一汽大眾汽車有限公司匯率交易風險管理-文庫吧
2025-08-01 18:47 本頁面
【正文】 率風險所帶來的損失降到最低限度，不應該把外匯保值看作獲取利潤的途徑，預算匯率是評判保值效果的唯一標準。：遠期外匯交易、交割匯率、金額以及交割日達成協(xié)議，在規(guī)定的交割日雙方履行合約，實行外匯交割的交易。遠期外匯交易的特征在于貨幣的實際交割在未來進行，但是交割匯率在合約簽訂時確定，交易在交割日必須執(zhí)行。遠期匯率，即遠期的交割匯率，決定于即期匯率、買入與賣出貨幣間的利率差和交易日與交割日的期限。：18，因此歐元對美元貼水。遠期匯率=報價幣遠期價值/基準貨幣遠期價值升貼水點（SWAP Points）=遠期匯率即期匯率遠期匯率比即期匯率低，則基準貨幣對報價貨幣貼水；遠期匯率比即期匯率高，則基準貨幣對報價貨幣升水。遠期匯率與即期匯率相等，則基準貨幣對報價貨幣遠期平價。，是國際上最常用的規(guī)避外匯風險，鎖定進出口成本與收益的工具：第一、遠期外匯交易程序比較簡單，操作也不復雜。銀行根據(jù)即期匯率和兩種貨幣的利差報出期限不同的遠期匯價，在路透等外匯終端上可以查詢到十分精確的遠期點，銀行的報價非常透明；第二、遠期外匯交易的銀行費用可以折算到遠期點中，不需額外支付，在交易日不要求有實際的資金收付。當然，遠期外匯交易也有其自身缺陷：在交割日必須執(zhí)行交易，當匯率降低時，買方會失去用更低的匯率購買外匯的機會。：遠期匯率報價方式和遠期點（遠期匯率與即期匯率的匯率差）報價方式。遠期匯率報價方式又稱為直接報價方式，就是直接完整的報出各種期限的遠期外匯的買入價和賣出價；遠期點報價方式又稱為掉期率報價方式，就是只報出即期匯率和升貼水點。通常，銀行會采用遠期匯率報價方式進行報價，但是，選擇遠期點報價方式，可以更直觀的看出遠期的成本和銀行收取的手續(xù)費。遠期與期權(quán)（將在下一節(jié)中詳細介紹）相比較，遠期外匯交易的優(yōu)勢是交易成本低，當外匯市場波動劇烈時期權(quán)費通常會很高，這使得遠期的優(yōu)勢更加突出，企業(yè)將更傾向于選用遠期外匯交易進行外匯保值。選擇遠期交易時一般需要考慮以下因素：(1)即期匯率：遠期匯率是即期匯率與升貼水點相加的結(jié)果，因此，即期匯率的高低決定遠期匯率的高低。(2)交易期限：交易期限的長短決定升貼水點的高低，也會影響遠期匯率水平。在選取交易的市場時機時，需要基于對外匯市場的判斷和預測，更需要參照預算匯率的水平。2007年8月，當時正處于本輪金融危機的開始階段，美國經(jīng)濟表現(xiàn)出了令人憂慮的一面,制造業(yè)持續(xù)低迷，房地產(chǎn)市場惡化的趨勢沒能得到緩和，次級抵押貸款市場所爆出的問題更是對此火上澆油。同時，通脹水平繼續(xù)居高不下，成為限制美聯(lián)儲（FED）無法通過減息來刺激經(jīng)濟發(fā)展的主要原因，并使FED陷入一個面對經(jīng)濟滯脹的兩難境地。與之相反，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)保持良好的發(fā)展，經(jīng)濟各方面表現(xiàn)優(yōu)異，通脹溫和上漲，貨幣供應量持續(xù)上升，歐洲央行則在經(jīng)濟良好的基礎上獲得足夠的空間來不斷加息抑制潛在的通脹風險。除此之外，各大金融機構(gòu)也普遍預測美元將進入到新一輪的下跌調(diào)整之中。一汽大眾通過對市場的判斷，在2007年8月17日與中國建設銀行敘做6筆總額為4，980萬歐元的遠期外匯交易，具體交易記錄見下表：由于當時歐元Libor(倫敦同業(yè)銀行拆借利率)低于美元Libor，因此，歐元兌美元遠期匯率升水，但利率水平相差不是非常懸殊，從表1可以看到，雖然平均交易期限在9個月以上，但是最長期限的遠期升水點僅是65個基點（萬分之1為1個基點）。21綜上，此6筆遠期外匯交易與預算比較節(jié)約668萬美元支出，與交割日市場匯率比較節(jié)約944萬美元支出。：外匯期權(quán)交易（FX Options）是
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