【正文】 產(chǎn)線。設(shè)計使用同規(guī)模標準化設(shè)計資料。類似工程的工程費用造價指標見表1－5；類似工程造價指標中主要材料價格表見表1－6。擬建工程當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行市場價格信息價格及指數(shù)見表1－7。 表1－5 類似工程造價指標 序號工程和費用名稱工程結(jié)算價值（萬元）備注建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費用合計一廠區(qū)內(nèi)工程1原料準備 990．002孰料燒成及儲存 3 粉磨、儲存、包裝 4全廠副主及公用設(shè)施 5總圖運輸及綜合管網(wǎng) 二廠區(qū)外工程 1石灰石礦 2 粘土礦 汽車運輸3 石灰石礦皮帶長廊 km4水源地及輸水管線 5 廠外鐵路、公路 6廠外電力及通訊線路工程費合計 表1－6 類似工程材料價格表序號材料名稱單位單價（元）權(quán)重（%）備注 1水泥t綜合 2鋼筋t綜合 3型鋼t綜合 4木材綜合 5磚千塊標準 6砂 7石子合計100 表1－7 擬建工程市場價格信息及指數(shù)序號項目名稱單位單價（元）備 注一材料1水泥t336．00綜合2鋼筋t3250．00綜合3型鋼t3780．00綜合4木材1288．00綜合5磚千塊210．00標準6砂32．007石子49．00二人工費綜合上調(diào)43%三機械費%四綜合稅費% 問題： 1．?dāng)M建工程與類似工程在外部建設(shè)條件有以下不同之處： （1）擬建工程生產(chǎn)所需粘土原料按外購考慮，不自建粘土礦山； （2） 皮帶長廊輸送， 皮帶長廊。 根據(jù)上述資料及內(nèi)容分別計算調(diào)整類似工程造價指標中的建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費。 、人工費、機械費、%、%、%、%。 根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。 3．%，%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程設(shè)備購置費、安裝工程費和工程費用。 分析要點： 本案例主要考核以下內(nèi)容： 《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》第三版關(guān)于建設(shè)項目投資構(gòu)成，并根據(jù)已建成的類似工程項目的各項費用，對擬建項目工程費進行估算的另一種方法； ，計算擬建工程的綜合調(diào)價系數(shù)，并對擬建項目的工程費進行修正。 答案： 問題1： 解：類似工程造價指標中建筑工程費、設(shè)備購置費和設(shè)備安裝費的調(diào)整計算如下： ： 不建粘土礦應(yīng)減建筑工程費125 萬元；運礦皮帶長廊加長1km，應(yīng)增加建筑工程費： 430247。＝ 萬元； ∴類似工程建筑工程費應(yīng)調(diào)整為：－125＋＝ 萬元； ： 不建粘土礦應(yīng)減設(shè)備購置費380 萬元；運礦皮帶長廊加長1km，應(yīng)增加設(shè)備購置費： 460247。＝ 萬元； ∴類似工程設(shè)備購置費應(yīng)調(diào)整為：－380＋＝ 萬元 ： 不建粘土礦應(yīng)減設(shè)備安裝費12 萬元；運礦皮帶長廊加長1km，應(yīng)增加設(shè)備安裝費： 152247。1＝ 萬元∴類似工程設(shè)備安裝費應(yīng)調(diào)整為：6456－12＋＝ 萬元 問題2： 解：類似工程造價指標中建筑工程費用中所含材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費的比例分別為：%、%、%、%。在表5－1 中計算建筑工程費中材料綜合調(diào)價系數(shù)，計算擬建工程的建筑工程費，見表1－8。 表1－8 材料價差調(diào)整系數(shù)計算表 單位：元序號材料名稱單位指標單價采用單價調(diào)價系數(shù)權(quán)重%綜合調(diào)價系數(shù)%1水泥t2鋼筋t3型鋼t4木材m35磚千塊6砂m37石子m3合計 擬建工程的建筑工程費＝（1＋%%＋%43%＋%%＋%%）＝ 萬元 問題3： 解:根據(jù)所給條件計算擬建工程設(shè)備購置費、安裝工程費和工程費 ＝（1－%）＝ 萬元； ＝（1＋）＝ 萬元 ＝＋＋＝ 萬元【案例四】 背景： 某企業(yè)擬全部使用自有資金建設(shè)一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設(shè)期1年，運營期6年。項目投產(chǎn)第一年收到當(dāng)?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動經(jīng)費100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下： 。預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，按直線法折舊，期末殘值100萬元，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬元做為運營期的流動資金； ，經(jīng)營成本300萬元產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率10%；基準投資回收期6年； %，預(yù)計這一年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本和總成本均達到正常年份的80%。以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。 ，預(yù)計需花費20萬元更新新型自動控制設(shè)備配件，才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當(dāng)期費用計入年度總成本。 問題： 1. 編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表； 2. 計算項目的靜態(tài)投資回收期； 3. 計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值； 4. 計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率； 5. 從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性。 分析要點： 本案例全面考核了建設(shè)項目融資前財務(wù)分析。融資前財務(wù)分析應(yīng)以動態(tài)分析為主，靜態(tài)財務(wù)分析為輔。編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算項目財務(wù)凈現(xiàn)值、投資內(nèi)部收益率等動態(tài)盈利能力分析指標；計算項目靜態(tài)投資回收期。 本案例主要解決以下五個概念性問題： ，并以投資現(xiàn)金流量分析為主要手段。 ，回收固定資產(chǎn)余值的計算，可能出現(xiàn)兩種情況： 營運期等于固定資產(chǎn)使用年限，則固定資產(chǎn)余值＝固定資產(chǎn)殘值 營運期小于使用年限，則固定資產(chǎn)余值＝(使用年限－營運期)年折舊費＋殘值 ，是以息稅前利潤為基礎(chǔ)，按以下公式計算： 調(diào)整所得稅＝息稅前利潤所得稅率式中，息稅前利潤＝利潤總額＋利息支出或息稅前利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費用+利息支出+補貼收入總成本費用＝經(jīng)營成本＋折舊費＋攤銷費+利息支出或息稅前利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－經(jīng)營成本折舊費攤銷費+補貼收入注意這個調(diào)整所得稅的計算基礎(chǔ)區(qū)別于“利潤與利潤分配表”中的所得稅計算基礎(chǔ)（應(yīng)納稅所得額）。 ，按照基準收益率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量均為當(dāng)年各種現(xiàn)金流入和流出在年末的差值合計。不管當(dāng)年各種現(xiàn)金流入和流出發(fā)生在期末、期中還是期初，當(dāng)年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量均按期末發(fā)生考慮。 ，是考核項目盈利能力的主要動態(tài)指標。在財務(wù)評價中，將求出的項目投資或資本金的財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR 與行業(yè)基準收益率ic比較。當(dāng)FIRR ≥ ic 時，可認為其盈利能力已滿足要求，在財務(wù)上是可行的。 注意區(qū)別利用靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期判斷項目是否可行的不同。當(dāng)靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時，項目可行；只要動態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。 答案： 問題1： 解：編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表： 編制現(xiàn)金流量表之前需要計算以下數(shù)據(jù)，并將計算結(jié)果填入表19 中。 ： 固定資產(chǎn)折舊費＝（1000－100）247。10＝90（萬元） ：固定資產(chǎn)使用年限10年，運營期末只用了6年還有4年未折舊。所以，運營期末固定資產(chǎn)余值為： 固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費4＋殘值＝904＋100＝460萬元 ： 調(diào)整所得稅＝（營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－經(jīng)營成本折舊費維持運營投資+補貼收入）25% 第2 年調(diào)整所得稅＝（640－－24090+100）25%＝ 第7年調(diào)整所得稅＝（800－48－30090）25%＝ 第5年調(diào)整所得稅＝（800－48－3009020）25%＝表1－9 項目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號項 目建設(shè)期運營期12345671現(xiàn)金流入740．00營業(yè)收入補貼收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn) 2現(xiàn)金流出 建設(shè)投資流動資金投資經(jīng)營成本 營業(yè)稅及附加維持運營投資調(diào)整所得稅3凈現(xiàn)金流量10004累計凈現(xiàn)金流量10005基準收益率（%）6折現(xiàn)后凈現(xiàn)金7累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 問題2：解：計算項目的靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期＝(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－1)＋＝（5－1）＋＝4＋＝（年）項目靜態(tài)投資回收期為： 年問題3：解：項目財務(wù)凈現(xiàn)值是把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照基準收益率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 萬元。見表1－9。問題4：解：計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率:編制項目財務(wù)內(nèi)部收益率試算表1－10。首先確定i1＝26%，以i1 作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝（萬元），見表1－10。再設(shè)定i2=28%,以i2 作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝（萬元）,見表１－10。試算結(jié)果滿足：FNPV10， FNPV20，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。表 1－10 財務(wù)內(nèi)部收益率試算表 單位：萬元序號項 目建設(shè)期運營期12345671現(xiàn)金流入740．002現(xiàn)金流出 3凈現(xiàn)金流量10004折現(xiàn)系數(shù)26%5折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量6累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金7折現(xiàn)系數(shù)28%8折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量172．369累計凈現(xiàn)金流量 由表１－6 可知：＝26%時，F(xiàn)NPV1＝＝28%時，F(xiàn)NPV2＝用插值法計算擬建項目的內(nèi)部收益率FIRR。即:FIRR＝i1＋(i2－i1)〔FNPV1247。( |FNPV1|＋|FNPV2| )〕＝26%＋(28%－26%)〔247。(＋||)〕＝26%＋%＝%問題5：從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性 年小于基準投資回收期6 年；＞0；財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝%＞行業(yè)基準收益率10%，所以，從財務(wù)角度分析該項目可行?！景咐濉勘尘埃?，其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設(shè)期借款利息為60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。該項目建設(shè)期為2年，運營期為6年。、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表１－11。表1－11 某建設(shè)項目資金投入、收益及成本表 單位：萬元⒊建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前4年等額還本，利息照付。借款利率為6%（按年計息）；流動資金借款利率為4%（按年計息）。⒋無形資產(chǎn)在運營期6 年中，均勻攤?cè)氤杀尽＂盗鲃淤Y金為800 萬元，在項目的運營期末全部收回。⒍設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120 萬件某產(chǎn)品，產(chǎn)品售價為38 元/件，營業(yè)稅金及附加稅率為6%，所