境外金融商品投資面面觀陳妙如副總經(jīng)理元大資產(chǎn)管理公司-文庫(kù)吧
2025-07-03 19:01 本頁(yè)面
【正文】 elated Product ?? How to make Profit of it ?? 26 國(guó)際債券發(fā)行之組成要素 發(fā)行人 (Issuer) 可為政府及準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)、一般公司或超國(guó)家組織 (如 EIB、World Bank等 )。 信用評(píng)等 (Rating) 是以債券發(fā)行人違約的可能性，其意義與償債能力相同，是投資債券時(shí)重要之判斷指標(biāo)。 票息 (Coupon) 可以是採(cǎi)固定利率或採(cǎi)浮動(dòng)利率方式計(jì)息。通常每季或每半年或每年配息一次 年期 (Tenor) 可歸類為短期債券 (1~5年 ) 、中期債券 (5~12年 )及長(zhǎng)期債券 (12年以上 )。 27 ? 債券的價(jià)值主要由以下兩項(xiàng)因素決定： （美國(guó)公債利率） ? 債券的報(bào)酬率即由此二者計(jì)算而來(lái)。 債券的價(jià)值 例如 : KDB 8 3/4 03 T + 240/225 發(fā)行人 到期年期 美國(guó)三十年政府公債殖利率 對(duì)於該債券的風(fēng)險(xiǎn)加碼買(mǎi)價(jià) 對(duì)於該債券的風(fēng)險(xiǎn)加碼賣(mài)價(jià) 票面利率 28 1. 利率 (包含對(duì)利率的預(yù)測(cè)在內(nèi) ) 在不考慮其他因素影響下，利率與債券價(jià)格成反向關(guān)係 。 2. 債券標(biāo)的物債信評(píng)等的改變 新興市場(chǎng)國(guó)家 (諸如巴西、墨西哥及俄羅斯等 )今年來(lái)因天然資源商品價(jià)格高企，財(cái)政收支改善並減少外債，國(guó)家債信評(píng)等被調(diào)高，雖面臨FED利率連續(xù) 13次調(diào)高下，其債券價(jià)格仍履創(chuàng)新高。 3. 債券的供給與需求量 除了信用狀況之外，債券的供給與需求亦能透過(guò)信用差價(jià)而影響債券價(jià)格。一般而言，債券供給量少需求愈多，市場(chǎng)價(jià)格越高。 影響債券價(jià)格變動(dòng)的原因 29 5年來(lái)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)對(duì) FED FUND RATE的調(diào)整 30 利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響 31 利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響 Lloyds 32 信用評(píng)等及所代表的意義 Moody’s Samp。P/Fitch 說(shuō)明 Aaa AAA 最佳債信，風(fēng)險(xiǎn)最小 Aa1 AA+ 高債信，長(zhǎng)券風(fēng)險(xiǎn)稍高 Aa2 AA Aa3 AA A1 A+ 中高級(jí)債信，財(cái)務(wù)能力強(qiáng)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)條件變化承受力稍弱 A2 A A3 A Baa1 BBB+ 中期債信，當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況佳，但長(zhǎng)期可能有不確定性 Baa2 BBB Baa3 BBB Ba1 BB+ 具投機(jī)性，適度的安全性，並不具有良好的保障 Ba2 BB Ba3 BB B1 B+ 當(dāng)前支付能力無(wú)虞，但未來(lái)有違約風(fēng)險(xiǎn) B2 B B3 B Caa1 CCC+ 債信差，具明顯的違約風(fēng)險(xiǎn) Caa2 CCC Caa3 CCC 投資等級(jí)債信 投機(jī)等級(jí)債信 33 Samp。P/Moody’s AAA/Aaa AA/Aa A/A BBB/Baa BB/Ba B/B CCC/Caa 償債能力 極高 非常高 高 足夠 投機(jī)性 高度投機(jī)性 違約可能性高 Moody’s5年期債券出現(xiàn)違約比率 % % % % % % % 信用評(píng)等及所代表的意義 34 2022年主要新興市場(chǎng)國(guó)家之信用評(píng)等變化 國(guó)家 Samp。P Moody’s Brazil B1 to Ba3 051012 Russia BB+ to BBB 050131 BBB to BBB 051215 Baa3 to Baa2 051025 India BB to BB+ 050202 China BBB+ to A 050720 Hong Kong A+ to AA 050720 South Korea A to A 050727 Mexico BBB to BBB 050131 Baa2 to Baa1 050106 Argentina SD to B 050601 Caa1 to B3 050629 Venezuela B to B+ 050812 Slovakia BBB to BBB+ 050615 A3 to A2 050112 Romania BB+ to BBB 050906 Ba3 to Ba1 050302 South Africa BBB to BBB+ 050801 Baa2 to Baa1 050111 35 主要國(guó)家之信用評(píng)等比較 國(guó)家 Samp。P Moody’s Fitch USA AAA Aaa AAA German AAA Aaa AAA UK AAA Aaa AAA Japan AA Aaa AA Taiwan AA Aa3 A+ Korea A A3 A+ China A A2 A Russia BBB Baa2 BBB India BB+ Baa3 BB+ Brazil BB Ba3 BB 36 信用評(píng)等變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響 37 債券投資實(shí)例篇 _例 1_Banco Bradesco . 區(qū)域 ： 巴西 (Ba3/BB) 行業(yè) ： 銀行 發(fā)行者： Banco Bradesco ., Grand Cayman Branch 母公司 ： Branco Bradesco . 債券評(píng)等： Ba2(Moody’s) Outlook: Stable 到期日期： 永續(xù)債券 票面利率： %
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