【正文】 票市場(chǎng)價(jià)格的影響 (下跌） 6. 股票上市 ： ?優(yōu)點(diǎn) ： ? 使投資者可分散投資； ? 增加股票的流動(dòng)性； ? 使公司將來籌資更容易； ? 廣告效應(yīng)； ? 確定公司的價(jià)值。 ?缺點(diǎn) ： ?增加相關(guān)成本； ?財(cái)務(wù)信息公開； ?對(duì)公司控制權(quán)的影響 。 五、配股發(fā)行 ? 配股發(fā)行 是指以公司的現(xiàn)有股東為對(duì)象發(fā)行股票。也稱為“附權(quán)發(fā)行”。 配股發(fā)行實(shí)際上賦予了現(xiàn)有股東按確定價(jià)格從公司買入確定數(shù)量新股票的選擇權(quán)，即認(rèn)股權(quán)。選擇權(quán)過期失效。 認(rèn)股權(quán)的存續(xù)期分為“附權(quán)期”和“除權(quán)期”兩部分。 附權(quán)期 —— 從公司宣布配股之日至股權(quán)登記日止。此時(shí)的股票稱為“附權(quán)股票”，認(rèn)股權(quán)附在股票上進(jìn)行交易。 除權(quán)期 —— 登記日至到期日止。此時(shí)的股票稱為“除權(quán)股票”，認(rèn)股權(quán)與股票分離。 配股時(shí)，股東可選擇：①認(rèn)購(gòu)股份；②出售認(rèn)股權(quán)；③什么也不做，讓權(quán)利失效。 配股時(shí)應(yīng)確定配股價(jià)格和配股比例，并公告有關(guān)日期。 ? 配股價(jià)格 實(shí)踐中，配股價(jià)格一般低于當(dāng)時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格。 ? 配股程序 ? 公告日； ? 股權(quán)登記日； ? 除權(quán)日； ? 繳款日。 ? 配股比例 配股比例 =新增股數(shù) /原有股數(shù) 新增股數(shù) =準(zhǔn)備籌集的資本 /配股價(jià)格。 ? 配 (認(rèn) )股權(quán)價(jià)值 認(rèn)購(gòu)一股需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)量 =配股比例的倒數(shù) 按上述兩個(gè)公式，計(jì)算結(jié)果相同。 1???數(shù)量認(rèn)購(gòu)一股需要的認(rèn)股權(quán)配股價(jià)除權(quán)前股票價(jià)格認(rèn)股權(quán)價(jià)值數(shù)量認(rèn)購(gòu)一股需要的認(rèn)股權(quán)配股價(jià)除權(quán)后股票價(jià)格認(rèn)股權(quán)價(jià)值或： ??配股比例配股價(jià)配股比例除權(quán)前股票價(jià)格除權(quán)后股票的理論價(jià)格????1 例： 某公司有 100萬發(fā)行在外普通股，公司現(xiàn)決定配股發(fā)行股票籌資 500萬元，除權(quán)前每股市價(jià) 20元，配股價(jià)格為 10元。則： 新增股數(shù) =500/10=50萬股； 配股比例 =50/100=（即 10配 5）， 認(rèn)購(gòu)一股需要 1/=2個(gè)認(rèn)股權(quán)。 認(rèn)股權(quán)價(jià)值 =（ 2010） /（ 2+1） = 除權(quán)后股票價(jià)格 =（ 20+10） /（ 1+） = 如果某投資者擁有 100股該公司股票，價(jià)值為 2023元。他可認(rèn)購(gòu) 50股，如果他行權(quán)配股，需再掏 500元，配股后的總價(jià)值 =2023+50 10=2500元；如果他將配股權(quán)轉(zhuǎn)讓，則總價(jià)值 = 100+ 100=2023元，等于原來的價(jià)值。可見，理論上，配股使原股東既不會(huì)獲利，也不會(huì)蒙受損失。 六、 股票（普通股）籌資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn) ： ?沒有固定的到期日，不用償還； ?沒有固定的財(cái)務(wù)（股利）負(fù)擔(dān)； ?提高公司的信譽(yù)，為負(fù)債籌資提供支持； ?籌資風(fēng)險(xiǎn)小。 缺點(diǎn) ： ?資本成本高； ?分散公司控制權(quán)、降低每股盈余； ?傳遞消極信號(hào)，引起股價(jià)變動(dòng)。 第三節(jié) 長(zhǎng)期借款籌資 一、債務(wù)與股權(quán)的區(qū)別 債務(wù)是指公司按期支付利息、到期償還本金的承諾。 債務(wù)與股權(quán)的區(qū)別本質(zhì)上在于它們對(duì)公司現(xiàn)金流量要求權(quán)的性質(zhì)不同。 – 債權(quán)人有權(quán)獲得合約規(guī)定的現(xiàn)金流量；而股權(quán)持有人通常要在其他要求權(quán)得到滿足后獲得剩余的現(xiàn)金流量。 – 債權(quán)人對(duì)公司每期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和清償時(shí)對(duì)公司的資產(chǎn)都有優(yōu)先權(quán)。 – 債務(wù)通常都有一個(gè)固定的到期日，而股權(quán)通常是無限期的； – 稅法對(duì)利息費(fèi)用和股息的處理不同； – 股權(quán)投資者擁有對(duì)公司管理的控制權(quán)，債權(quán)人只有在公司違約時(shí)才擁有對(duì)公司的控制權(quán) 。 二、債務(wù)的種類 – 銀行借款； – 長(zhǎng)期債券； – 融資租賃。 本節(jié)先介紹長(zhǎng)期借款 。 三、長(zhǎng)期借款的種類 長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限超過一年的貸款。 ：固定資產(chǎn)投資貸款 (基本建設(shè)貸款 )、更新改造貸款、專項(xiàng)貸款 (科技開發(fā)、新品試制、大修、技術(shù)引進(jìn)等）； ：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款 (信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司等 )； ：信用貸款、擔(dān)保貸款 (保證貸款、質(zhì)押貸款、抵押貸款）。 四、長(zhǎng)期借款的程序 ? 企業(yè)提出貸款申請(qǐng)； ? 銀行審批； ? 簽定借款合同和協(xié)議書； ? 取得借款； ? 歸還借款。 五、長(zhǎng)期借款的成本 ? 利息費(fèi)用： 固定利率、浮動(dòng)利率； ? 其他費(fèi)用： 管理費(fèi)用、代理費(fèi)用、承諾費(fèi)用、雜費(fèi)； 六、長(zhǎng)期借款的償還 長(zhǎng)期借款的償還方式主要有： 一次還本付息、等額 本息還款、等額本金還款、每期付息到期還本、 不等額分期償還 等。分期償還計(jì)劃可按季度、半年或年制定。 七、長(zhǎng)期借款籌資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ①籌資速度快；②籌資成本低；③靈活有彈性；④不削弱股東控制權(quán)；⑤便于利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；⑥公開的財(cái)務(wù)信息少。 缺點(diǎn)： ①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高；②限制條款多；③籌資數(shù)額有限。 第四節(jié) 長(zhǎng)期債券籌資 債券是企業(yè)為籌集債務(wù)資本，按照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 一、債券的種類 ； ； 、擔(dān)保債券與信用債券； ； ； ； 、收益?zhèn)?、垃圾債?…… 二、債券和約 發(fā)行公司通常聘請(qǐng)信托公司代表債權(quán)人行使權(quán)利，與公司簽定債券和約（債務(wù)契約）。 債券合約中包括的主要內(nèi)容： ? 債券的基本要素和術(shù)語 ：面值、期限、利率、利息支付 ….. ? 擔(dān)保情況 ：抵押品：現(xiàn)金流量、不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、證券；擔(dān)保：第三方對(duì)債務(wù)償還提供的保證； ? 債務(wù)的償還 ：分期償還、到期償還、償債基金、可轉(zhuǎn)換； ? 債務(wù)的優(yōu)先級(jí)別 ：高級(jí)債務(wù)、次級(jí)債務(wù)； ? 贖回條款 ：贖回期限、贖回升水； ? 對(duì)公司限制性的保護(hù)條款。 對(duì)公司限制性的條款主要有： 對(duì)公司利潤(rùn)分配的限制； 對(duì)公司資產(chǎn)再次抵押的限制； 對(duì)公司兼并的限制； 對(duì)公司處置資產(chǎn)的限制； 對(duì)公司進(jìn)一步舉債的限制； 對(duì)公司投資的限制； 對(duì)公司流動(dòng)資金的限制； 定期提供財(cái)務(wù)報(bào)表； ……. 三、債券的發(fā)行程序 ； ； ； ； ，交付債券，登記債券存根??； 。 、債券的發(fā)行價(jià)格 、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限。