【正文】 中國(guó)葡萄酒行業(yè)之首，產(chǎn)量、產(chǎn)值、利稅、市場(chǎng)占有率等各項(xiàng)綜合指標(biāo)，位居全國(guó)行業(yè)前四名。其產(chǎn)品“長(zhǎng)城”系列葡萄酒是中國(guó)最早按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)釀造的地道葡萄酒，中國(guó)第一瓶干白、第一瓶干紅葡萄酒以及第一瓶起泡酒均在中糧酒業(yè)誕生。（3）市場(chǎng)投入產(chǎn)出不確定風(fēng)險(xiǎn)隨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)需要，市場(chǎng)投入不斷加大，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例亦較高，投入產(chǎn)出情況將很大程度上影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，可能出現(xiàn)部分投入難以達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是今日危機(jī)的影響尚未消退，國(guó)民消費(fèi)能力的不可預(yù)見(jiàn)因素增加，市場(chǎng)投入產(chǎn)出的不確定性進(jìn)一步增加。 成本控制營(yíng)業(yè)成本與費(fèi)用20112012去年同期增減營(yíng)業(yè)成本749,237,629727,833,473%銷售費(fèi)用869,894,366821,144,459%管理費(fèi)用157,485,167109,340,306%財(cái)務(wù)費(fèi)用21,687,30016,206,681%營(yíng)業(yè)總成本合計(jì)1,930,632,5941,791,795,774%表462012年，所有的成本與費(fèi)用較去年同期來(lái)看均呈負(fù)增長(zhǎng)，％，說(shuō)明成本控制取得了很大的成效。張?jiān)５牧鲃?dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金數(shù)量占流動(dòng)資產(chǎn)的約半數(shù)，十分可觀，為公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與短期償債提供了較強(qiáng)的保障。這是由于公司業(yè)績(jī)一方面受到宏觀經(jīng)濟(jì)減速運(yùn)行的影響，致使對(duì)葡萄酒的需求降低；另一方面進(jìn)口葡萄酒數(shù)量持續(xù)多年大幅增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)產(chǎn)紅酒業(yè)形成非常大的沖擊。（3）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權(quán)益權(quán)益乘數(shù)：6,994,396,317/5,269,638,026=權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。但由于進(jìn)口葡萄酒中存在的暴利吸引了各路資金涌入進(jìn)口葡萄酒代理銷售，進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)亂象叢生，經(jīng)銷商暴利以及以次充好現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，并不利于進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)的發(fā)展；中長(zhǎng)期看，隨著葡萄酒消費(fèi)群體的逐漸崛起，國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，鑒于釀造葡萄酒對(duì)葡萄的嚴(yán)格篩選要求，在國(guó)內(nèi)具備優(yōu)質(zhì)葡萄種植基地和優(yōu)秀營(yíng)銷模式的葡萄酒企業(yè)優(yōu)勢(shì)將趨于明顯。歐盟葡萄酒進(jìn)口數(shù)量由2008年的35944千升上升到2011年169114千升，%。業(yè)務(wù)名稱收入比例（%）成本比例（%）利潤(rùn)比例（%）葡萄酒系列白蘭地系列代理進(jìn)口酒及保健酒香檳酒系列表12 2012張?jiān)９井a(chǎn)品比例及銷售狀況圖12 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分地區(qū)構(gòu)成情況 圖13 利潤(rùn)比例圖（3） 公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)情況： 董事會(huì)序號(hào)職務(wù)姓名性別，年齡，學(xué)歷序號(hào)職務(wù)姓名性別，年齡，學(xué)歷1董事長(zhǎng)，董事孫利強(qiáng)男，65，大專2副董事長(zhǎng)，董事，總經(jīng)理周洪江男，48，博士3獨(dú)立董事王竹泉男，，博士4獨(dú)立董事肖微男，52，碩士5獨(dú)立董事王仕剛男，47，碩士6董事陳吉宗男，37，本科7董事男，72，8董事男，60，本科9董事男，74，本科10董事男，，博士11董事，副總經(jīng)理冷斌男，50，碩士12董事，副總經(jīng)理，董秘曲為民男，55，本科表13 董事會(huì)情況 監(jiān)事會(huì)序號(hào)職務(wù)姓名性別，年齡，學(xué)歷1監(jiān)事會(huì)主席，監(jiān)事傅銘志男，59，本科2監(jiān)事姜進(jìn)強(qiáng)男，39，本科3職工監(jiān)事張虹霞女，65，大專表14 監(jiān)事會(huì)情況 