【正文】 最耀眼的 “投資明星 ”。 除黃金首飾不適合投資外，金條、金幣、紙黃金、黃金股票、黃金期貨以及黃金基金，這些投資 普通老百姓 都可以參與。 相較而言 ，金幣溢價最多，雖然升值空間可能比較大，但是專業(yè)性太強、變現(xiàn)太難，所以普通市民一般不要選擇金幣作為投資品；黃金股票屬于黃金投資的衍生品，除黃金本身價格漲跌外，企業(yè)的經(jīng)營好壞也起相當大的作用；黃金期貨是杠桿交易，如果一旦看錯，投資者就可能出現(xiàn) “血本無歸 ”的慘劇。 三、金融市場的分類 二、按中介特征劃分： 直接金融市場與間接金融市場 – 直接金融市場 指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場。比如債券、股票市場。 – 間接金融市場 則是通過銀行等信用中介機構(gòu)作為媒介來進行資金融通的市場。 比如存款、貸款市場。 三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級市場、二級市場、第三市場和第四市場 初級市場、發(fā)行市場或一級市場 （ Primary Market）， 是資金需求者將金融資產(chǎn) 首次 出售給公眾時所形成的交易市場 二級市場 (Second Market)， 是已經(jīng)發(fā)行了的各種證券在不同的投資者之間 買賣流通轉(zhuǎn)讓 所形成的市場 第三市場 是原來在交易所上市的證券 移到場外進行交易所形成的市場。 第四市場 是 投資者和證券的出賣者 直接交易 形成的市場。 四、按成交與定價的方式劃分： 公開市場與議價市場 公開市場 指的是金融資產(chǎn)的交易價格通過眾多的買主和賣主 公開競價 而形成的市場。一般在有組織的證券交易所進行 。 議價市場 上，金融資產(chǎn)的定價與成交是通過 私下協(xié)商 或 面對面 的討價還價方式進行的。 – 在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的 未上市股票 都通過這種方式交易。 五、按有無固定場所劃分： 有形市場與無形市場 有形市場 ：有 固定 交易場所的市場 – 如證券交易所、期貨交易所等。 無形市場 ：是指在證券交易所外進行金融資產(chǎn)交易的總稱。 – 交易一般通過現(xiàn)代化的 電訊工具 在各 金融機構(gòu)、證券商及投資者 之間進行。 六、按交割方式劃分： 現(xiàn)貨市場與衍生市場 ? 現(xiàn)貨市場 是指 即期 交易的市場，指市場上的買賣雙方成交后須在若干交易日 內(nèi) 辦理交割的金融交易市場。 – 現(xiàn)貨交易包括現(xiàn)金交易、固定方式交易及保證金交易。 ? 衍生市場 是各種衍生金融工具進行交易的市場。 – 衍生金融工具一般表現(xiàn)為一些 合約 ，包括遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等。衍生資產(chǎn)的價值由其交易的 基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值決定。 七、按地域劃分： 國內(nèi)金融市場和國際金融市場 國內(nèi)金融市場 是指金融交易的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場。國內(nèi)金融市場是國際金融市場形成的基礎(chǔ)。 國際金融市場 則是金融資產(chǎn)的交易 跨越 國界進行的市場，進行金融資產(chǎn)國際交易的場所。 狹義的國際金融市場 指進行各種國際金融業(yè)務(wù)的場所 廣義的國際金融市場 則包括離岸金融市場。 離岸金融市場 以非居民為交易對象，資金來源于所在國的非居民或來自于國外的外幣資金，該市場不受所在國的金融監(jiān)管機構(gòu)的管制，并且可以享受稅收上的優(yōu)惠，資金出入境沒有限制。 四、金融市場的功能 （一）資源配置功能 （二）分散和轉(zhuǎn)移風險功能 （三）發(fā)現(xiàn)價格功能 （四）增強流動性功能 （五）降低交易成本功能 五、金融市場的發(fā)展趨勢 （一）資產(chǎn)證券化 （二）金融全球化 （三）金融自由化 （四）金融工程化 資產(chǎn)證券化 （ Asset Securitization）， 是指把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。 起源 :美國 ,住宅抵押貸款 (Mortgage Loan)的證券化 . 發(fā)展：小額債權(quán)的證券化 。 商業(yè)不動產(chǎn)融資證券化 。 抵押擔保債券 中國：銀行不良貸款（ unperforming loan)的證券化 （一）資產(chǎn)證券化 （二）金融全球化 – 的國際化 – 的國際化 – B股市場 – 合格的境外機構(gòu)投資者制度 （ QFII） (Qualified Foreign Institutional Investors） – 合格境內(nèi)投資者制度（ QDII） (Qualified Domestic Institutional Investors) (三 )金融自由化 ： (1)減少或取消國與國之間對 金融機構(gòu)活動范圍 的限制。 (2)外匯管制 的放松或解除。 (3)放寬金融機構(gòu) 業(yè)務(wù)活動范圍 的限制，允許金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當交叉。 (4)放寬或取消對銀行的 利率管制 。 (四 )金融工程化 金融工程 是指將工程思維進入金融領(lǐng)域，綜合采用各種 工程技術(shù)方法 （主要有數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。（包括對已有的金融產(chǎn)品進行分解和重新組合） – 金融工程化的動力來自于 20世紀 70年代以來社會經(jīng)濟制度的變革和電子技術(shù)的進步。 – 金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融風險提供了空間。 金融市場運作流程 1. 幾個常用的概念： ——最終投資者 、 最終籌資者 和 中介機構(gòu) ； ——用最終投資者、最終籌資者和中介機構(gòu)這組概念界定直接融資與間接融資。 2. 圖示： 第四章 金融市場概述 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場 ——短期融資市場 ? 貨幣市場 是短期 (1年期以內(nèi) )融資市場的統(tǒng)稱。是典型的以機構(gòu)投資人為主的融資市場。 – 特點：交易期限短、流動性強、風險相對較低。后兩個特點都來源于交易的期限短。 – 功能與作用：一是調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要。二是為資金盈余者的暫時閑置資金提供獲取盈利的機會 。三是為為中央銀行實施貨幣政策提供操作手段 。 貨幣市場 ——短期融資市場 主要包括： 同業(yè)拆借市場 回購市場 票據(jù)市場 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場 國庫券市場 貨幣市場共同基金市場 …… 一、銀行間短期拆借市場 ? 同業(yè)拆借 指 金融機構(gòu)之間 的短期資金融通，由此形成的市場為同業(yè)拆借市場。 ? 同業(yè)拆借的資金主要用于 彌補短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性的資金短缺需要 。 拆 入 行 拆 出 行 中央銀行 ①報價、成交 ③到期通知借記賬戶 ③到期通知貸記賬戶 ②通知貸記賬戶 ②通知借記賬戶 一、銀行間短期拆借市場 同業(yè)拆借市場交易量大，能 敏感地反映資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖 ，能影響貨幣市場利率 市場的參與者 為商業(yè)銀行以及其他各類金融機構(gòu) 。 二、回購市場 （ Repurchase Agreement）及其交易原理 指在出售證券的同時和證券購買者簽訂的，約定在一定時期后按約定價格購回所賣證券的協(xié)議。證券出售者由此可獲得即時可用的資金，本質(zhì)上是一種抵押貸款 逆回購協(xié)議 （ Reverse Repurchase Agreement） 資金需求者 資金提供者 出售 證券 獲得 資金 投入 資金 購回 證券 交 易 原 理 二、回購市場 ：凡金額確定的標準金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等。 3. 交易方式：正回購與反回購；隔夜。 三、票