我國上市公司股利分配政策研究畢業(yè)論文-文庫吧
2025-06-08 16:59 本頁面
【正文】 ”作用失靈 11 供求關(guān)系失衡 12 股東和管理者行為因素 12 股東行為 12 管理者的行為 12 治理結(jié)構(gòu)的外部制約 134 規(guī)范我國上市公司股利分配政策的建議 14 完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) 14 完善相關(guān)法規(guī)制度 14 加強(qiáng)證券方面的立法工作 14 建立、健全會(huì)計(jì)委派制度 14 建立、健全股票退市制度 15 強(qiáng)化對上市公司的監(jiān)管并提高監(jiān)管水平 15 加強(qiáng)證券信息披露的透明度 15 審計(jì)單位的經(jīng)濟(jì)利益與被審計(jì)單位徹底分離 15 發(fā)展資本市場和提高投資者隊(duì)伍素質(zhì) 16 大力發(fā)展資本市場，平衡不同融資手段的籌資成本 16 提高投資者隊(duì)伍素質(zhì)，抑制股市過度投機(jī) 16 提高上市公司經(jīng)營管理水平并優(yōu)化其股利政策 16總結(jié) 17致謝 18參考文獻(xiàn) 19 VII 前言股利分配政策作為公司財(cái)務(wù)政策的組成部分，是以公司發(fā)展為目標(biāo)，以穩(wěn)定股價(jià)為核心，對于凈利潤在提取了各種公積金后如何在這二者之間進(jìn)行分配而采取的基本態(tài)度和方針政策。其作為現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一，一方面它是公司籌資、投資活動(dòng)的延續(xù)，是其理財(cái)活動(dòng)的必然結(jié)果；另一方面，恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔?，不僅可以樹立起良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。由于我國現(xiàn)階段的證券市場尚不完善，我國上市公司在股利分配方面有著與成熟市場上的公司不同的特點(diǎn)。上市公司的股利分配現(xiàn)狀不容樂觀：上市公司偏好送股、非良性分配公司的增多、分配政策的多變性和不穩(wěn)定性等，極大的損害了投資者的利益，不利于我國證券市場的健康發(fā)展。本文通過對我國上市公司股利分配行為總體特征的描述，揭示了上市公司股利分配行為中存在的問題。分析其產(chǎn)生的根源，并在此基礎(chǔ)上提出了改善我國上市公司股利分配行為的對策建議。 1 股利分配概述 股利分配的內(nèi)涵股利分配是指企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的確定、股利支付比率的確定、支付現(xiàn)金股利所需資金的籌集方式的確定等。股利分配在公司經(jīng)營中起著至關(guān)重要的作用，關(guān)系到公司未來的長遠(yuǎn)發(fā)展、股東對投資回報(bào)的要求和資本結(jié)構(gòu)的合理性。合理的股利分配一方面可以為公司規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金來源，另一方面可以為公司樹立良好形象，吸引潛在的投資者和債權(quán)人，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值即股東財(cái)富最大化。 股利政策股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時(shí)發(fā)放的方針和政策。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問題，即股利發(fā)放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時(shí)的資金籌集等問題。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)[1]。 股利支付方式1. 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是最普遍的股利發(fā)放方式。指公司以貨幣資金的形式向股東發(fā)放股利。公司采用現(xiàn)金股利的形式，主要是為了滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額到手現(xiàn)金的這種實(shí)在投資需求。因此現(xiàn)金股利便成為了股利最基本、最普遍的一種形式。2. 股票股利股票股利是指經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)同意，以增發(fā)股票的方式，按股東持有的股份的比例向股東發(fā)放股票，易代替現(xiàn)金發(fā)放的一種股利支付形式。