【正文】 對股利政策的影響主要體現(xiàn)在兩個方面。1994年初實行的新稅法明確規(guī)定，現(xiàn)金股利按所得的20%，股票股利按面值的20%征收。2. 企業(yè)所得稅問題。企業(yè)的營業(yè)利潤首先要補虧（以前年度有虧損的情況），然后交所得稅，最后才是分配給投資者，可供分配的利潤不穩(wěn)定。而我國現(xiàn)行的會計制度規(guī)定，股票股利是按股票面值予以資本化。第二，在企業(yè)未分配利潤數(shù)額一定的情況下，若按市價來送股，送出的股數(shù)就較少。監(jiān)管部門對上市公司、投資者和市場的監(jiān)管手段落后，常常采取計劃經(jīng)濟下的行政監(jiān)管手段，而市場經(jīng)濟下最主要的經(jīng)濟手段和法律手段卻很少運用，這進一步加劇了上市公司股利分配行為的扭曲狀態(tài)。一旦公司的股利政策達不到投資者的預期，勢必會使他們拋售股票，造成股市下跌。由于投機情況時有發(fā)生，股價的劇烈波動掩蓋了大部分經(jīng)由正常途徑傳遞的有關信息對股價的真實影響，股利政策作為一種信息傳遞機制的作用也顯得無足輕重[12]。我國的股票市場在短短十幾年內(nèi)雖取得了超常規(guī)的發(fā)展，但我國證券市場市值占GDP的比重與發(fā)達市場相比仍然偏小，這樣，在一個市值國小、供求失衡、規(guī)模有限的市場里，很容易誘發(fā)經(jīng)常性的投機“泡沫”。 股東和管理者行為因素 股東行為由于投資方式、在公司的權利存在較大差異，導致了不同股東之間的利益沖突。由于在上市改組時，控股公司注入了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有些控股公司自身日常營運需要龐大的現(xiàn)金，而自身的經(jīng)營活動不能彌補支出，最重要的資金來源實際上是上市公司的股利。無論是個人投資者還是目前尚不夠規(guī)范的機構投資者，往往追求的是股票價差收益。 管理者的行為我國目前國有企業(yè)股份制改造的實踐并未能夠解決委托代理問題。 治理結構的外部制約在我國，由于上市公司股權過于集中導致了上市公司收購市場不發(fā)達，上市公司收購市場的弱化使得上市公司缺乏外部制約。4 規(guī)范我國上市公司股利分配政策的建議 完善上市公司的股權結構一是改變不合理的剝離上市模式，盡可能實現(xiàn)管理資產(chǎn)的整體上市，減少關聯(lián)交易的產(chǎn)生；同時，通過法律、行政及經(jīng)濟手段，對上市公司與母公司之間發(fā)生的關聯(lián)交易進行規(guī)范，并加以嚴格限制。國有股占主導地位的高度集中的股權結構，是上市公司非理性股利政策形成的制度基礎。為此，應針對不同的上市公司和股票市場的不同反應，應采取不同的釋放政策，控制非流通股上市的規(guī)模和節(jié)奏，使非流通股的釋放規(guī)模和資金入市規(guī)模及股票市場的承受能力相匹配。目前，上市公司的違規(guī)、違法行為大多是利用法制的空缺牟利。 建立、健全會計委派制度會計信息的不真實是上市公司不規(guī)范的股利分配行為的基礎。會計是上市公司的股利政策的直接操作者。使會計人員不從屬于某一公司，而是站在第三者的立場上服務于全社會，將有效保證會計報表的真實可靠性，有利于杜絕公司虛假行為和非理性的股利政策[14]。同時，我國證券市場沒有一個完善有效的市場退出機制，因而對上市公司缺乏一個有效的外部制約。進一步建立、健全退市制度，一方面使上市公司有“后顧之憂”，另一方面也將促使投資者的投資理念發(fā)生根本變化。加強信息披露的透明度，一方面可以規(guī)范上市公司的行為，切斷其與機構聯(lián)手作假的機會，從而使上市公司及其關聯(lián)公司失去謀取暴利的手段。 審計單位的經(jīng)濟利益與被審計單位徹底分離真實的會計信息是建立在嚴格而獨立的外部審計制度基礎之上的。目前的審計制度在某種程度上使上市公司的行為更具有欺騙性。