【正文】 一般流動(dòng)比率1的標(biāo)準(zhǔn)，而流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模過大，并且長期未進(jìn)行整改。速動(dòng)比率又稱酸性測試比率，其中速動(dòng)資產(chǎn)是指集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨的部分，因?yàn)榇尕泴儆谧儸F(xiàn)速度慢且變現(xiàn)價(jià)格不穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)集團(tuán)出現(xiàn)金融問題時(shí)不能單依靠存貨快速變現(xiàn)進(jìn)行清償，因此在計(jì)算企業(yè)償還能力時(shí)應(yīng)該去除存貨，從而減少償還過程中的不確定因素。因此速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)集團(tuán)清償能力的強(qiáng)弱。表22 速動(dòng)比率年度20102011201220132014速動(dòng)比率 根據(jù)近五年的速動(dòng)比率的計(jì)算結(jié)果和流動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果進(jìn)行對比發(fā)現(xiàn)存貨在歐亞集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重大約在50%，根據(jù)行業(yè)中相同企業(yè)的調(diào)查我發(fā)現(xiàn)歐亞集團(tuán)的這個(gè)比例存在問題，該比重能達(dá)到50%這么高可以表明歐亞集團(tuán)存在貨物積壓的問題，說明其存貨管理上存在問題，在貨物上所積壓的現(xiàn)金所產(chǎn)生的利息支出較高，而對于排除存貨資產(chǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)是否能夠滿足其償還短期債務(wù)的需求還進(jìn)一步的研究。根據(jù)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的分析我們大體了解了歐亞集團(tuán)對于短期償債的能力，但流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在分析企業(yè)短期償債能力上存在缺陷。由于，企業(yè)償還債務(wù)的主要形式是以現(xiàn)金償還債務(wù)，而現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較能更好的體現(xiàn)企業(yè)償債能力的強(qiáng)與弱，該指標(biāo)越大其表示集團(tuán)用現(xiàn)金償還到期債務(wù)的能力越強(qiáng)。表23 現(xiàn)金流動(dòng)比率年度20102011201220132014現(xiàn)金比率 對于歐亞集團(tuán)我們可以看出其現(xiàn)金流動(dòng)比率是非常低的，其利用現(xiàn)金進(jìn)行債務(wù)清償?shù)哪芰苋酢ＹY產(chǎn)負(fù)債率說的是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)可以直觀的體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對該指標(biāo)的分析可以判斷其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理。表24 資產(chǎn)負(fù)債率年度20102011201220132014資產(chǎn)負(fù)債率(%) 近五年歐亞集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了70%以上，%，這可能是因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場良好，人們消費(fèi)水平提高，為了擴(kuò)大集團(tuán)市場、發(fā)展業(yè)務(wù)，歐亞集團(tuán)為了新建商都增加了相關(guān)的借款，導(dǎo)致集團(tuán)資產(chǎn)和負(fù)債均在增加，但是集團(tuán)的盈利能力一般，其資產(chǎn)的增加速度趕不上負(fù)債增加的速度，最終導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率增加。產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益比，表示每1元股東權(quán)益所背負(fù)的債務(wù)是多少，這個(gè)比率越低就表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，一般不會低于100%。表25 產(chǎn)權(quán)比率年度20102011201220132014產(chǎn)權(quán)比率(%) 近幾年歐亞集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率不斷升高，目前其債務(wù)額已經(jīng)遠(yuǎn)超過股東權(quán)益3倍之多，同時(shí)也遠(yuǎn)超企業(yè)合理值3倍之多，而且就目前趨勢看還在繼續(xù)上漲。這種上漲的勢頭發(fā)生在2011年前后，對于這種上漲我認(rèn)為，2008年金融危機(jī)之后，在2010年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始飛速發(fā)展，市場形勢良好，歐亞集團(tuán)為了急速擴(kuò)張，搶占市場而進(jìn)行了舉借貸款興建商場的活動(dòng)。 根據(jù)利息保障倍數(shù)的計(jì)算公式可以知道，利息保障倍數(shù)是債權(quán)人獲得利息的保障程度，該值越高，企業(yè)支付利息的能力越高。 