【正文】 經(jīng)銷到終端銷售，已形成了完整而龐大的產(chǎn)業(yè)體系；以云南紅、華東、龍徽、北京豐收、甘肅莫高、寧夏賀蘭山、東北通化股份、長(zhǎng)白山、新疆天山等為主的二線品牌企業(yè)，他們?cè)诋a(chǎn)能、技術(shù)、設(shè)備等方面都已趨于成熟。另有眾多的葡萄酒企業(yè)也基本上具備了國(guó)際質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)?？傮w而言，國(guó)內(nèi)三大葡萄酒生產(chǎn)商占據(jù)了中國(guó)葡萄酒銷量的近半壁江山。第一大品牌張?jiān)Ｊ谴笮蛧?guó)有企業(yè)中糧集團(tuán)旗下品牌。張?jiān)：推渌麅纱笊a(chǎn)商長(zhǎng)城和王朝都主要致力于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，98%的產(chǎn)品都供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在企業(yè)實(shí)力方面，我國(guó)的1000多家葡萄酒企業(yè)中，雖然行業(yè)發(fā)展迅速，但是中小企業(yè)（產(chǎn)能在1000噸以下）占比高達(dá)80%，過萬噸產(chǎn)能的企業(yè)目前為張?jiān)?、王朝、長(zhǎng)城、威龍、豐收、通化等，其中長(zhǎng)城、張?jiān)！⑼醭移髽I(yè)的市場(chǎng)占有率已高達(dá)52%，行業(yè)集中度非常高。排名區(qū)域企業(yè)品牌名稱品牌價(jià)值(億元)1北京中糧酒業(yè)有限公司2山東煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰?天津中法合營(yíng)王朝葡萄釀酒有限公司4甘肅甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司5吉林中國(guó)通天酒業(yè)6北京中信國(guó)安葡萄酒業(yè)股份有限公司7北京北京豐收葡萄酒有限公司8云南昆明云南紅酒業(yè)發(fā)展有限公司9山東煙臺(tái)威龍酒業(yè)有限公司10甘肅酒泉鋼鐵集團(tuán)(紫軒)表21 2012年我國(guó)國(guó)內(nèi)十大葡萄酒品牌排行圖21 2010年國(guó)內(nèi)十大葡萄酒企業(yè)品牌價(jià)值（%）（二）我國(guó)葡萄酒市場(chǎng)現(xiàn)狀及其前景我國(guó)擁有世界上最大的葡萄酒消費(fèi)潛在市場(chǎng)?！笆濉逼陂g，隨著人民收入水平的提高、葡萄酒文化和知識(shí)的普及，以及消費(fèi)者對(duì)營(yíng)養(yǎng)健康的重視，低酒精度的葡萄酒在酒類消費(fèi)中的比例將繼續(xù)增加，為行業(yè)發(fā)展提供了空間。同時(shí)隨著80 后、90后主要消費(fèi)群體消費(fèi)能力的提升，及人口老齡化的趨勢(shì)，未來10 年以時(shí)尚、健康為訴求點(diǎn)的葡萄酒有望大幅提高消費(fèi)量，中國(guó)葡萄市場(chǎng)在可預(yù)見期內(nèi)仍將保持持續(xù)較快地增長(zhǎng)，其中中高檔優(yōu)質(zhì)葡萄酒銷量將表現(xiàn)得更為出色。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)和居民對(duì)健康生活品質(zhì)的不斷追求，國(guó)內(nèi)的葡萄酒市場(chǎng)取得了快速的發(fā)展。，為十年前的4倍（），相比之下。中國(guó)葡萄酒行業(yè)正處在高速的發(fā)展期。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2008至2011年，中國(guó)的葡萄酒消費(fèi)量增長(zhǎng)為36％，而在2009年紅酒消費(fèi)就已經(jīng)超過十億瓶大關(guān)，而在在12年這數(shù)據(jù)將將達(dá)到12億瓶。（三） 進(jìn)口葡萄酒對(duì)我國(guó)國(guó)產(chǎn)葡萄酒的沖擊進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)份額攀升中國(guó)葡萄酒市場(chǎng)中，進(jìn)口葡萄酒保持著高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)口葡萄酒的市場(chǎng)份額逐步提高，達(dá)到20%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，%，所占葡萄酒市場(chǎng)份額由2008年18%快速攀升到了24%左右。歐盟葡萄酒進(jìn)口數(shù)量由2008年的35944千升上升到2011年169114千升，%。2012年第一季度，自歐盟進(jìn)口葡萄酒數(shù)量就達(dá)到了41698千升，%。年份瓶裝進(jìn)口（噸）國(guó)產(chǎn)（噸）總量（噸）國(guó)產(chǎn)增產(chǎn)率%瓶裝進(jìn)口增長(zhǎng)率%2011145721997363114308420101161449261921042336362009843608093718937315220085550071256776806772007488156657687145832006204424956965161382005103384343254446634620047080367622374702表22 葡萄酒進(jìn)口量與國(guó)產(chǎn)量對(duì)比伴隨著葡萄酒進(jìn)口量的不斷增加，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)外名莊所產(chǎn)的葡萄酒愈加青睞，通常這些葡萄酒都價(jià)格不菲。，盡管2008年爆發(fā)了全球金融危機(jī)，但到2010年，進(jìn)口均價(jià)并未受到太大的影響，比2006年增長(zhǎng)了133%。2011年，葡萄酒進(jìn)口均價(jià)實(shí)現(xiàn)歷史以來環(huán)比最高增長(zhǎng)幅度(41%)。據(jù)中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年1月5月，我國(guó)進(jìn)口葡萄酒數(shù)量及金額同比2011年同期有明顯增長(zhǎng)。2012年進(jìn)口葡萄酒均價(jià)還會(huì)進(jìn)一步升高，在4美元/升左右浮動(dòng)。面對(duì)中國(guó)誘人的紅酒市場(chǎng)，進(jìn)口紅酒紛紛使出渾身解數(shù)，搶占市場(chǎng)。