真實的會計報表將使上市公司合理運用股利分配政策，使投資人和公司取得雙贏結果。改變這種現(xiàn)狀的一個方法是大力建設資本市場，拓寬企業(yè)融資方式，并使各種融資手段趨于平衡，這樣上市公司不必只依靠從股市圈錢來維持經(jīng)營或發(fā)展的需要，進而改變目前上市公司盲目推出的不分配、送轉股等種種做法，實際上巧妙地將投資者的收益移作他用的股利分配現(xiàn)狀[15]。今后證券監(jiān)管當局在繼續(xù)培養(yǎng)發(fā)展機構投資隊伍的同時，可以考慮如何提高散戶投資者的投資素質(zhì)。 提高上市公司經(jīng)營管理水平并優(yōu)化其股利政策主要包括：（1）應對公司的投資項目進行嚴密的可行性研究，合理確定資金需要量，進而確定這些資金有多少可以從內(nèi)部籌集，有多少應從外部籌集，從而做出正確的股利政策選擇。（3）分析公司收益的穩(wěn)定性，研究企業(yè)的成長情況和所處的發(fā)展階段，制定相應的股利政策。同時，作為股市成員之一，上市公司對維護和促進股市健康發(fā)展也有著不可推卸的責任，應對股利政策信息進行充分、及時的披露等。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，將會有越來越多的公司企業(yè)上市。因此對規(guī)范我國上市公司股利政策分配具有重大意義。股利政策既關系到公司股東的利益，又關系到公司未來的發(fā)展，因而受到公司管理層及投資者的關注。就目前我國上市公司的股利分配政策來看，一方面，對上市公司的規(guī)范：需要完善相關的法律法規(guī)，強化對上市公司的監(jiān)管，提高上市公司經(jīng)營管理水平；另一方面，對投資者，要提高投資者的投資素質(zhì)，減少投機行為。特別是對上市公司股利分配的方式和特點，使我收獲頗多。這些都有待于在今后的研究中學習。在寫論文的過程中，我也學到很多東西，特別是學習能力。本文是在王飛老師的悉心指導下完成的。在王老師的指導下，我順利的完成了畢業(yè)論文的設計。他們嚴謹?shù)闹螌W，優(yōu)良的作風和敬業(yè)的態(tài)度，為我樹立了為人師表的典范。參考文獻[1] 藍發(fā)欽. 中國上市公司股利政策論[M]. 華東師范大學出版社, 2001. [2] 漆威. 對我國上市公司股利政策的思考[J]. 財會研究, 2007, (09). [3] 聞媛. 關于我國證券稅制體系構建的分析與思考[J]. 財經(jīng)論叢, 2007, (03). [4] 聞媛. 我國現(xiàn)行證券稅制及其功能完善[J]. 財經(jīng)科學, 2007, (07). [5] 魏明. 我國上市公司股利分配現(xiàn)狀及原因分析[J]. 長江大學學報, 2008, (03). [6] 郭繼秋. 上市公司股利分配影響因素分析[J]. 消費導刊, 2009, (16). [7] 劉強. 股利分配政策淺析[J]. 商場現(xiàn)代化, 2008, (05). [8] 王向麗. 上市公司股利分配政策的討論[J]. 現(xiàn)代商業(yè), 2007, (06). [9] 吳紅艷. 完善我國上市公司股利分配政策的思考[J]. 財政監(jiān)督, 2008, (09). [10] 毛龍生. 淺析我國上市公司股利分配政策[J]. 遼寧經(jīng)濟管理干部學院學報, 2009, (01). [11] 丁春燕. 股利分配政策問題研究[J]. 中山大學學報論叢, 2004 ,(06).[12] 敖天平. 我國上市公司的股利政策分析[J]. 經(jīng)濟師, 2004, (06). [13] 何劍. 我國上市公司股利分配問題分析及建議[J]. 集團經(jīng)濟研究, 2009, (18). [14] 孫萍. 關于規(guī)范我國上市公司股利政策的研究[J]. 集團經(jīng)濟研究, 2009, (26). [15] 上證統(tǒng)計月報, 2011, 03. 19