《中國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)的影響因素模型和預(yù)測模型的實(shí)證研究》作者：商慧杰 來源：暨南大學(xué)碩士論文表26 利息保障倍數(shù)年度20102011201220132014利息支付倍數(shù)(%) 根據(jù)歐亞集團(tuán)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況其支付利息的水平還是很高的，對于當(dāng)前能夠輕松應(yīng)對企業(yè)利息的支出的要求，這是因?yàn)榻鼛啄隁W亞集團(tuán)營利狀況良好，其經(jīng)營業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益能夠滿足支付利息費(fèi)用的需要。但由于近幾年電商等新零售業(yè)的沖擊其近幾年的營利水平上升較慢，同時(shí)由于債務(wù)額的增加，其利息費(fèi)用也在增加且快過盈利水平的增加速度，因此其利息保障倍數(shù)在近5年是下降的趨勢。 歐亞集團(tuán)營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指應(yīng)收賬款在年度內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的平均次數(shù)，一般認(rèn)為此項(xiàng)指標(biāo)越高越好，因?yàn)樗砻髁似髽I(yè)收款迅速、資產(chǎn)流動(dòng)性高、壞賬損失少、減少收賬費(fèi)用。表27 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年度20102011201220132014應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次) 歐亞集團(tuán)對于應(yīng)收賬款的控制還是很合理的，首先歐亞集團(tuán)屬于批發(fā)零售行業(yè)，銷售貨物過程中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款的付款時(shí)間都很短一般都是一手交錢一手交貨。第二，從歐亞集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表中看到歐亞集團(tuán)每期的應(yīng)收賬款的規(guī)模都很小，追討應(yīng)收賬款的工作簡單。第三，歐亞集團(tuán)的銷售收入很大，與應(yīng)收賬款平均余額對比就會出現(xiàn)上表中的數(shù)據(jù)。 對于傳統(tǒng)零售行業(yè)來說存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是分析其營運(yùn)能力的一個(gè)重要指標(biāo)。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的高低直接體現(xiàn)企業(yè)銷售能力的高低，同時(shí)直接影響企業(yè)存貨流動(dòng)性的高低。表28 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)年度20102011201220132014存貨周轉(zhuǎn)率(次)7 歐亞集團(tuán)在近幾年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)一直在下降，可見其在近幾年對于存貨的管理出現(xiàn)了問題，集團(tuán)對于存貨成本的控制不好，加之近幾年網(wǎng)購與新商場的出現(xiàn)，搶奪了歐亞部分市場，歐亞集團(tuán)存貨庫存增加，企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動(dòng)性就受到了其影響。 表29 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)年度20102011201220132014總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是反映企業(yè)全部資產(chǎn)綜合利用的指標(biāo)，該指標(biāo)越高企業(yè)資產(chǎn)取得的收益越多，因而資產(chǎn)管理水平越高。 《上市公司基于TRR的經(jīng)營業(yè)績分析》作者：李鵬娜 來源：大連海事大學(xué)碩士論文歐亞集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較好，但一直呈下降趨勢，截至2014年其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已經(jīng)接近于1，其原因是集團(tuán)銷售狀況和資本利用率一直在下降，如此下去，企業(yè)一定會出現(xiàn)銷售不足，營業(yè)收入不足以保障集團(tuán)運(yùn)營的情況。 歐亞集團(tuán)盈利能力 它表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲得利潤的能力，是衡量企業(yè)投入與產(chǎn)出是否合理的指標(biāo)。該指標(biāo)一般情況下越高越好。表210 資產(chǎn)報(bào)酬率年度20102011201220132014總資產(chǎn)凈利潤率(%) 由于歐亞集團(tuán)資產(chǎn)獲得凈利潤的能力正在下降，其資產(chǎn)報(bào)酬率整體呈下降趨勢。近兩年資產(chǎn)報(bào)酬率有所反彈的，這可能是企業(yè)調(diào)整了經(jīng)營模式，獲利能力得到了提高，如果能把這個(gè)反彈勢頭保持下去，其資產(chǎn)獲得利潤的能力還是見好的。但如果不能將這種回彈的勢頭保持住，那么將來歐亞集團(tuán)將會面臨經(jīng)營上的危機(jī)。 該指標(biāo)衡量了股東投資企業(yè)后所能得到收益的重要分析指標(biāo)，它的高低體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的高低將嚴(yán)重影響投資人的投資決策。表211股東權(quán)益報(bào)酬率年度20102011201220132014股東權(quán)益報(bào)酬率(%) 據(jù)近幾年歐亞集團(tuán)股東權(quán)益報(bào)酬率趨勢來看，歐亞集團(tuán)利用股東資本獲得收益的能力在不斷提高。