進(jìn)口葡萄酒廠商搶占中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)口葡萄酒在搶占高端市場(chǎng)的同時(shí)，也沒有放棄中低端市場(chǎng)的占有。近兩年，進(jìn)口葡萄酒不斷加大在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投入力度，其運(yùn)作方式也逐漸從最初的窄眾直接推廣向規(guī)?；咒N轉(zhuǎn)變，銷售區(qū)域也從沿海發(fā)達(dá)城市逐步向中部二三線城市擴(kuò)張。不僅如此，為了降低成本，國(guó)外高端品牌也紛紛尋求在中國(guó)落地。2009年法國(guó)大酒窖公司與上海卡斯特合作，而頂級(jí)名莊拉菲低調(diào)進(jìn)駐煙臺(tái)，與中信國(guó)安葡萄酒分別出資50%，在蓬萊建立了占地1200畝的合資葡萄生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)5年左右將釀出第一瓶產(chǎn)自中國(guó)的拉菲酒莊酒。而自香港開始執(zhí)行的葡萄酒進(jìn)口零關(guān)稅政策更加速了進(jìn)口葡萄酒搶灘中國(guó)市場(chǎng)的步伐。大多經(jīng)銷商把香港作為跳板進(jìn)口紅酒，對(duì)二線葡萄酒企業(yè)形成了比較大的沖擊。盡管進(jìn)口葡萄酒的市場(chǎng)份額在不斷上升，但國(guó)產(chǎn)葡萄酒依然有其渠道和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，葡萄酒市場(chǎng)總體規(guī)模的不斷擴(kuò)大和較快增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變。短期內(nèi)，由于國(guó)外葡萄酒大量進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)口葡萄酒數(shù)量和品種可能持續(xù)大幅增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)葡萄酒的短期沖擊相對(duì)明顯。但由于進(jìn)口葡萄酒中存在的暴利吸引了各路資金涌入進(jìn)口葡萄酒代理銷售，進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)亂象叢生，經(jīng)銷商暴利以及以次充好現(xiàn)象屢見不鮮，并不利于進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)的發(fā)展；中長(zhǎng)期看，隨著葡萄酒消費(fèi)群體的逐漸崛起，國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，鑒于釀造葡萄酒對(duì)葡萄的嚴(yán)格篩選要求，在國(guó)內(nèi)具備優(yōu)質(zhì)葡萄種植基地和優(yōu)秀營(yíng)銷模式的葡萄酒企業(yè)優(yōu)勢(shì)將趨于明顯。國(guó)產(chǎn)葡萄酒廠商經(jīng)營(yíng)受挫2012年上半年業(yè)績(jī)顯示，國(guó)產(chǎn)葡萄酒三巨頭中，張?jiān)Ｔ龇档?，近五年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；長(zhǎng)城面臨重組振蕩；王朝銷售業(yè)績(jī)報(bào)表不佳。雖然近幾年國(guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)在高端領(lǐng)域也進(jìn)行了較大的投入與嘗試，但是效果并不明顯。 從葡萄酒四家A股上市公司披露的的中報(bào)看，%，增速環(huán)比逐月回升，但是葡萄酒行業(yè)上市公司上半年的業(yè)績(jī)受到經(jīng)濟(jì)放緩、進(jìn)口酒沖擊、國(guó)際葡萄酒價(jià)格下降等因素影響較大。行業(yè)的盈利能力仍然與去年持平，毛利率和凈利潤(rùn)率變化不大，費(fèi)用率則呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。圖22 葡萄酒行業(yè)公司近5年中報(bào)營(yíng)收比較圖23 葡萄酒行業(yè)公司近5年中報(bào)凈利潤(rùn)比較證券代碼證券簡(jiǎn)稱營(yíng)業(yè)總收入（百萬）同比增長(zhǎng)（%）歸屬母公司凈利潤(rùn)（百萬）同比增長(zhǎng)（%）基本每股收益000869張?jiān)600365通葡股份600543莫高股份600084ST中葡表23 2012年葡萄酒上市公司的中報(bào)業(yè)績(jī) 從幾家代表性上市公司來看，行業(yè)龍頭張?jiān)＝?年更是首次出現(xiàn)了主營(yíng)收入下滑，%，；其次，莫高股份則受益于年初的提價(jià)效應(yīng)，%；而ST中葡依舊受制于終端渠道的拓展，上半年仍然維持虧損的形勢(shì)，而通葡股份雖然已經(jīng)摘星，%。（見表23）三、 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析（1） 償債能力分析短期償債能力分析（2012年6月）（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率：4,125,877,616/1,667,883,414=（2） 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率：（4,125,877,6161,635,410,297）/1,667,883,414=（3） 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率：2,019,281,763/1,667,883,414=20052006200720082009201020112012流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率表31 張?jiān)６唐趦攤芰χ笜?biāo) 縱觀2005年末至2012年6月上述三個(gè)流動(dòng)性指標(biāo)，張?jiān)的短期償債能力一直十分強(qiáng)硬，在最近一次的中報(bào)中，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、顯示出足夠的財(cái)力支付短期債務(wù)。另一方面，通過對(duì)比流動(dòng)比率與速動(dòng)比率，可以看出二者間差額較大，反映張