【正文】 得的不是一般正常經(jīng)營帶來的損益，比如投資轉(zhuǎn)讓收益或損失、補(bǔ)貼收入、債務(wù)重組收益或損失等。它的最大特點(diǎn)是本期發(fā)生的這些損益，并不代表企業(yè)今后也一定能夠獲得相同的損益，是一種非持續(xù)性損益。對(duì)于預(yù)測今后損益而言，由于非經(jīng)常性損益具有不能代表企業(yè)未來盈利能力的特點(diǎn)，因此，評(píng)價(jià)利潤指標(biāo)應(yīng)當(dāng)扣除非經(jīng)常性損益帶來的那部分損益，否則就極有可能造成決策判斷失誤。8）對(duì)發(fā)行人經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和營業(yè)收入提出要求 ,并將二者設(shè)定為替代性指標(biāo)。 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是衡量發(fā)行人盈利質(zhì)量的重要指標(biāo)，《 IPO管理辦法》要求發(fā)行人最近三年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過 5000萬元。這是一個(gè)非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流想造假，是非常困難的。SBICrosby9）延續(xù)了無形資產(chǎn)比例限制的要求。 根據(jù)主板上市公司的特點(diǎn)，避免發(fā)行人資產(chǎn)組成結(jié)構(gòu)的重大失衡，《 IPO管理辦法》延續(xù)了最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20%的規(guī)定，但允許扣除的用益物權(quán)較以往規(guī)定擴(kuò)大了，增加了水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等。需要注意的是，應(yīng)該將此條與《公司法》的規(guī)定（ “ 股東可以用貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的 30％ ” ）區(qū)別開。《公司法》的規(guī)定是針對(duì)股份公司設(shè)立時(shí)的出資要求，其內(nèi)容僅包括工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)，而本條的時(shí)間要求是 “ 最近一期末 ” ，內(nèi)容也要寬一些。SBICrosby216。 《 IPO管理辦法》在強(qiáng)化市場約束力方面的其他調(diào)整內(nèi)容 1)取消籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，并從募集資金的使用等方面予以監(jiān)督。 股權(quán)分置改革后實(shí)行全流通發(fā)行，證券發(fā)行要采用詢價(jià)制度，這種市場自身調(diào)控能力的加強(qiáng)使得同一發(fā)行股數(shù)的籌資額將根據(jù)詢價(jià)的結(jié)果出現(xiàn)較大變動(dòng)，事前硬性規(guī)定籌資額上限的做法已不能適應(yīng)市場化改革的新情況。因此，《 IPO管理辦法》取消了過去執(zhí)行的籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，交由發(fā)行人和投資者決定，由市場的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行約束。但是，這種取消并不意味籌資額能夠不受限的提高，對(duì)此《管理辦法》保留了從募集資金的使用等方面予以監(jiān)管的規(guī)定，具體有以下幾方面： 、投資項(xiàng)目管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。 ，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)帳戶。 ，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。 《 IPO管理辦法》對(duì)融資額的具體使用進(jìn)一步要求不得用于持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。 SBICrosby2)取消關(guān)聯(lián)交易比例不得超過 30%的規(guī)定，對(duì)關(guān)聯(lián)交易提出了更加嚴(yán)格的披露要求。 《 IPO管理辦法》未對(duì)發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易比例作出具體的數(shù)字規(guī)定，而是對(duì)發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格的披露要求，由投資者根據(jù)披露的信息作出投資決策?！?IPO管理辦法》對(duì)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)在原材料采購和產(chǎn)品銷售方面存在重大關(guān)聯(lián)交易的發(fā)行人，要求在招股說明書中詳細(xì)披露控股股東或?qū)嶋H控制人的生產(chǎn)經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況。3)取消輔導(dǎo)期一年的規(guī)定，對(duì)保薦人的審慎核查工作和輔導(dǎo)義務(wù)提出嚴(yán)格的監(jiān)管要求。 輔導(dǎo)制度在規(guī)范公司改制方面發(fā)揮了重要作用，但實(shí)踐中一年輔導(dǎo)期的硬性時(shí)間要求并不能保證輔導(dǎo)內(nèi)容的質(zhì)量，因此《 IPO管理辦法》取消了輔導(dǎo)一年方可申請(qǐng)發(fā)行上市的要求，同時(shí)證監(jiān)會(huì)預(yù)將通過發(fā)布配套規(guī)定的方式，完善對(duì)保薦制度的相關(guān)要求，發(fā)布保薦人盡職調(diào)查工作指引，對(duì)保薦人的輔導(dǎo)工作、審慎核查工作提出更為具體和嚴(yán)格的要求。但應(yīng)當(dāng)注意的是實(shí)踐中尚處于輔導(dǎo)期的公司，不能因?yàn)榇藯l而終止輔導(dǎo)，應(yīng)盡快完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。SBICrosby4)取消首次公開發(fā)行上市前 12個(gè)月內(nèi)不得增資擴(kuò)股的規(guī)定。 修訂前的《公司法》第一百三十七條的規(guī)定，兩次股票發(fā)行需間隔一年以上，公司因此在首次公開發(fā)行上市前一年內(nèi)增資擴(kuò)股存在法律障礙。新的《公司法》、《證券法》取消了兩次股票發(fā)行需間隔一年以上的規(guī)定，《管理辦法》也不再對(duì)發(fā)行人發(fā)行上市前 12個(gè)月內(nèi)通過擴(kuò)股引進(jìn)新股東設(shè)置禁止性條款。取消這一規(guī)定，有利于企業(yè)在發(fā)行上市前根據(jù)自身情況引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，也符合國際慣例。 總之，通過取消輔導(dǎo)期和取消融資額度上限等規(guī)定，有助于吸引優(yōu)質(zhì)上市公司在 A股上市。取消輔導(dǎo)期等于是縮短公司上市所需要的時(shí)間，可以解決很多擬上市公司因?yàn)樵?A股市場上市時(shí)間周期太長而去境外上市的問題。原來的融資額是不超過凈資產(chǎn)的兩倍，現(xiàn)在把它交給市場去判斷，該有什么樣的發(fā)行價(jià)格、項(xiàng)目對(duì)資金的需求是什么樣的，完全由市場和發(fā)行人來做判斷，有利于企業(yè)根據(jù)自身需要確定融資規(guī)模，所以這也是非常有吸引力的。