【正文】 資源配置不斷優(yōu)化的目的。證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成：證券發(fā)行人、證券投資者和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。（二）我國(guó)證券發(fā)行制度和發(fā)行方式證券發(fā)行制度。注冊(cè)制（實(shí)行公開(kāi)管理原則）、核準(zhǔn)制（實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則） 我國(guó)的股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》證監(jiān)會(huì)（） 采用證券發(fā)行上市保薦制度——責(zé)任體系（責(zé)任落實(shí)制和責(zé)任追究制）2006年1月1日修訂《證券法》在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限；規(guī)定了證券發(fā)行前的公開(kāi)披露信息制度，強(qiáng)化社會(huì)工作監(jiān)督；肯定了證券發(fā)行、上市保薦制度，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)服務(wù)職能；將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強(qiáng)化了證券交易所的監(jiān)督職能。證券發(fā)行方式。⑴股票發(fā)行方式。我國(guó)股份公司首次公開(kāi)發(fā)行股票和上市后向社會(huì)公開(kāi)募集股份采取對(duì)公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。①首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行方式。向戰(zhàn)略投資者配售、向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對(duì)象配售、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售②發(fā)行新股，可公開(kāi)，也可非公開(kāi)。公開(kāi)發(fā)行新股（不特定對(duì)象）：向原股東配售股份“配股”【網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行】、向不特定對(duì)象公開(kāi)募集股份“增發(fā)”【上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行與網(wǎng)下配售相結(jié)合{網(wǎng)下按機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)結(jié)果定價(jià)并配售,網(wǎng)上對(duì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行}、網(wǎng)下、網(wǎng)上同時(shí)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià){網(wǎng)下對(duì)機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)與網(wǎng)上對(duì)公眾投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)同步進(jìn)行}】非公開(kāi)發(fā)行新股：上市公司采用給公開(kāi)方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為。⑵債券發(fā)行方式。定向發(fā)行【私募發(fā)行、私下發(fā)行，屬直接發(fā)行】、承購(gòu)包銷(xiāo)【承銷(xiāo)團(tuán)】、招標(biāo)發(fā)行【標(biāo)的物——價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；中標(biāo)規(guī)則——荷蘭式招標(biāo){單一價(jià)格中標(biāo)}、美式招標(biāo){多種價(jià)格中標(biāo)}】證券承銷(xiāo)方式。自銷(xiāo)、承銷(xiāo) 一般情況下，公開(kāi)發(fā)行證券以承銷(xiāo)方式為主。⑴包銷(xiāo)。全額包銷(xiāo)、余額包銷(xiāo)⑵代銷(xiāo)。超過(guò)5000萬(wàn)應(yīng)由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)（三）我國(guó)證券發(fā)行價(jià)格的確定股票發(fā)行價(jià)格。定價(jià)方式主要有協(xié)商定價(jià)方式、一般詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式以及上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式等。⑴首次公開(kāi)發(fā)行股票的詢價(jià)與定價(jià)。首次公開(kāi)發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。⑵上市公司發(fā)行新股的詢價(jià)與定價(jià)。債券發(fā)行價(jià)格。平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行 定價(jià)方式已公開(kāi)招標(biāo)最為典型。招標(biāo)標(biāo)的：價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)價(jià)格決定方式——以價(jià)格為標(biāo)的美式招標(biāo){各自投標(biāo)價(jià)格；認(rèn)購(gòu)價(jià)格不同}、荷蘭式招標(biāo){最低中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格；中標(biāo)價(jià)格是單一的}以收益率為標(biāo)的美式中標(biāo){各個(gè)價(jià)位上中標(biāo)收益率作為中標(biāo)者各自的最終中標(biāo)收益率；認(rèn)購(gòu)成本不同}、荷蘭式招標(biāo){最高收益率作為最終收益率；所有中標(biāo)者認(rèn)購(gòu)成本是相同的}二、證券交易市場(chǎng)的運(yùn)行（一）證券交易方式現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期交易和期貨交易回購(gòu)交易。具有短期融資屬性 債券回購(gòu)的期限一般不超過(guò)1年，從性質(zhì)上，可歸屬于貨幣市場(chǎng)信用交易（融資融券交易）。