【正文】 場交易。（2）鄭州會計師事務(wù)所、天健會計師事務(wù)所對其所做的1998年、1999年和2000年中期審計報告，均因鄭百文“所屬家電公司缺乏可信賴的內(nèi)部控制制度、會計核算方法具有較大的隨意性”，以及“無法取得必要的證據(jù)確認(rèn)公司依據(jù)持續(xù)經(jīng)營假定編制會計報表”而拒絕發(fā)表意見。、1998—2000年中期，商業(yè)板塊的主營業(yè)務(wù)收入平均值變動較小，變動幅度不超過10％，但鄭百文的主營業(yè)務(wù)收入大幅下降，下降幅度均超過50％以上。進一步看，1996年以來，鄭百文的負債急劇增加，資產(chǎn)負債率從1996年的85％提高到1998年的98％，1999年更高達199％。、銷售成本、其他利潤、流通費用凈利潤＝銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅。歸結(jié)起來可以看出，1995—98年管理費用的管理上是有較大問題的（詳見附表附表9）。對長期投資的收益在前面作過分析，這里不再重復(fù)。2000年上半年，鄭百文的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，但只有79萬元，比上年下降了51倍，說明經(jīng)營活動基本上也不能給公司帶來凈現(xiàn)金流入量了。但到2000年中期,卻又大幅度改變了相關(guān)資產(chǎn)損失準(zhǔn)備的計提方法,即暫不計提短期投資跌價準(zhǔn)備、應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備和長期投資減值準(zhǔn)備。從行業(yè)比較初步看出,1998年開始,鄭百文的每股收益、主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)大幅度下滑,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率明顯減緩。后面的分析會進一步說明這一問題。鄭百文的其他業(yè)務(wù)利潤,數(shù)額相對較小,最高時300多萬,最低時100多萬,可見其他利潤主要受投資收益的影響。這正好說明前面分析的權(quán)益乘數(shù)不正常的增長,過高的負債可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,在這里成了現(xiàn)實。公司流動資產(chǎn)為21．69億元，其中應(yīng)收及預(yù)付款項為13．98億元，％，公司到底能收回多少，很難合理估計；，％，而且在短期借款中“逾期承兌轉(zhuǎn)入” ％。提高會計信息質(zhì)量的根源在于公司治理結(jié)構(gòu)的完善鄭百文案再一次提醒我們提高信息披露質(zhì)量的迫切性。（2）鄭州會計師事務(wù)所、天健會計師事務(wù)所對其所做的1998年、1999年和2000年中期審計報告，均因鄭百文“所屬家電公司缺乏可信賴的內(nèi)部控制制度、會計核算方法具有較大的隨意性”，以及“無法取得必要的證據(jù)確認(rèn)公司依據(jù)持續(xù)經(jīng)營假定編制會計報表”而拒絕發(fā)表意見。（2）1998~2000年中期，商業(yè)板塊的主營業(yè)務(wù)收入平均值變動較小，變動幅度不超過10％，但鄭百文的主營業(yè)務(wù)收入大幅下降，下降幅度均超過50％以上。進一步看，1996年以來，鄭百文的負債急劇增加，資產(chǎn)負債率從1996年的85％提高到1998年的98％，1999年更高達199％。（2）銷售成本、其他利潤、流通費用①銷售成本凈利潤＝銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅。1995~1997年管理費用占銷售收入的比重有所下降，但管理費用增長幅度很高，分別為44％和13％。（2）長期投資、流動資產(chǎn)①長期投資對長期投資因缺乏資料而無法分析。其中1999年巨額到期債務(wù)不但需要通過舉借新債來償還，還需要動用大量的經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金來歸還。2001年3月5日停牌，上證所公告稱鄭百文12個月的寬限期從3月27日始，2001年必須盈利，否則被終止上市。%，2000年為159 14%。（四）內(nèi)控監(jiān)督虛無在經(jīng)營過程中一直沒有內(nèi)審的聲音。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。(三)行業(yè)綜觀及重要議題目前,我國擁有全球手機近1/3產(chǎn)量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產(chǎn)銷售中心。%()，其中手機(含小靈通)%()，同比增長61%。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見成效，未來形勢不容樂觀。(內(nèi)部)公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴(yán)竣。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢。在未來的發(fā)展中，公司管理層及全體員工應(yīng)重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點。同時公司豐富的營銷經(jīng)驗、完整的營銷體系及網(wǎng)絡(luò)，加上優(yōu)秀的管理層及高效率管理經(jīng)驗，更是使收購者所看重。