匯率避險(xiǎn)研討會(huì)呈現(xiàn)-文庫吧
2025-07-20 17:41 本頁面
【正文】 美元人民幣供求背后 – 趨勢(shì)和趨勢(shì)中的波動(dòng) ? 美元人民幣走勢(shì)的基本判斷 ? 2022年美元人民幣的操作策略選擇 怎樣規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的框架 ? 識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 量化匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和管理目標(biāo) ? 貨幣前景和市場(chǎng)觀點(diǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理工具的選擇 ? 避險(xiǎn)方案的確定 ? 方案的執(zhí)行和動(dòng)態(tài)控制 識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 識(shí)別匯率風(fēng)險(xiǎn) – 收入幣種與企業(yè)記賬核算幣種不一致 – 支付幣種和收入幣種不一致 – 表內(nèi)表外存在匯率敏感性資產(chǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn) – 企業(yè)未來的現(xiàn)金流呈現(xiàn)不確定性 – 企業(yè)的匯兌損益情況波動(dòng)頻繁 ? 風(fēng)險(xiǎn)因子 – 人民幣匯率 – 美元兌其它貨幣匯率 量化匯率風(fēng)險(xiǎn)（來源： bloomberg） 歷史頻數(shù)分布圖 — 有力的分析工具 標(biāo)準(zhǔn)差 :它告訴我們匯率波動(dòng)的范圍，讓我們能夠衡量在一定的概率下我們面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 原則： T基于一定假設(shè)條件，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，匯率波動(dòng)率以根號(hào) T為倍數(shù)逐漸放大。 量化波動(dòng)的手段 — 歷史價(jià)格波動(dòng)率 企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和管理目標(biāo) ? 固定支出成本或收入 – 標(biāo)準(zhǔn)差 =0 ? 存在一定的波動(dòng)，愿意根據(jù)銀行或自身的判斷保留博取更大收益的機(jī)會(huì)，但亦面臨潛在可能的損失 – 標(biāo)準(zhǔn)差 = a% 貨幣前景和市場(chǎng)觀點(diǎn) ? 基本面展望 – 經(jīng)濟(jì) – 政治 ? 技術(shù)面分析 – 波浪理論 – 黃金分割 – 趨勢(shì)線和通道 ? 市場(chǎng)情緒 風(fēng)險(xiǎn)管理工具的選擇 ? 遠(yuǎn)期交易 雙方根據(jù)約定在未來達(dá)成的一筆貨幣兌換交易。 – 遠(yuǎn)期結(jié)售匯 – 遠(yuǎn)期外匯買賣 ? 創(chuàng)新類遠(yuǎn)期交易 – 平價(jià)遠(yuǎn)期 – 結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期 – 組合遠(yuǎn)期 ? 互換（掉期） 可以拆分成期限不同的兩筆交易，金額相同方向相反 金融工具保值效果示意 無遠(yuǎn)期對(duì)沖，收付完全暴露在匯率波動(dòng)之下 。 1 部分對(duì)沖，收付變動(dòng)平坦化 。 2 完全對(duì)沖，固定支出或收益 。 3 結(jié)構(gòu)對(duì)沖，根據(jù)掛鉤指標(biāo)情況將收付鎖定在一定范圍 。 4 方案的選擇 Risk . A B C 目標(biāo)： 根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，結(jié)合企業(yè)或銀行市場(chǎng)觀點(diǎn)，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和暴露，取得最具效率的解決方案。 投資組合理論：效率前沿和夏普比率 結(jié)構(gòu)對(duì)沖 普通對(duì)沖 無對(duì)沖 方案的組成 方案的實(shí)施和動(dòng)態(tài)控制 ? 交易流程 – 簽署協(xié)議 – 提交委托 – 交納保證金，平盤交易 – 發(fā)送交易證實(shí) – 或有特殊處理 – 到期交割 ? 特殊處理－提前交割，展期，擇期，平倉，追加保證金 ? 市值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 常用避險(xiǎn)工具和經(jīng)典避險(xiǎn)案例 常用避險(xiǎn)工具和經(jīng)典避險(xiǎn)案例 ? 遠(yuǎn)期外匯買賣 ? 外匯貨幣掉期 ? 遠(yuǎn)期結(jié)售匯 ? 人民幣外匯掉期 ? 平價(jià)遠(yuǎn)期 ? 結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期結(jié)售匯 遠(yuǎn)期外匯買賣 遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介 ? 定義：遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)是指客戶與銀行約定在未來的某個(gè)時(shí)間，按照雙方約定的幣種、金額、匯率、方向進(jìn)行交割的外匯買賣業(yè)務(wù)。 ? 交易幣種：美元兌歐元、日?qǐng)A、英鎊、瑞士法郎、澳大利亞元、港幣、新加坡元等可自由兌換貨幣。 ? 交易期限：雙方約定的交割日可以是交易日后兩天以上的任何日期。 遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介 交割方式： ? 固定日交割：客戶根據(jù)自身收、付匯情況與銀行約定一個(gè)具體交割日（至少在交易日的兩個(gè)工作日以后）進(jìn)行交割。 ? 擇期交割：客戶不能確定具體交割日時(shí)，可選擇某一段時(shí)期進(jìn)行交割，即在交割區(qū)間內(nèi)任意一天交割均可。 遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)用途 ? 鎖定換匯成本，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于具有遠(yuǎn)期收付匯需要的客戶，可以通過遠(yuǎn)期外匯買賣鎖定到期換匯的成本，避免因匯率變動(dòng)導(dǎo)致成本上升。 ? 降低資金成本，提高資金使用效率 對(duì)于具有即期收付匯需要的客戶，可以利用遠(yuǎn)期外匯買賣的隱含融資成本與實(shí)際融資成本的偏離降低資金成本、提高資金使用效率。 遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)說明 ? 遠(yuǎn)期匯率 遠(yuǎn)期匯率為即期匯率與遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)之和。 ? 升貼水 ?遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差大于零則稱為遠(yuǎn)期升水，小于零稱為遠(yuǎn)期貼水。 ?一般而言，利率低的幣種遠(yuǎn)期升水，利率高的幣種遠(yuǎn)期貼水。 ?計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)使用的利率為市場(chǎng)公認(rèn)利率，如LIBOR等。 遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)說明 ? 遠(yuǎn)期匯率與未來即期匯率 遠(yuǎn)期匯率并不一定等于未來即期匯率，二者沒有必然聯(lián)系。 ? 遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)遵循利率平價(jià)理論： 3 6 0/)( 天數(shù)????? E U RU S D RRSSF遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)說明 ? 假定企業(yè)在 T天后需要支付 100萬歐元，歐元兌美元即期匯率 S，遠(yuǎn)期匯率 F，歐元投資年收益率 REUR，美元借款年利率 RUSD。為將換匯成本鎖定，企業(yè)可以選擇如下兩種方案： 方案一，遠(yuǎn)期購入 100萬歐元，支付美元； 方案二，即期借入美元，購入歐元，并進(jìn)行一年歐元投資，遠(yuǎn)期歸還美元本息。 遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)說明 ? 方案比較 方案一 方案二 遠(yuǎn)期支付美元金額：1,000,000 F 即期需購買歐元金額：1,000,000/(1+REUR T/360) 即期借入美元金額： S 1,
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