【正文】 ? 現(xiàn)金流量比率 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?營運資本分析 ?營運資本 =流動資產(chǎn) 流動負債 =長期資本 長期資產(chǎn) ?營運資本是指流動資產(chǎn)超過流動負債的部分。營運資本越大，還債能力越強。營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在 1年內(nèi)償還。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?營運資本的含義： 當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?流動比率：不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差別。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。 ? 分析時應(yīng)注意的問題分析標準的問題影響可信性因素營業(yè)周期短的行業(yè)標準低存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率Don g ao .c o m第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?速動資產(chǎn)與非速動資產(chǎn)的劃分 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?剔除非速動資產(chǎn)的原因： ?存貨的變現(xiàn)速度比較慢；部分存貨可能已損失報廢還沒做處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨的估價有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。 ?待攤費用不能出售變現(xiàn)。 ?1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)的數(shù)額由偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。 ?②分析標準的問題 不同行業(yè)的速動比率有很大差別。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?現(xiàn)金比率 ?現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。 ?現(xiàn)金流量比率 ?現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營現(xiàn)金流量247。流動負債 ?注意分母的時點選擇：“流動負債”通常使用資產(chǎn)負債表中的“流動負債”的年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?注意：有些財務(wù)比率的分子和分母，一個是資產(chǎn)負債表的存量數(shù)據(jù)，另一個是利潤表或現(xiàn)金流量表的流量數(shù)據(jù)。其中，資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡單，缺點是一個時點數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年初的平均數(shù)，兩個時點數(shù)據(jù)平均后代表性增強，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強，缺點是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 （ 1）可動用的銀行貸款指標 （ 2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn) （ 3）償債能力的聲譽 （ 1）與擔保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注； （ 2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)； （ 3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需用償還的債務(wù)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）公司長期償債能力分析 ? 資產(chǎn)負債率 總債務(wù)存量 產(chǎn)權(quán)比率 比率 權(quán)益乘數(shù) 長期資本負債率 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?資產(chǎn)負債率 ?負債比重越低，舉債越容易，還債有保證。 ?產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣 ?產(chǎn)權(quán)比率 =負債 /所有者權(quán)益 ?權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /所有者權(quán)益 =1+產(chǎn)權(quán)比率 ? =1/（ 1— 資產(chǎn)負債率） ?產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財務(wù)杠桿計量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?長期資本負債率 ? =非流動負債 /(非流動負債 +股東權(quán)益 ) ? 長期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ? 利息保障倍數(shù) ?總債務(wù)留量 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) ?比率 現(xiàn)金流量債務(wù)比 ? ＝息稅前利潤 /利息費用 ? =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /利息費用 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?影響長期償債能力的其他因素 ?：當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資 ：在分析企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。 ：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?二、獲利能力分析 ?（一）與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標 ? ?銷售收入凈額為銷售收入減去銷售退回、銷售折扣和折讓后的凈值 ?銷售成本為營業(yè)成本 ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）與資金有關(guān)的獲利能力指標 ? ? ?（三）與股票數(shù)量或股價有關(guān)的獲利能力指標 ? ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?三、營運能力分析 ?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =周轉(zhuǎn)額 /資產(chǎn) ?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ?（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ? ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 。 、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。 、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。 、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。 ?分析時主要是針對投資預(yù)算和項目管理，分析投資是否與其競爭戰(zhàn)略一致，收購和剝離政策是否合理等。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析 ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?四、發(fā)展能力分析 ?（一）比較財務(wù)報表 ?（二）比較百分比財務(wù)報表 ?（三）比較財務(wù)比率 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?一、財務(wù)指標的系統(tǒng)分析 ?（一）公式分析法 ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?（二）杜邦分析法 ?以凈資產(chǎn)收益率為核心，逐層分解 ?杜邦體系的核心公式： 權(quán)益凈利率 =資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 權(quán)益凈利率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?二、計分綜合分析法 ?（一）選用具有代表性的財務(wù)指標 ?（二）確定各項財務(wù)指標的標準值與標準評分值 ?（三）計算綜合分數(shù) ?沃爾評分法、現(xiàn)代綜