SBICrosby — 強(qiáng)化義務(wù)，提高信息披露質(zhì)量1)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任 證券法規(guī)定股票發(fā)行審核實(shí)行核準(zhǔn)制度。保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)在監(jiān)督和指導(dǎo)發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息方面發(fā)揮著不可替代的重要作用。證券法對(duì)發(fā)行人信息披露中存在的虛假記載、重大遺漏和誤導(dǎo)性陳述的情況規(guī)定了嚴(yán)厲的處罰措施，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的連帶責(zé)任作出了明確的規(guī)定。2）實(shí)施預(yù)先披露制度（《 IPO管理辦法》第四章 5 5 60條），規(guī)定在申請(qǐng)文件受理后、發(fā)行審核委員會(huì)審核前進(jìn)行預(yù)先披露；；發(fā)行人也可以將招股說明書（申報(bào)稿）刊登于其企業(yè)網(wǎng)站，但披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)完全一致，且不得早于在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的披露時(shí)間；；、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的保證義務(wù)：即對(duì)招股說明書（申報(bào)稿）的內(nèi)容的真實(shí)性，準(zhǔn)確性以及完整性的保證；SBICrosby（申報(bào)稿）內(nèi)容的限制：不能含有價(jià)格信息，發(fā)行人不得據(jù)此發(fā)行股票，故《管理辦法》進(jìn)一步要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在預(yù)先披露的招股說明書（申報(bào)稿）的顯要位置聲明： “ 本公司的發(fā)行申請(qǐng)尚未得到中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。本招股說明書（申報(bào)稿）不具有據(jù)以發(fā)行股票的法律效力，僅供預(yù)先披露之用。投資者應(yīng)當(dāng)以正式公告的招股說明書全文作為作出投資決定的依據(jù)。 ”SBICrosby —— 加大責(zé)任，提高證券監(jiān)管水平1)針對(duì)虛假陳述的處罰 新證券法首次在法律層面明確和強(qiáng)化了保薦制度。規(guī)定了證券發(fā)行上市的保薦制度,規(guī)定了有關(guān)責(zé)任主體的民事連帶賠償責(zé)任、行政責(zé)任和刑事責(zé)任。保薦人出具有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的保薦書 ,或者不履行相關(guān)法定職責(zé)的 ,可以沒收業(yè)務(wù)收入 ,并處以業(yè)務(wù)收入一倍以上五倍以下罰款；情節(jié)嚴(yán)重的 ,暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員也可以給予罰款、撤銷任職資格乃至從業(yè)資格的處罰。 其次加重了中介機(jī)構(gòu)誠信責(zé)任。新證券法規(guī)定 ,證券服務(wù)機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行制作、出具的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、資信評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件 ,有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏 ,給他人造成損失的 ,除能證明自己沒有過錯(cuò)之外 ,應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。 SBICrosby《 IPO管理辦法》第五章在上述規(guī)定的精神指引下有作出如下規(guī)定： 、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，兩個(gè)管理辦法均規(guī)定除了按照《證券法》的有關(guān)規(guī)定處罰外，中國證監(jiān)會(huì)將采取終止審核并在三十六個(gè)月內(nèi)不受理發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)的監(jiān)管措施。 、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的發(fā)行保薦書，保薦人以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作的，保薦人或其相關(guān)簽字人員的簽字、蓋章系偽造或變造的，或者不履行其他法定職責(zé)的，將按照《證券法》和保薦制度的有關(guān)規(guī)定處理。 、法律意見、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、資信評(píng)級(jí)報(bào)告及其他專項(xiàng)文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，在其出具的專項(xiàng)文件中存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，除承擔(dān)證券法規(guī)定的法律責(zé)任外，中國證監(jiān)會(huì)十二個(gè)月內(nèi)不接受相關(guān)機(jī)構(gòu)出具的證券發(fā)行專項(xiàng)文件，三十六個(gè)月內(nèi)不接受相關(guān)人員出具的證券發(fā)行專項(xiàng)文件。SBICrosby2)有關(guān)盈利預(yù)測目標(biāo)未完成的責(zé)任 發(fā)行人披露盈利預(yù)測的，利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)如未達(dá)到盈利預(yù)測的百分之八十，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利預(yù)測審核報(bào)告簽字注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)及中國證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊上作出解釋并道歉；中國證監(jiān)會(huì)可以對(duì)法定代表人處以警告。 若利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測的 50％的，除因不可抗力外，中國證監(jiān)會(huì)在三年內(nèi)將不受理該公司的公開發(fā)行證券申請(qǐng)。SBICrosby（三）外商投資企業(yè)上市的特殊要求? 發(fā)起人人數(shù) 適用《公司法》的規(guī)定? 注冊資本 不低于人民幣 3000萬元。? 設(shè)立方式 已設(shè)立中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外資企業(yè)，如申請(qǐng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨镜?，?yīng)有最近連續(xù) 3年的盈利記錄。? 審批 須由商務(wù)部審批。（ A股與 B股）必須符合外商投資產(chǎn)業(yè)政策及上市發(fā)行股票的要求； SBICrosby，除符合《公司法》等法律、法