保證金買(mǎi)空、保證金賣(mài)空 必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)《證券法》（修訂）取消證券公司不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。 （二）場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行證券交易所。⑴證交所的定義。 上交所 ⑵證交所的特征①固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間②會(huì)員資格，經(jīng)紀(jì)制③交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④公開(kāi)競(jìng)價(jià)決定交易價(jià)格⑤具有較高的成交速度和成交率⑥“公開(kāi)、公平、公正”原則⑶職能具體：①提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施②制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則③接受上市申請(qǐng)、安排證券上市④組織、監(jiān)督證券交易⑤對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管⑥對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管⑦管理和公布市場(chǎng)信息⑧中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能禁止：①以營(yíng)利為目的的業(yè)務(wù)②新聞出版業(yè)③發(fā)布對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)的文字和資料④為他人提供擔(dān)保⑤其他⑷證交所的組織形式。①組織形態(tài)。公司制：以營(yíng)利為目的,但不參與證券交易、組織形式是股份有限公司、公司資本實(shí)行證券化、管理方式是開(kāi)放型管理、實(shí)行“公示主義”會(huì)員制：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為全體會(huì)員公有,并共同使用、自律關(guān)系、非營(yíng)利性法人社團(tuán)、一切交易責(zé)任由買(mǎi)賣(mài)雙方自負(fù)②我國(guó)證交所的組織機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、經(jīng)理機(jī)構(gòu)…總經(jīng)理、副總經(jīng)理由中國(guó)證監(jiān)會(huì)任免，不得由國(guó)家公務(wù)員兼任，連續(xù)任期不超過(guò)兩屆⑸證交所的運(yùn)作系統(tǒng)：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng)證券交易的原則和規(guī)則⑴證券交易的原則。公開(kāi){信息公開(kāi)原則}、公平{平等機(jī)會(huì)}、公正⑵證券交易的承銷(xiāo)及規(guī)則①開(kāi)戶階段。②委托階段。正確填寫(xiě)委托單或輸入委托指令是投資決策得以實(shí)施和保護(hù)投資者權(quán)益的重要環(huán)節(jié)。③成交階段。價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 集合競(jìng)價(jià)方式、連續(xù)競(jìng)價(jià)方式{9:15～9:25,深收盤(pán)三分鐘}→全部成交、部分成交、不成交④結(jié)算階段。清算{資金清算、證券清算}、交收證券指數(shù)。⑴定義。選擇樣本股→選定某基期,并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)或市值→計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值,并作必要的修正→指數(shù)化⑵國(guó)外的證券指數(shù)介紹。道瓊斯平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、金融時(shí)報(bào)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)⑶我國(guó)的證券指數(shù)介紹。①證券指數(shù)。滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證100指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、中小板指數(shù)、香港恒生指數(shù)②債券指數(shù)。中國(guó)債券指數(shù)、中證全債指數(shù)、上證國(guó)債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù)③基金指數(shù)。中證基金指數(shù)系列{、分類(lèi)指數(shù)（中證股票型基金指數(shù)60%、中證混合型基金指數(shù)、中證債券型基金指數(shù)80%）,除數(shù)修正法(基金分紅、份額拆分、樣本調(diào)整、其他)8月、2月定期審核并作定期調(diào)整}上證基金指數(shù){,}深證基金指數(shù){}（三）場(chǎng)外交易市場(chǎng)簡(jiǎn)介“柜臺(tái)市場(chǎng)”“店頭市場(chǎng)” “電話市場(chǎng)”“網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)”代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。銀行間債券市場(chǎng)。 中國(guó)人民銀行 標(biāo)志著機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行債券大宗批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng)——銀行間債券市場(chǎng)的正式啟動(dòng)第四節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、證券投資的收益（一）股票投資收益股息收入。具體形式——⑴現(xiàn)金股息⑵股票股息稅后利潤(rùn)分配順序:彌補(bǔ)以前年度的虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、支付優(yōu)先股股息、支付普通股股息資本利得。買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間的差額公積金轉(zhuǎn)增股本。