【正文】 完整性。四是強(qiáng)調(diào)資本運(yùn)營過程中的并購整合策略，不是僅僅關(guān)注并購行為本身。資本運(yùn)營的一個(gè)重要手段就是并購，并購成功的關(guān)鍵在于整合。許多并購行為的失敗不在于并購本身的技術(shù)問題（包括價(jià)格問題），往往是在并購后的整合出了問題，甚至遲遲不能形成有效的整合。而成功企業(yè)在資本運(yùn)營過程中都把整合視為非常重要的環(huán)節(jié)，甚至認(rèn)為整合比并購本身更重要，正是這種對(duì)整合的無比重視造就了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。二、食品產(chǎn)業(yè)并購態(tài)勢(shì)目前進(jìn)入食品業(yè)的外資是看中了中國的巨大市場(chǎng)，而不再看重中國勞動(dòng)力的成本。因?yàn)榕c中國十三億人口緊密相關(guān)、銷售收入輕松突破1萬億的產(chǎn)業(yè)只有食品業(yè)。外資選擇中國企業(yè)進(jìn)行重組的標(biāo)準(zhǔn)有四點(diǎn)：(1)具有高成長性和產(chǎn)品有較長生命力的企業(yè)；(2)高市場(chǎng)占有率的企業(yè)；(3)利潤豐厚的企業(yè)；(4)行業(yè)龍頭企業(yè)。因此中國食品行業(yè)中的飲料、乳品、啤酒等企業(yè)作為并購對(duì)象，就成為國際企業(yè)的必然選擇。2004年食品產(chǎn)業(yè)的并購事件在中國并購市場(chǎng)上頗為風(fēng)光，中糧集團(tuán)董事長周明臣在2004年中國十大并購人物中名列第六位，美國AB集團(tuán)、南非SAB集團(tuán)爭(zhēng)購哈爾濱啤酒和日本朝日啤酒及伊藤忠商社入股康師傅兩個(gè)案例躋身2004年中國十大并購事件，成為除零售、金融外2004年中國并購業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。2005年，統(tǒng)一聯(lián)手RichKeen10億元收購?fù)赀_(dá)山50％股份，華聯(lián)與聯(lián)華兩大超市合二為一等并購案例也在業(yè)界產(chǎn)生了很大的影響。2001年以來，中國食品產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了以并購、聯(lián)合為主題的戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)期。近年來食品產(chǎn)業(yè)調(diào)整大致分三個(gè)板塊進(jìn)行：一是國際企業(yè)在中國境內(nèi)進(jìn)行差異化強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合與競(jìng)爭(zhēng)，如可口可樂與雀巢各出資50%打造雀巢冰紅茶，百事與聯(lián)合利華也各出資50%結(jié)盟成立合資公司推廣立頓即飲茶系列飲品，兩個(gè)國際聯(lián)合體均以中國為競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，又如美國AB集團(tuán)、南非SAB集團(tuán)爭(zhēng)購哈爾濱啤酒等；美國泰森食品股份有限公司簽訂了控股國內(nèi)肉雞龍頭企業(yè)福建圣農(nóng)的意向協(xié)議。二是國際知名基金進(jìn)入中國食品市場(chǎng)，大肆參股國內(nèi)食品企業(yè)，目標(biāo)直指中國知名的、市場(chǎng)占有率高的企業(yè)，如摩根士丹利、鼎暉和英聯(lián)參股蒙牛，高盛、鼎暉參股雨潤食品等；三是中國國內(nèi)知名企業(yè)加速對(duì)中小企業(yè)的收編，加快行業(yè)內(nèi)部的整合，但大都停留在強(qiáng)弱式并購或中國品牌與區(qū)域品牌間的聯(lián)合，如中糧集團(tuán)并入式重組中國土產(chǎn)畜產(chǎn)進(jìn)出口總公司，華潤創(chuàng)業(yè)收購蘇果超市股權(quán)，燕京啤酒等對(duì)國內(nèi)啤酒企業(yè)的收編等?？v觀近年來食品產(chǎn)業(yè)的并購案例，可看出如下發(fā)展特征，并彰顯未來發(fā)展態(tài)勢(shì)：，產(chǎn)業(yè)并購的縱向聯(lián)合以求在世界范圍內(nèi)控制資源、網(wǎng)絡(luò)及抬升產(chǎn)業(yè)鏈條的整體價(jià)值，橫向聯(lián)合迎接全球化競(jìng)爭(zhēng)。食品業(yè)的低風(fēng)險(xiǎn)性只有在行業(yè)龍頭身上才能充分體現(xiàn)，這使得行業(yè)利潤向大企業(yè)迅速集中。食品子行業(yè)的并購?fù)怀霭l(fā)生在一些產(chǎn)品同質(zhì)性較強(qiáng)、市場(chǎng)集中度由低向高過渡、易于進(jìn)行工業(yè)化加工(易復(fù)制)的領(lǐng)域，如啤酒業(yè)、乳業(yè)等食品子行業(yè)。