管理層序號(hào)職務(wù)姓名性別，年齡，學(xué)歷序號(hào)職務(wù)姓名性別，年齡，學(xué)歷1副董事長(zhǎng)，董事，總經(jīng)理周洪江男，48，博士2副總經(jīng)理?xiàng)蠲髂校?4，本科3副總經(jīng)理姜華男，48，碩士4董事，副總經(jīng)理冷斌男，50，碩士5董事，副總經(jīng)理，董秘曲為民男，55，本科6副總經(jīng)理孫健男，45，碩士7財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人姜建勛男，45，碩士8證券事務(wù)代表李廷國(guó)男，39，本科9總工程師李記明男，45，博士表15 管理層情況二、 行業(yè)基本情況（一） 國(guó)產(chǎn)葡萄酒企業(yè)及其市場(chǎng)份額我國(guó)現(xiàn)已有葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)1000多家，形成了以張?jiān)?、長(zhǎng)城、王朝、威龍為龍頭的一線品牌企業(yè)，從大規(guī)模的工業(yè)化生產(chǎn)型企業(yè)到小規(guī)模精細(xì)化生產(chǎn)企業(yè)，從全國(guó)代理到區(qū)域經(jīng)銷到終端銷售，已形成了完整而龐大的產(chǎn)業(yè)體系；以云南紅、華東、龍徽、北京豐收、甘肅莫高、寧夏賀蘭山、東北通化股份、長(zhǎng)白山、新疆天山等為主的二線品牌企業(yè)，他們?cè)诋a(chǎn)能、技術(shù)、設(shè)備等方面都已趨于成熟。公司及子公司從事葡萄酒、白蘭地、香檳及保健酒的生產(chǎn)和銷售。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2008至2011年，中國(guó)的葡萄酒消費(fèi)量增長(zhǎng)為36％，而在2009年紅酒消費(fèi)就已經(jīng)超過(guò)十億瓶大關(guān)，而在在12年這數(shù)據(jù)將將達(dá)到12億瓶。大多經(jīng)銷商把香港作為跳板進(jìn)口紅酒，對(duì)二線葡萄酒企業(yè)形成了比較大的沖擊。（2）負(fù)債權(quán)益比=總負(fù)債/總權(quán)益負(fù)債權(quán)益比：1,724,758,291/5,269,638,026=負(fù)債權(quán)益比分析：該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。然而同樣對(duì)比其他企業(yè)，相較而言張?jiān)Ｔ诹鲃?dòng)性方面確實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于同業(yè)其他企業(yè)。圖42 20102012年張?jiān)９举Y本結(jié)構(gòu)由上圖可看出，2012年上半年所有者權(quán)益與負(fù)債總額均有所下降，資產(chǎn)總額略微降低。同時(shí)，％，說(shuō)明可能在擴(kuò)大市場(chǎng)投入的同時(shí)費(fèi)用也隨之增加。（5）成本費(fèi)用控制優(yōu)良。王朝于二零零五年一月二十六日在香港聯(lián)合交易所有限公司主板成功上市，股份代號(hào)828。甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司甘肅莫高實(shí)業(yè)發(fā)展股份有限公司是一家主要從事莫高系列葡萄酒類生產(chǎn)、批發(fā)；葡萄原料、脫毒苗木、種條的繁育、銷售的公司。表61王朝酒業(yè)集團(tuán)有限公司王朝是優(yōu)質(zhì)葡萄酒生產(chǎn)商，在中國(guó)葡萄酒市場(chǎng)具有舉足輕重的地位。聯(lián)系公司增建酒莊與種植基地等舉措，我們認(rèn)為投資數(shù)額的增加是公司按其擴(kuò)建計(jì)劃而產(chǎn)生的。負(fù)債　20112012去年同期增減負(fù)債合計(jì)1,991,074,7231,724,758,291%所有者權(quán)益合計(jì)4,134,167,2915,269,638,026%表43自有資金負(fù)債率= 負(fù)債總額/ 所有者權(quán)益總額自有資金負(fù)債率亦稱企業(yè)的投資安全系數(shù)，用來(lái)衡量投資者對(duì)負(fù)債償還的保障程度。從已有的葡萄酒業(yè)其他企業(yè)的每股收益來(lái)看，難以找到合適的對(duì)比對(duì)象，因此我們從整個(gè)酒類企業(yè)中選取EPS相近的瀘州老窖，五糧液來(lái)與張?jiān)對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其市盈率比較正常，盡管較瀘州老窖稍高一些，但是這同時(shí)也反映了市場(chǎng)對(duì)張?jiān)的預(yù)期不錯(cuò)。與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。另一方面，通過(guò)對(duì)比流動(dòng)比率與速動(dòng)比率，可以看出二者間差額較大，反映張?jiān)的存貨量比較大，不過(guò)好在其現(xiàn)金比率也足夠高，所以單看該企業(yè)這三個(gè)指標(biāo)，其短期償債能力還是十分可觀的。面對(duì)中國(guó)誘人的紅酒市場(chǎng)，進(jìn)口紅酒紛紛使出渾身解數(shù)，搶占市場(chǎng)。云南昆明云南紅酒業(yè)發(fā)展有限公司9山東煙臺(tái)威龍酒業(yè)有限公司10甘肅酒泉鋼鐵集團(tuán)(紫軒)表21 2012年我國(guó)國(guó)內(nèi)十大葡萄酒品牌排行圖21 2010年國(guó)內(nèi)十大葡萄酒企業(yè)品牌價(jià)值（%）（二）我國(guó)葡萄酒市場(chǎng)現(xiàn)狀及其前景我國(guó)擁有世界上最大的葡萄酒消費(fèi)潛在市場(chǎng)。財(cái)務(wù)分析報(bào)告張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰? 28 目錄：一、公司基本情況