【正文】 經銷到終端銷售，已形成了完整而龐大的產業(yè)體系；以云南紅、華東、龍徽、北京豐收、甘肅莫高、寧夏賀蘭山、東北通化股份、長白山、新疆天山等為主的二線品牌企業(yè)，他們在產能、技術、設備等方面都已趨于成熟。另有眾多的葡萄酒企業(yè)也基本上具備了國際質量標準?？傮w而言，國內三大葡萄酒生產商占據了中國葡萄酒銷量的近半壁江山。第一大品牌張裕是大型國有企業(yè)中糧集團旗下品牌。張裕和其他兩大生產商長城和王朝都主要致力于國內消費，98%的產品都供應國內市場。在企業(yè)實力方面，我國的1000多家葡萄酒企業(yè)中，雖然行業(yè)發(fā)展迅速，但是中小企業(yè)（產能在1000噸以下）占比高達80%，過萬噸產能的企業(yè)目前為張裕、王朝、長城、威龍、豐收、通化等，其中長城、張裕、王朝三家企業(yè)的市場占有率已高達52%，行業(yè)集中度非常高。排名區(qū)域企業(yè)品牌名稱品牌價值(億元)1北京中糧酒業(yè)有限公司2山東煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司3天津中法合營王朝葡萄釀酒有限公司4甘肅甘肅莫高實業(yè)發(fā)展股份有限公司5吉林中國通天酒業(yè)6北京中信國安葡萄酒業(yè)股份有限公司7北京北京豐收葡萄酒有限公司8云南昆明云南紅酒業(yè)發(fā)展有限公司9山東煙臺威龍酒業(yè)有限公司10甘肅酒泉鋼鐵集團(紫軒)表21 2012年我國國內十大葡萄酒品牌排行圖21 2010年國內十大葡萄酒企業(yè)品牌價值（%）（二）我國葡萄酒市場現(xiàn)狀及其前景我國擁有世界上最大的葡萄酒消費潛在市場。“十二五”期間，隨著人民收入水平的提高、葡萄酒文化和知識的普及，以及消費者對營養(yǎng)健康的重視，低酒精度的葡萄酒在酒類消費中的比例將繼續(xù)增加，為行業(yè)發(fā)展提供了空間。同時隨著80 后、90后主要消費群體消費能力的提升，及人口老齡化的趨勢，未來10 年以時尚、健康為訴求點的葡萄酒有望大幅提高消費量，中國葡萄市場在可預見期內仍將保持持續(xù)較快地增長，其中中高檔優(yōu)質葡萄酒銷量將表現(xiàn)得更為出色。隨著國民經濟的不斷增長和居民對健康生活品質的不斷追求，國內的葡萄酒市場取得了快速的發(fā)展。，為十年前的4倍（），相比之下。中國葡萄酒行業(yè)正處在高速的發(fā)展期。據海關最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，從2008至2011年，中國的葡萄酒消費量增長為36％，而在2009年紅酒消費就已經超過十億瓶大關，而在在12年這數(shù)據將將達到12億瓶。（三） 進口葡萄酒對我國國產葡萄酒的沖擊進口葡萄酒市場份額攀升中國葡萄酒市場中，進口葡萄酒保持著高速的增長態(tài)勢，進口葡萄酒的市場份額逐步提高，達到20%。海關數(shù)據顯示，%，所占葡萄酒市場份額由2008年18%快速攀升到了24%左右。歐盟葡萄酒進口數(shù)量由2008年的35944千升上升到2011年169114千升，%。2012年第一季度，自歐盟進口葡萄酒數(shù)量就達到了41698千升，%。年份瓶裝進口（噸）國產（噸）總量（噸）國產增產率%瓶裝進口增長率%2011145721997363114308420101161449261921042336362009843608093718937315220085550071256776806772007488156657687145832006204424956965161382005103384343254446634620047080367622374702表22 葡萄酒進口量與國產量對比伴隨著葡萄酒進口量的不斷增加，中國市場對國外名莊所產的葡萄酒愈加青睞，通常這些葡萄酒都價格不菲。，盡管2008年爆發(fā)了全球金融危機，但到2010年，進口均價并未受到太大的影響，比2006年增長了133%。2011年，葡萄酒進口均價實現(xiàn)歷史以來環(huán)比最高增長幅度(41%)。