公積金來(lái)源：①股票溢價(jià)發(fā)行時(shí),超出股票面值的溢價(jià)部分②依據(jù)《公司法》規(guī)定，每年從稅后凈利潤(rùn)中按比例提存部分法定公積金③股東大會(huì)決議后提取的任意公積金④公司經(jīng)過(guò)若干年經(jīng)營(yíng)以后資產(chǎn)重估增值部分⑤公司從外部取得的贈(zèng)與財(cái)產(chǎn)。（二）債券投資收益?zhèn)睦⑹找?。一次性付?以單利計(jì)算、以復(fù)利計(jì)算、已貼現(xiàn)計(jì)算)、分期付息資本利得。再投資收益。二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)室債券的主要風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的印象大于短期債券。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)?！巴ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)” 實(shí)際收益率＝名義收益率－通貨膨脹率（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“微觀風(fēng)險(xiǎn)”“可回避風(fēng)險(xiǎn)”信用風(fēng)險(xiǎn)“違約風(fēng)險(xiǎn)” 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三、證券投資收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。分析與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。預(yù)期收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償在短期國(guó)庫(kù)券作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上——第一，同一種類(lèi)型的債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高，這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。第二，不同證券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。第三，在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，作為對(duì)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。第四，股票的收益率一般高于債券。第二章 證券投資基金概述第一節(jié) 基金的概念和特點(diǎn)一、證券投資基金的概念證券投資基金，是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人、基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?；鹗且环N間接投資工具。一方面，基金以股票、債券等金融債券為投資對(duì)象；另一方面，基金投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。美國(guó)“共同基金” 英國(guó)、香港“單位信托基金” 歐洲“集合投資基金”“集合投資計(jì)劃” 日本、臺(tái)灣“證券投資信托基金”二、基金的特點(diǎn)（一）集合理財(cái)、專(zhuān)業(yè)管理（二）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)（三）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)（四）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明（五）獨(dú)立托管、保障安全三、基金的分類(lèi)法律形式：契約型基金、公司型基金基金份額是否固定：封閉式基金、開(kāi)放式基金投資目標(biāo)：成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金投資對(duì)象：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金投資理念：主動(dòng)型基金、被動(dòng)（指數(shù)）型基金募集方式：公募基金、私募基金特殊類(lèi)型基金：保本基金、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）、上市開(kāi)放式基金（LOF）四、基金與其他金融產(chǎn)品的比較（一）基金與股票、債券比較基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。G所有權(quán)關(guān)系Z債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金本質(zhì)上反映的是一種信托關(guān)系，是一種收益憑證，投資者購(gòu)買(mǎi)基金份額就成為基金的受益人?；鹋c股票、債券所籌資金的投向不同。GZ直接投資工具，主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域；基金是一種間接投資工具，主要投向有價(jià)證券等金融工具。風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。G高風(fēng)險(xiǎn)高收益；Z低風(fēng)險(xiǎn)低收益；基金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相對(duì)穩(wěn)?。ǘ┗鹋c銀行儲(chǔ)蓄存款比較性質(zhì)不同。基金是一種受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人，基金管理人致使代替投資者管理基金，通常并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證。風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。一般情況下，基金并不保證本金的安全（保本基金除外），存在虧損的可能性；銀行存款利率相對(duì)固定，幾乎沒(méi)有損失本金的可能，但需面對(duì)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。信息披露程度不同。銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況；基金管理人必須定期向投資者公布基金投資運(yùn)作情況。（三）基金與保險(xiǎn)投資產(chǎn)品比較保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的投資目標(biāo)不同。