，北京和廣東最多，分別為 14家，深圳有 6家，占據(jù)第三名；從行業(yè)分布來看，電子信息有 20家為第一名、現(xiàn)代服務(wù)有 13家實現(xiàn)了大的跨越，互聯(lián)網(wǎng)有兩家實現(xiàn)了歷史性的突破（分別為：中青寶和東方財富）。 自主創(chuàng)新能力來看，火炬計劃或國家高新技術(shù)企業(yè)比例為 %。 2023年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為 %， 08年科研人員占比為 28%。 27 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 27 從科技含量看，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例30%的僅有兩家（特銳德和華力創(chuàng)通）、15%30%的有兩家， 10%15%的為 8家；5%10%的為 9家， 5%以下的為 24家，沒有參考數(shù)據(jù)的為 5家。 發(fā)行審核情況： 2023年共上會 74家，被否 15家，否決率 20%； 2023年截至 3月 29日，共上會 28家，被否決 2家，否決率%。 28 中國資本市場發(fā)展概況（續(xù)） 28 三、新三板發(fā)展情況 截止 2023年 3月 29日，掛牌企業(yè)為 63家，平均交易價格為 5元，累積成交 2271筆，累積成交股數(shù)為 ，累積成交金額為 14億元。 已經(jīng)有北京時代等九家企業(yè)完成了定向增發(fā)的融資，其中北京時代分別于 06年和 09年進行了兩輪融資，最高市盈率為，最低為 11倍，平均為 17倍。 29 ? 《 公司法 》 和 《 證券法 》 是創(chuàng)業(yè)板法規(guī)體系的基礎(chǔ) ? 創(chuàng)業(yè)板的法規(guī)體系參照中小板法規(guī)體系 ， 并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的特點而相應(yīng)調(diào)整 ? 《 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 》 、 《 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則 》 、 《 公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則 —— 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件 》 、 《 公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則 —— 創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書 》 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 2023年 3月 31日由中國證監(jiān)會頒布， 2023年 5月 1日起施行。 2023年 9月中國證監(jiān)會第 37號令頒布。 保薦業(yè)務(wù) 管理辦法 證券發(fā)行與承銷管理辦法 上市公司信息披露管理辦法 2023年發(fā)布，2023年 5月修訂，現(xiàn)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板情況修改。 2023年 1月 30日中國證監(jiān)會第40號令發(fā)布。 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則 2023年 6月 5日深 交所發(fā)布。 申請文件及招股書格式準則 2023年 7月 證監(jiān)會 發(fā)布創(chuàng)業(yè)板相關(guān)配套規(guī)則。 法規(guī)體系的基礎(chǔ) 創(chuàng)業(yè)板與中小板比較 29 法規(guī)體系的形成 30 創(chuàng)業(yè)板與中小板的比較（續(xù)） 創(chuàng)業(yè)板 中小板 進入門檻 進入門檻較低 ， 上市條件較為寬松 進入門檻較高 ， 上市條件較高 上市主體 主要針對處于成長期 、 創(chuàng)業(yè)期 ， 而且剛剛具有一定規(guī)模和盈利能力 ， 在技術(shù)和經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面具有一定特色的企業(yè) 主要針對已經(jīng)進入相對成熟期 、 盈利能力相對穩(wěn)定的企業(yè) 運作模式 其運作采取獨立模式 ， 即與主板獨立運作 ，擁有獨立的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng) ， 采取不同的上市標準和監(jiān)管標準 采取非獨立的附屬市場運作模式 ， 也稱一所兩板平行制 ， 即中小企業(yè)板塊附屬于深交所主板 （ 是主板的組成部分 ） 30 提 示 ? 與中小板相比，創(chuàng)業(yè)板并不僅僅是降低了上市的盈利門檻， 重點是在成長性、技術(shù)和經(jīng)營創(chuàng)新方面有更高的要求 。 ? 為降低市場風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)板市場在投資者準入、信息披露、保薦責(zé)任、退出機制等方面較中小板有更高的要求。 ? 不宜理解為不滿足主板、中小板條件的就去創(chuàng)業(yè)板。也不是