但根據(jù)前面幾項(xiàng)的分析，我認(rèn)為其股東權(quán)益報(bào)酬率提升是有問題的，可能是因?yàn)闅W亞集團(tuán)在利用負(fù)債經(jīng)營，其資產(chǎn)報(bào)酬率大于債務(wù)資金成本從而提升了企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率，這是值得注意的一個(gè)現(xiàn)象，如果不能提升其股東權(quán)益報(bào)酬率，對于集團(tuán)長遠(yuǎn)發(fā)展將出現(xiàn)不利影響。 每股現(xiàn)金流量體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力，發(fā)放現(xiàn)金股利能力的高低，該比率越大，說明企業(yè)盈利能力和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力越高。表212每股現(xiàn)金流量年度20102011201220132014每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 歐亞集團(tuán)在近5年的每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量并不穩(wěn)定，高低分布不均，并且從2011年開始呈下降趨勢，雖然2014年并沒有達(dá)到0值以下，這是因?yàn)闅W亞集團(tuán)主營業(yè)務(wù)獲利能力不穩(wěn)定，支付股利的能力不穩(wěn)定，究其根源是企業(yè)在經(jīng)營管理過程中沒有找到獲利點(diǎn)，為在管理上做出合理安排。歐亞集團(tuán)應(yīng)該需求可能的機(jī)會改造自身，搶占新市場，否則將被市場淘汰。主營業(yè)務(wù)利潤率計(jì)算的是企業(yè)從主營業(yè)務(wù)獲取利潤的能力，該數(shù)值越高，證明其獲取利潤的能力越高。表213主營業(yè)務(wù)利潤率年度20102011201220132014主營業(yè)務(wù)利潤率(%) 由近幾年集團(tuán)主營業(yè)務(wù)利潤率，可以看出其從主營業(yè)務(wù)中獲取利潤的能力在不斷地提高，這跟近幾年歐亞集團(tuán)擴(kuò)張其主要經(jīng)營的零售業(yè)務(wù)，同時(shí)加緊形成多元化經(jīng)營、多功能服務(wù)有關(guān)。 該指標(biāo)是將本年度營業(yè)收入增長額比上上一期年度營業(yè)收入總額，它體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長速度，從而體現(xiàn)企業(yè)在未來一段時(shí)間的發(fā)展能力。表214 主營業(yè)務(wù)收入增長率年度20102011201220132014主營業(yè)務(wù)收入增長(%) 主營業(yè)務(wù)收入增長率從一定程度上反映出企業(yè)發(fā)展所處的階段，對歐亞集團(tuán)，由于2012年后國家貨幣寬松政策實(shí)施的力度下降歐亞集團(tuán)快速發(fā)展階段進(jìn)入尾聲，其擴(kuò)張進(jìn)程開始放緩，加之電商和新商場的出現(xiàn)，人們的實(shí)體消費(fèi)勁頭放緩，歐亞集團(tuán)，從2010年2014年主營業(yè)務(wù)收入雖然仍是增長，但增長速度開始下降，也可以說歐亞集團(tuán)正在緩慢步入其衰退期，主營業(yè)務(wù)收入增長率只能體現(xiàn)業(yè)務(wù)收入增長程度，對于反映企業(yè)價(jià)值增長的程度很有限，而股東權(quán)益增長率比主營業(yè)務(wù)收入增長率更能體現(xiàn)企業(yè)的凈價(jià)值，同時(shí)可以體現(xiàn)企業(yè)未來凈價(jià)值增加的趨勢。表215股東權(quán)益增長率年度20102011201220132014股東權(quán)益增長率(%) 由于市場環(huán)境良好，歐亞集團(tuán)在2010年2014年期間股東權(quán)益一直在上漲。而在2014年實(shí)現(xiàn)翻一番的增長速度，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)我認(rèn)為是其在前幾年投資擴(kuò)張新建商都的行為產(chǎn)生了利好的效果。這表現(xiàn)歐亞集團(tuán)在未來近幾年還是有很大的增長潛能，但2014這年的增長率已經(jīng)處于行業(yè)一線前端的增長率，未來是否還能保持還是個(gè)未知數(shù)。表216凈利潤增長率年度20102011201220132014凈利潤增長率(%) 歐亞集團(tuán)在20102014年凈利潤穩(wěn)步增長，而在2013年后突然快速增長，這可能是因?yàn)檫@幾年歐亞集團(tuán)新建了幾個(gè)購物中心的，其前幾年的大量投資行為的作用開始顯現(xiàn)出來的原因。表217總資產(chǎn)增長率年度20102011201220132014總資產(chǎn)增長率(%) 歐亞集團(tuán)近幾年的總資產(chǎn)都處于增長狀態(tài)，而在2011年突然快速增長，我認(rèn)為是由于其在2011年擴(kuò)大了其負(fù)債規(guī)模，原因應(yīng)該是其新建購物中心的需要，而這些購物中心建成后的功能在近幾年有所體現(xiàn)，而2014年其總資產(chǎn)的增長也由于建設(shè)購物中心的需要擴(kuò)大了借款規(guī)模。第三章 歐亞集團(tuán)財(cái)務(wù)中存在的問題根據(jù)前一節(jié)對歐亞集團(tuán)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的分析，總得看的歐亞集團(tuán)存在的問題還是很多的，我認(rèn)為可以歸納本章內(nèi)容。表31償債能力比率數(shù)據(jù)表報(bào)告日期2014/12/312014/9/302014/6/302014/3/312013/12/31流動(dòng)比率（2）速動(dòng)比率 (1)現(xiàn)金比率(%)資產(chǎn)負(fù)債率(%)