，在全球范圍內(nèi)整合傳統(tǒng)食品產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和銷售渠道，積極尋求戰(zhàn)略合作，提高中國食品加工制造業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)份額，以此重新配置資源，通過國際區(qū)域分工優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，避開貿(mào)易壁壘，擴(kuò)大海外市場(chǎng)，創(chuàng)造更大的價(jià)值空間，如新中基收購法國普羅旺斯食品公司，海通集團(tuán)引入德國投資與開發(fā)有限公司。，交易金額過億元的并購活動(dòng)出現(xiàn)頻率日增，尤以外資介入的食品并購案為甚，如安海斯布希(AnheuserBusch)()的出價(jià)，戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SABMiller，競(jìng)購哈爾濱啤酒(Harbin Brewery)。其交易規(guī)模巨大，足以震撼2004年食品產(chǎn)業(yè)并購界。亞洲著名飲料企業(yè)日本朝日啤酒及國際貿(mào)易集團(tuán)伊藤忠商事株式會(huì)社收購康師傅飲品控股公司()50%的股權(quán)。外資進(jìn)入中國的食品產(chǎn)業(yè)，爭(zhēng)奪大陸市場(chǎng)，不惜重金，交易金額不斷放大，體現(xiàn)了外資對(duì)中國市場(chǎng)的關(guān)注程度與投入力度，也成為行業(yè)并購的主要力量。一方面，消費(fèi)習(xí)慣的區(qū)域化突顯地方品牌與特色產(chǎn)品的發(fā)展空間；另一方面，消費(fèi)市場(chǎng)龐大的潛力、產(chǎn)品的同質(zhì)化趨勢(shì)與企業(yè)的低進(jìn)入門檻抬升了品牌與產(chǎn)業(yè)鏈條在企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力中的地位。在鼓勵(lì)外資并購的政策環(huán)境下，一些原來生產(chǎn)過剩的行業(yè)也面臨外資大規(guī)模并購。通過２０多年的改革開放，中國的一些行業(yè)出現(xiàn)了市場(chǎng)相對(duì)飽和的狀態(tài)，這些行業(yè)內(nèi)一些企業(yè)由于規(guī)模小、設(shè)備老化、技術(shù)落后等原因，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，迫切需要進(jìn)行改組、改造。同時(shí)，需要通過大規(guī)模的合并，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，改變競(jìng)爭(zhēng)的不利地位。外資并購可以實(shí)現(xiàn)快速進(jìn)入，在不改變?cè)惺袌?chǎng)結(jié)構(gòu)的前提下有效進(jìn)入，可以防止中國市場(chǎng)原有廠商實(shí)施進(jìn)入壁壘行為。因此，生產(chǎn)過剩的產(chǎn)業(yè)也可能成為外資并購的熱點(diǎn)，這在啤酒、乳品、肉類加工等行業(yè)體現(xiàn)得非常明顯。食品業(yè)跨地區(qū)并購體現(xiàn)比較價(jià)值與成本考慮，但也面臨整合難題，如人事安排、文化融合、中國性品牌與地方性品牌處理等問題，凸現(xiàn)并購后整合價(jià)值及其重要性。食品類上市公司中，以母子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)為對(duì)接平臺(tái)開展相互間的收購兼并、資產(chǎn)重組與股權(quán)轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)仍較為普遍，不排除有財(cái)務(wù)性重組行為，但更多的并購重組行為將立足長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性重組與唇齒相依的資源共享。食品消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)習(xí)慣與消費(fèi)層次的變化加速食品產(chǎn)業(yè)升級(jí)與食品企業(yè)盈利模式變化，業(yè)界并購市場(chǎng)將服務(wù)于產(chǎn)品市場(chǎng)的不斷細(xì)化、差異化分工和龍頭企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈條建設(shè)。三、食品產(chǎn)業(yè)并購趨勢(shì)分析中國消費(fèi)增長與國家政策支持奠定食品產(chǎn)業(yè)并購的發(fā)展基礎(chǔ)當(dāng)一個(gè)國家人均GDP達(dá)到1000美元以后恩格爾系數(shù)會(huì)降到35%左右，消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化加快，由追求數(shù)量向營養(yǎng)、多樣、便捷、安全轉(zhuǎn)變，行業(yè)發(fā)展加快，增速將保持在10%以上，并持續(xù)2030年。目前中國正處于該時(shí)期，消費(fèi)增長迅猛。三農(nóng)問題作為全黨工作和政府工作的重中之重，制訂了大力開展農(nóng)產(chǎn)品深加工、加快農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化等一系列農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化政策，在資金、稅收、減負(fù)等方面給予了多項(xiàng)扶持。