主營利潤率高達34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發(fā)能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手機的“次核心技術(shù)”，成功地實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。同時,國產(chǎn)品牌還應(yīng)加強核心技術(shù)的研制開發(fā),形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強國際競爭力。未來國際經(jīng)濟方面，世界經(jīng)濟總體呈現(xiàn)走強態(tài)勢。第五篇：股份有限公司財務(wù)分析報告財務(wù)分析報告如同企業(yè)的健康情況檢查表，對企業(yè)來說至關(guān)重要。此外，鄭百文還存在股金不實、上市公告書重大遺漏、年報信息披露有虛假記載誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。5）人事管理不當(dāng)為刺激職工，以銷售為指標(biāo)，完成指標(biāo)者封為副總，可以自配小車。（，）。結(jié)合資產(chǎn)負債表的負債項目來看，鄭百文的流動比率和速動比率早在1997年就已存在問題，問題一年比一年趨于嚴(yán)峻，最終陷入財務(wù)危機，導(dǎo)致難以持續(xù)經(jīng)營。如前所述，總資產(chǎn)的增長已大大快于所有者權(quán)益的增長，給企業(yè)帶來很大財務(wù)風(fēng)險，這里還可以看到，銷售收入增長更大大快于總資產(chǎn)增長，這很可能給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營風(fēng)險。①銷售費用鄭百文的銷售費用占主營業(yè)務(wù)收入比重，1995~1997年呈下降趨勢，1998~2000年中期成倍增長。銷售收入超常規(guī)變化的原因，由于缺乏銷售價格、銷售數(shù)量和主要客戶情況，這里難以準(zhǔn)確分析。2．權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)回報率權(quán)益回報率＝資產(chǎn)回報率權(quán)益乘數(shù)。2．行業(yè)比較結(jié)論（1）1995~2000年中期，商業(yè)板塊每股收益總的呈下降趨勢。1999年，再創(chuàng)中國股市虧損之最。投資活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動凈現(xiàn)金流量仍均為負值,分別是－901萬元和－498萬元。、流動資產(chǎn)在杜邦財務(wù)分析中,流動資產(chǎn)包含應(yīng)收帳款、存貨、其他應(yīng)收款、現(xiàn)金及有價證券、其他流動資產(chǎn)。歸結(jié)起來可以看出,1995—98年管理費用的管理上是有較大問題的。、銷售成本、其他利潤、流通費用凈利潤＝銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅。進一步看,1996年以來,鄭百文的負債急劇增加,資產(chǎn)負債率從1996年的85％提高到1998年的98％,1999年更高達199％。、1998—2000年中期,商業(yè)板塊的主營業(yè)務(wù)收入平均值變動較小,變動幅度不超過10％,但鄭百文的主營業(yè)務(wù)收入大幅下降,下降幅度均超過50％以上。（2）鄭州會計師事務(wù)所、天健會計師事務(wù)所對其所做的1998年、1999年和2000年中期審計報告,均因鄭百文“所屬家電公司缺乏可信賴的內(nèi)部控制制度、會計核算方法具有較大的隨意性”,以及“無法取得必要的證據(jù)確認(rèn)公司依據(jù)持續(xù)經(jīng)營假定編制會計報表”而拒絕發(fā)表意見。五、現(xiàn)金流量分析杜邦財務(wù)分析方法還不能反映現(xiàn)金流量的情況，為進一步研究鄭百文財務(wù)狀況的變化原因，有必要對該公司現(xiàn)金流量作一分析。下面逐一進行分析（詳見附表10）。、銷售費用鄭百文的銷售費用占主營業(yè)務(wù)收入比重，1995—97年呈下降趨勢，1998—2000年中期成倍增長。銷售收入超常規(guī)變化的原因，由于缺乏銷售價格、銷售數(shù)量和主要客戶情況，這里難以準(zhǔn)確分析。權(quán)益乘數(shù)（ＥｑｕｉｔｙＭｕｌｔｉｐｌｉｅｒ，ＥＭ）、資產(chǎn)回報率（ＲｅｔｕｒｎＯｎＡｓｓｅｔｓ，ＲＯＡ）權(quán)益回報率＝資產(chǎn)回報率權(quán)益乘數(shù)。行業(yè)比較結(jié)論、1995—2000年中期，商業(yè)板塊每股收益總的呈下降趨勢。1999年，再創(chuàng)中國股市虧損之最。（3）截止2000年6月30日，鄭百文未能按期償還銀行借款已達21億元，對該破產(chǎn)申請事宜及可能面對的由其他債權(quán)人提出法律訴訟所產(chǎn)生的后果，目前難以估計。1998年，鄭百文主營業(yè)務(wù)收入居行業(yè)之首，但主營業(yè)務(wù)利潤不僅遠低于行業(yè)平均值，也遠低于行業(yè)最低值，居行業(yè)虧損之首，這是極不正常的。表明其舉債經(jīng)營的程度居高不下，財務(wù)結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致資不抵債，無法持續(xù)經(jīng)營（詳見附表2）。銷售收入已在前面作過分析，所得稅率1995年以來沒有變化，也不做分析。