保險(xiǎn)投資產(chǎn)品是以獲得保障為主要目標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品，而基金是以獲取投資收益為主要目標(biāo)的產(chǎn)品。保險(xiǎn)投資產(chǎn)品與基金的預(yù)期收益不同。部分保險(xiǎn)投資產(chǎn)品在獲得保障的同時(shí)兼具投資功能，但更注重資金的安全性，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益水平低于基金。與基金相比，保險(xiǎn)投資產(chǎn)品的流動(dòng)性、靈活性相對(duì)較差。（四）基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品的比較從投資范圍來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資領(lǐng)域更為寬廣。除了基金可以投資的領(lǐng)域，還可以申購(gòu)基金產(chǎn)品、設(shè)計(jì)投資收益與金融指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品、購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品等。銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性相對(duì)較差。銀行理財(cái)產(chǎn)品通常設(shè)定固定的投資期，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品雖可贖回，但需付出較高的成本。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資門(mén)檻通常較高，限制了資金較少的投資者。基金的投資起點(diǎn)比較低，相關(guān)的費(fèi)用也較低。銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露程度一般不如基金?；鹪谛畔⑴渡蠈?duì)頻率、內(nèi)容和格式都有嚴(yán)格的規(guī)定，而銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露的頻率和透明度一般都不如基金。（五）基金與券商集合計(jì)劃的比較券商集合計(jì)劃：限定型產(chǎn)品{與債券型基金相似，收益較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)度較低}、非限定型產(chǎn)品{受證券市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高}區(qū)別：集合計(jì)劃是針對(duì)目標(biāo)客戶開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，一般投資門(mén)檻相對(duì)較高，其服務(wù)的目標(biāo)客戶群體相對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。集合計(jì)劃的流動(dòng)性比基金差。集合計(jì)劃在存續(xù)期都設(shè)有封閉期和開(kāi)放日，其封閉期從幾個(gè)月到1年不等。集合計(jì)劃的收費(fèi)模式和基金有所差別。集合計(jì)劃管理費(fèi)和托管費(fèi)的平均水平一般略低于基金，但大多設(shè)有業(yè)績(jī)計(jì)提，管理人的收入和產(chǎn)品業(yè)績(jī)的相關(guān)性結(jié)合得比較緊密。（六）基金與信托產(chǎn)品的比較從本質(zhì)上，基金與信托是相同的，契約型基金也是信托的一種?；鹋c信托業(yè)務(wù)范圍不同。信托業(yè)務(wù)范圍廣泛，基金只是金融信托的一種。資金運(yùn)用形式不同。信托機(jī)構(gòu)可通融資金，也可融通財(cái)物；基金主要是進(jìn)行資金運(yùn)作，不能融通財(cái)物。投資流動(dòng)性不同。信托計(jì)劃在信托期限屆滿之前一般不得贖回，但可以依法轉(zhuǎn)讓?zhuān)鲃?dòng)性較差。資金募集要求不同。信托的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)一般不低于5萬(wàn)元，投資門(mén)檻較高。第二節(jié) 基金的運(yùn)作機(jī)制和參與主體一、基金的運(yùn)作機(jī)制基金的運(yùn)作是指包括基金營(yíng)銷(xiāo)、基金募集、基金投資運(yùn)作、基金后臺(tái)管理以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)基金管理人中介或代理機(jī)構(gòu) 基 金 基金托管人基金份額持有人二、基金的參與主體（一）基金當(dāng)事人基金份額持有人?；鹜顿Y者 基金一切活動(dòng)的中心基金管理人?；鸬哪技吆凸芾碚?基金運(yùn)作中核心作用基金托管人。資產(chǎn)保管、資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核及對(duì)投資運(yùn)作的監(jiān)督。 我國(guó) 依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行（二）基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、其他基金投資咨詢機(jī)構(gòu)。其他服務(wù)機(jī)構(gòu)?；鹱?cè)登記機(jī)構(gòu){我國(guó) 承擔(dān)基金份額注冊(cè)登記工作的主要是基金管理公司自身、中國(guó)結(jié)算公司}律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所（三）基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)?；鸬淖月山M織。證券交易所{經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)授權(quán)，承擔(dān)一線監(jiān)控管理職責(zé)}基金行業(yè)自律組織第三節(jié) 基金的起源與發(fā)展一、基金的起源起源于19世紀(jì)60年代英國(guó)1868年，英國(guó)“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司債不能退股，不能將基金份額兌現(xiàn)，權(quán)益僅限于分紅、派息—→ 公認(rèn)的設(shè)立最早的基金 為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ)蘇格蘭人羅伯特富萊明 1873年“蘇格蘭美國(guó)投資信托”1879英國(guó)《股份有限公司法》公布，基金脫離了原來(lái)的契約形態(tài)，發(fā)展成為股份公司的組織形式。基金在初創(chuàng)階段主要投資于海外實(shí)業(yè)和債券，在類(lèi)型上主要是封閉式基金。