國債年度市場分析報告-文庫吧
2025-07-19 01:47 本頁面
【正文】 末現(xiàn)金（M0），同比增長9%；狹義貨幣供應量（M1），%，增速較07年年末顯著下降；廣義貨幣供應量（M2），%，增速也低于07年年末的水平（見圖4）。M1增速自08年5月下穿M2并持續(xù)降低，顯示市場的投資意愿不斷趨于謹慎。價格總水平。08年價格總水平呈現(xiàn)見頂后快速后落的走勢，PPI的走勢與CPI相比明顯滯后。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，111月份 %，%。由于價格總水平的月度同比增速下降速度出人意料（見圖5），我國宏觀經(jīng)濟的通脹風險已明顯緩解，而通縮風險開始引起人們的重視。圖4：月度M0、MM2同比增長率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)央行數(shù)據(jù)編制圖5：月度CPI、PPI同比增長率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)編制二、宏觀經(jīng)濟政策分析2008年，隨著經(jīng)濟形勢的起伏跌宕，相機選擇的宏觀經(jīng)濟政策也隨之不斷調(diào)整。上半年，宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是“防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”，為此國務(wù)院實施“穩(wěn)健的財政政策”和“從緊的貨幣政策”。三季度開始，面對多少有些出人意料的經(jīng)濟形勢“急轉(zhuǎn)”，國務(wù)院于7月提出“要處理好促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和控制通貨膨脹的關(guān)系，把握好兩者之間的平衡點”；于8月進一步提出“下半年將把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控首要任務(wù)”，宏觀調(diào)控重點由“雙防”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙槐Ｒ豢亍?，宏觀經(jīng)濟政策開始轉(zhuǎn)向，貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬o中偏穩(wěn)”。隨著國際金融危機對我國的影響不斷加大，經(jīng)濟下滑的速度超出預期，國務(wù)院于11月提出實行“積極財政政策”和“適度寬松貨幣政策”；12月的中央經(jīng)濟工作會議提出2009年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)是“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展”，至此，宏觀經(jīng)濟政策明確轉(zhuǎn)向。利率。08年央行累計4次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款基準利率、5次下調(diào)貸款基準利率，且均于四季度密集實施。其中：%%，下調(diào)幅度為189個基點；%%，下調(diào)幅度為216個基點?？傮w來看
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