據中國海關進出口數(shù)據統(tǒng)計，2012年1月5月，我國進口葡萄酒數(shù)量及金額同比2011年同期有明顯增長。2012年進口葡萄酒均價還會進一步升高，在4美元/升左右浮動。面對中國誘人的紅酒市場，進口紅酒紛紛使出渾身解數(shù)，搶占市場。進口葡萄酒廠商搶占中國市場進口葡萄酒在搶占高端市場的同時，也沒有放棄中低端市場的占有。近兩年，進口葡萄酒不斷加大在國內市場的投入力度，其運作方式也逐漸從最初的窄眾直接推廣向規(guī)模化分銷轉變，銷售區(qū)域也從沿海發(fā)達城市逐步向中部二三線城市擴張。不僅如此，為了降低成本，國外高端品牌也紛紛尋求在中國落地。2009年法國大酒窖公司與上海卡斯特合作，而頂級名莊拉菲低調進駐煙臺，與中信國安葡萄酒分別出資50%，在蓬萊建立了占地1200畝的合資葡萄生產基地，預計5年左右將釀出第一瓶產自中國的拉菲酒莊酒。而自香港開始執(zhí)行的葡萄酒進口零關稅政策更加速了進口葡萄酒搶灘中國市場的步伐。大多經銷商把香港作為跳板進口紅酒，對二線葡萄酒企業(yè)形成了比較大的沖擊。盡管進口葡萄酒的市場份額在不斷上升，但國產葡萄酒依然有其渠道和價格優(yōu)勢，葡萄酒市場總體規(guī)模的不斷擴大和較快增長的中長期趨勢不會改變。短期內，由于國外葡萄酒大量進入中國市場，進口葡萄酒數(shù)量和品種可能持續(xù)大幅增長，對國內葡萄酒的短期沖擊相對明顯。但由于進口葡萄酒中存在的暴利吸引了各路資金涌入進口葡萄酒代理銷售，進口葡萄酒市場亂象叢生，經銷商暴利以及以次充好現(xiàn)象屢見不鮮，并不利于進口葡萄酒市場的發(fā)展；中長期看，隨著葡萄酒消費群體的逐漸崛起，國內葡萄酒企業(yè)不斷擴大生產規(guī)模，市場競爭將更為激烈，鑒于釀造葡萄酒對葡萄的嚴格篩選要求，在國內具備優(yōu)質葡萄種植基地和優(yōu)秀營銷模式的葡萄酒企業(yè)優(yōu)勢將趨于明顯。國產葡萄酒廠商經營受挫2012年上半年業(yè)績顯示，國產葡萄酒三巨頭中，張裕增幅降低，近五年來首次出現(xiàn)負增長；長城面臨重組振蕩；王朝銷售業(yè)績報表不佳。雖然近幾年國產葡萄酒企業(yè)在高端領域也進行了較大的投入與嘗試，但是效果并不明顯。 從葡萄酒四家A股上市公司披露的的中報看，%，增速環(huán)比逐月回升，但是葡萄酒行業(yè)上市公司上半年的業(yè)績受到經濟放緩、進口酒沖擊、國際葡萄酒價格下降等因素影響較大。行業(yè)的盈利能力仍然與去年持平，毛利率和凈利潤率變化不大，費用率則呈現(xiàn)出下滑趨勢。圖22 葡萄酒行業(yè)公司近5年中報營收比較圖23 葡萄酒行業(yè)公司近5年中報凈利潤比較證券代碼證券簡稱營業(yè)總收入（百萬）同比增長（%）歸屬母公司凈利潤（百萬）同比增長（%）基本每股收益000869張裕A600365通葡股份600543莫高股份600084ST中葡表23 2012年葡萄酒上市公司的中報業(yè)績 從幾家代表性上市公司來看，行業(yè)龍頭張裕近5年更是首次出現(xiàn)了主營收入下滑，%，；其次，莫高股份則受益于年初的提價效應，%；而ST中葡依舊受制于終端渠道的拓展，上半年仍然維持虧損的形勢，而通葡股份雖然已經摘星，%。（見表23）三、 主要財務數(shù)據分析（1） 償債能力分析短期償債能力分析（2012年6月）（1）流動比率=流動資產/流動負債流動比率：4,125,877,616/1,667,883,414=（2） 速動比率=（流動資產存貨）/流動負債速動比率：（4,125,877,6161,635,410,297）/1,667,883,414=（3） 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債 現(xiàn)金比率：2,019,281,763/1,667,883,414=20052006200720082009201020112012流動比率速動比率現(xiàn)金比率表31 張裕短期償債能力指標 縱觀2005年末至2012年6月上述三個流動性指標，張裕A的短期償債能力一直十分強硬，在最近一次的中報中，流動比率、速動比率、顯示出足夠的財力支付短期債務。另一方面，通過對比流動比率與速動比率，可以看出二者間差額較大，反映張