股票股利是目前我國上市公司所采用的一種最基本的股利支付形式，具體有送股和配股兩種。3. 財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利是指公司以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)作為股利分配給股東的一種股利支付形式。它可以是公司的有價(jià)證券，也可以是實(shí)物。4. 負(fù)債股利負(fù)債股利是指公司以應(yīng)付票據(jù)、公司債券等作為股利來代替現(xiàn)金發(fā)放給股東的一種股利支付形式。公司采用負(fù)債股利支付形式，股東既是投資人又是債權(quán)人。采用負(fù)債股利支付形式對公司來講，雖然推遲了支付現(xiàn)金的時(shí)間，但也有負(fù)面影響，既增加利息支出和到期還本付息的償債壓力，所以一般情況下公司很少采用。5. 股票回購股票回購是指公司在證券市場上購回自己發(fā)行在外的股票，通過股價(jià)上漲來使股東獲得資本收益以代替現(xiàn)金的一種股利支付形式。公司購回發(fā)行在外的普通股股票，勢必會(huì)使發(fā)行在外的普通股股數(shù)減少，在公司的盈余不變的情況下，每股的收益必然相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致股價(jià)上漲，股東便可以從中獲得資本收益。6. 股票分割股票分割又稱股票拆細(xì)，即將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。股票分割對公司的資本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產(chǎn)負(fù)債表中股東權(quán)益各賬戶（股本、資本公積、留存收益）的余額都保持不變，股東權(quán)益的總額也保持不變。 2 我國上市公司股利分配現(xiàn)狀分析 我國上市公司股利分配政策主要類型目前在我國，股利分配的基本形式有兩種，即現(xiàn)金股利與股票股利，在此基礎(chǔ)上又派生出了兩者兼有的分配模式。由于我國上市公司通常在公布股利分配方案的同時(shí)宣布轉(zhuǎn)增和配股方案，使得轉(zhuǎn)增和配股也帶上了分配的色彩，也常被看作是股利分配的一種形式。具體說來，我國股利政策類型可劃分為以下四種類型：不分配政策、派發(fā)股利政策、轉(zhuǎn)增股本政策和配股政策[2]。 不分配政策不分配是指上市公司不進(jìn)行留存收益的分配，由于我國歷史遺留的股權(quán)分置問題的影響，很多國有上市公司的大股東都憑借其絕對控股地位. 拒絕進(jìn)行股利分配。為了改變這種現(xiàn)象。2006年5月8日起實(shí)施的 《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定：“ 最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的百分之二十。” 派發(fā)股利政策上市公司所派發(fā)的股利具體又可分為現(xiàn)金股利和股票股利?，F(xiàn)金股利是指上市公司以公司的留存收益向股東發(fā)放現(xiàn)金作為投資回報(bào)。現(xiàn)金股利是目前我國上市公司采用的最普遍的一種形式。股票股利是公司將留存收益以發(fā)放股票的方式發(fā)放給股東。，增加了股本科目。另一方面。每位股東雖然擁有的股票絕對股數(shù)增加，但在公司股東權(quán)益的所占的份額并不變化，擁有的股東權(quán)益總額也不變，因此送股前后的股票價(jià)格總額相等。 轉(zhuǎn)增股本政策轉(zhuǎn)增股本是指上市公司將公積金轉(zhuǎn)作股本。轉(zhuǎn)增股本只是在公司權(quán)益結(jié)構(gòu)不同項(xiàng)目間的內(nèi)部調(diào)整。因此與送紅股一樣，轉(zhuǎn)增股本后每位股東擁有的股票價(jià)格總額不變。 配股政策配股股票是指上市公司以一定的價(jià)格向原股東配售新股。配股實(shí)際上相當(dāng)于增發(fā)股票， 它并不影響本期收益，由于所有股東以低于市價(jià)同比例配股。 我國上市公司股利支付方式 現(xiàn)金股利所謂現(xiàn)金股利，也稱稱之為“派現(xiàn)”或“股票紅利”，是指公司以貨幣資金的形式向股東發(fā)放股利。是最普遍的的股利發(fā)放方式。我國上市公司采用現(xiàn)金股利的形式，主要是為了滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額到手現(xiàn)金的這種實(shí)在投資需求。因此現(xiàn)金股利便成為了股利最基本、最普遍的一種形式。 股票股利股票股利是指經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)同意，以增發(fā)股票的方式
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