、財務(wù)費用2000年財務(wù)費用大幅減少，主要原因是未計提應(yīng)付中國信達20多億元的相應(yīng)利息。、流動資產(chǎn)在杜邦財務(wù)分析中，流動資產(chǎn)包含應(yīng)收帳款、存貨、其他應(yīng)收款、現(xiàn)金及有價證券、其他流動資產(chǎn)。投資活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動凈現(xiàn)金流量仍均為負值，分別是－901萬元和－498萬元。、有關(guān)結(jié)論說明本報告主要是站在股東的立場上,分析其經(jīng)營、管理方面存在的問題及虧損的主要原因。下面,有必要對其財務(wù)狀況、獲利能力、現(xiàn)金流量進行進一步分析。、銷售回報率（ＲｅｔｕｒｎＯｎＳａｌｅｓ,ＲＯＳ）資產(chǎn)回報率＝銷售回報率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,其中銷售回報率＝凈利潤／銷售收入。1995—2000年中期,投資收益變化很大,如1997年投資收益盈利高達4116萬元,1999年投資收益虧損2085萬元。從主要涉及損益表這一部分的分析來看,鄭百文的銷售回報率,從1996年起逐年下降,而且下降幅度呈急劇加快的趨勢。從上述指標(biāo)分析來看，鄭百文在應(yīng)收及預(yù)付款項中可能存在數(shù)額較大的壞賬，而且又有大量借款需要在短期內(nèi)償還，公司償還能力較低，資金周轉(zhuǎn)困難，嚴(yán)重削弱了公司的融資能力。單純依靠證券監(jiān)管并不能從根本上提高信息披露的質(zhì)量，只有從公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)人手才能做到“防患于未然”。（3）截止2000年6月30日，鄭百文未能按期償還銀行借款已達21億元，對該破產(chǎn)申請事宜及可能面對的由其他債權(quán)人提出法律訴訟所產(chǎn)生的后果，目前難以估計。1998年，鄭百文主營業(yè)務(wù)收入居行業(yè)之首，但主營業(yè)務(wù)利潤不僅遠低于行業(yè)平均值，也遠低于行業(yè)最低值，居行業(yè)虧損之首，這是極不正常的。表明其舉債經(jīng)營的程度居高不下，財務(wù)結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致資不抵債，無法持續(xù)經(jīng)營。銷售收入已在前面作過分析，所得稅率1995年以來沒有變化，也不做分析。歸結(jié)起來可以看出，1995~1998年管理費用的管理上是有較大問題的。對長期投資的收益在前面作過分析，這里不再重復(fù)。2000年上半年，鄭百文的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，但只有79萬元，比上年下降了51倍，說明經(jīng)營活動基本上也不能給公司帶來凈現(xiàn)金流入量了。三、鄭百文內(nèi)控失敗分析（一）控制環(huán)境失敗1）法人治理結(jié)構(gòu)極不完善%，前10大股東持股僅26%，第一大股東將股權(quán)劃歸與鄭百文經(jīng)管（放棄監(jiān)督權(quán)）。此外，鄭百文配股所驀資金主要用于：①收購鄭州燈泡廠；②兼并鄭州市化工廠；③組建電光源公司；④組建安陽鄭州百文有限公司；⑤組建風(fēng)扇制作公司。鄭百文的盛衰史為上市公司敲響了警鐘，公司上市并不意味著萬事大吉，若公司內(nèi)部沒有形成行之有效的內(nèi)部控制制度，上市后遲早會出現(xiàn)問題。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為35820萬元。國產(chǎn)手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業(yè)銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。而在2001年，%()。(內(nèi)部)公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風(fēng)險性。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產(chǎn)grps手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。市場——尋找新的業(yè)務(wù)增長點。目前公司主業(yè)突出，且在技術(shù)上也處于國內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先地位，對“主業(yè)偏好”的收購者極具吸引力。存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力。(內(nèi)部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。要上國產(chǎn)品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產(chǎn)品牌手機出口較少的現(xiàn)狀,在國外廣闊的市場上尋找發(fā)展的機會。未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。半報告顯示，％，截至2002年6月30日。上市后三年采用虛提返利、費用掛帳、無依據(jù)沖減成本及費用、費用跨期入帳等手法，累計虛增利潤14390萬。1998年，在財務(wù)緊張的情況下，又以配股資金600百萬兼