2004年1月1日起，國家質(zhì)檢總局對(duì)包括肉制品、奶制品、飲料等產(chǎn)品實(shí)施食品質(zhì)量安全市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。隨著食品安全措施的不斷加強(qiáng)，食品產(chǎn)業(yè)眾多質(zhì)次量小的企業(yè)面臨淘汰的命運(yùn)，為優(yōu)勢(shì)食品企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與行業(yè)整合提供了良機(jī)。中國作為世界制造主要基地之一的產(chǎn)業(yè)定位加速了國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本的合理流動(dòng)由于原料和人力成本的優(yōu)勢(shì)，加之消費(fèi)水平的整體提升，中國日益成為世界的主要加工基地之一?？鐕炯娂姅y帶資本和技術(shù)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)入中國食品市場(chǎng)，中國食品產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了“國內(nèi)市場(chǎng)，國際競(jìng)爭(zhēng)”的態(tài)勢(shì)?？鐕疽环矫鏋橹袊称窐I(yè)發(fā)展帶來了急需的資金和技術(shù)；另一方面以其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力給中國食品企業(yè)帶來了巨大的沖擊。世界食品業(yè)巨頭如雀巢、KFC等也紛紛在中國設(shè)立了食品研發(fā)機(jī)構(gòu)，以深度進(jìn)入中國食品制造業(yè)市場(chǎng)。食品業(yè)的加工制造基地也呈現(xiàn)出區(qū)域性梯度轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，正由東南部沿海地區(qū)向中西部地區(qū)過渡。行業(yè)發(fā)展差異與并購主體差異推動(dòng)食品業(yè)界并購遞次錯(cuò)位發(fā)展2004年食品產(chǎn)業(yè)在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)重塑和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)下，整體快速發(fā)展，并購事件持續(xù)不斷。由于各子行業(yè)發(fā)展速度不一，資本關(guān)注的程度差異大。在成熟度、集中度較低的子行業(yè)，并購仍以市場(chǎng)、資源為主要目的粗放橫向并購為主；成熟度較高的乳品等行業(yè)，巨頭們開始尋求產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)鏈整合為主的縱向并購開始啟動(dòng)。內(nèi)資并購加強(qiáng)合縱聯(lián)合步伐，內(nèi)引外聯(lián)，有形成巨頭傾向，但尚無取得龍頭地位實(shí)力。內(nèi)企跨國并購成為食品產(chǎn)業(yè)并購的一道亮點(diǎn)，并購戰(zhàn)略思路創(chuàng)新不斷；外資對(duì)國內(nèi)食品產(chǎn)業(yè)的并購步伐加快，在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中，食品加工屬于最為外資看好的國家鼓勵(lì)外資進(jìn)入行業(yè)。目前全球游資充裕，加之人民幣升值預(yù)期，為跨國公司并購國有企業(yè)提供了資金和動(dòng)力。并購呼喚全球視野與專業(yè)導(dǎo)航食品產(chǎn)業(yè)為完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，集中度較低，中小企業(yè)比例高，技術(shù)水平低，同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤空間狹小，隨著行業(yè)整合及行業(yè)成熟度的提高，行業(yè)利潤向大企業(yè)迅速集中，行業(yè)龍頭企業(yè)將擔(dān)當(dāng)起行業(yè)資源整合的重任。特別是WTO時(shí)代，本土企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的塑造和本土產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的整合，將是中國民族經(jīng)濟(jì)能否在未來真正立足于全球經(jīng)濟(jì)的基本保障。食品并購要服務(wù)于食品企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的提高。目前，國內(nèi)食品企業(yè)的資本運(yùn)作大部分還停留在粗放型并購，主要并購動(dòng)因除了財(cái)務(wù)并購?fù)?，多為市?chǎng)、資源爭(zhēng)奪性質(zhì)的并購，缺少精耕細(xì)作、消化吸收，大部分企業(yè)的運(yùn)作尚未注重實(shí)質(zhì)整合。行業(yè)分