企業(yè)融資方案與資金使用計(jì)劃分析博商-文庫(kù)吧
2025-05-13 01:06 本頁(yè)面
【正文】 (權(quán)益資金 )。以補(bǔ)貼方式和貸款貼息方式注入 (項(xiàng)目評(píng)價(jià)中視為現(xiàn)金流入 ) 債務(wù)資金 ? 債務(wù)資金是以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)取得的資金。 債務(wù)資金的特點(diǎn)。 ? 債務(wù)資金籌措可分為直接融資和間接融資。 直接融資主要包括：企業(yè)債券；國(guó)際債券。 間接融資主要包括：商業(yè)銀行貸款；政策性銀行貸款；外國(guó)政府貸款；國(guó)際金融組織貸款；出口信貸；銀團(tuán)貸款；融資租賃。 渠道和方式 ? 可用于項(xiàng)目建設(shè)的貨幣資金 :現(xiàn)有貨幣資金或未來(lái)可獲盈余資金。 ? 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 :流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)變現(xiàn)。 ? 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)的資金： ? 直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)：實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)等。 ? 準(zhǔn)股本資金是一種既有權(quán)益資本性質(zhì)，又有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。準(zhǔn)股本資金主要有：優(yōu)先股股票；可轉(zhuǎn)換債券。 兼有債權(quán)和股票的特性。項(xiàng)目債務(wù)資金。 項(xiàng)目資本金 股息高 ,數(shù)額固定，清產(chǎn)時(shí)先于普通股東受償 ,沒(méi)有股東的權(quán)利。從股東角度看是一種負(fù)債。 (來(lái)源 結(jié)構(gòu) 成本 風(fēng)險(xiǎn) ) 資金來(lái)源的可靠性是指權(quán)益資金和債務(wù)資金以及資產(chǎn)投入等各類(lèi)資本在幣種、數(shù)量和時(shí)間要求上能否滿足項(xiàng)目建設(shè)的需要。 （ 1）項(xiàng)目資本金的可靠性分析 1)對(duì)既有法人融資方式，應(yīng)分析原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資的數(shù)額及其可靠性，對(duì)原有股東的增資主要分析企業(yè)近期 (一般為近三年 )的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況； 2)對(duì)新設(shè)法人融資方式，應(yīng)分析各投資者認(rèn)繳的股本金額及其可靠性； 3)若通過(guò)發(fā)行股票籌集權(quán)益資金，應(yīng)分析其發(fā)行的成功度和價(jià)格預(yù)期，分析獲得批準(zhǔn)的時(shí)間和可能性； 資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)主要包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例、資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例。資金結(jié)構(gòu)分析是融資方案分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容。 （ 1）項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例 項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例是項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目投資者希望投入較少的資本金，獲得較多的債務(wù)資金，盡可能降低對(duì)股東的追索和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而提供債務(wù)資金的債權(quán)人則希望項(xiàng)目能夠有較高的權(quán)益資金比例，以降低債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。資本金的比例與債務(wù)人的信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)形勢(shì)、行業(yè)狀況等有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，在不同時(shí)期、對(duì)不同行業(yè)、不同借款人，債權(quán)人對(duì)債務(wù)人資本金的比例要求是不一樣的，當(dāng)資本金比例達(dá)到不能接受的水平時(shí)，銀行將會(huì)拒絕貸款。資本金和債務(wù)資金的合理比例需要由各個(gè)參與方的利益平衡來(lái)決定。 資本金比例越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)就小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)獲得債務(wù)資金就越容易且資金的成本就低。反之，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 降低。 在可行性研究財(cái)務(wù)分析中，由于我國(guó)稅法規(guī)定，企業(yè)債務(wù)資金的利息可以在所得稅前 (計(jì)人成本 )列支，因此，在項(xiàng)目收益不變的情況下，當(dāng)項(xiàng)目的投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于債務(wù)資金利率時(shí)，債務(wù)資金具有財(cái)務(wù)杠桿作用，此時(shí)，權(quán)益資金比例越低，資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率就越高。一般認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)和企業(yè)投資收益率普遍偏好的情況下，企業(yè)可以盡可能地利用債務(wù)資金擴(kuò)大再生產(chǎn)，讓有限的資本金發(fā)揮更大的作用。 我國(guó)自 1996年開(kāi)始，國(guó)務(wù)院對(duì)各種經(jīng)營(yíng)性國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目試行資本金制度，具體規(guī)定了各個(gè)行業(yè)最低的項(xiàng)目資本金比例，2022年，國(guó)家又根據(jù)投資調(diào)控情況，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的項(xiàng)目資本金比例在原來(lái)基礎(chǔ)上上調(diào) 15%(35%及以上 )。 在實(shí)際運(yùn)行中，該規(guī)定是指最低要求，具體比例由債權(quán)人根據(jù)具體投資項(xiàng)目情況，與債務(wù)人協(xié)商確定。 我國(guó)對(duì)外商投資企業(yè)實(shí)行注冊(cè)資本金制度，國(guó)家工商行政管理局對(duì)不同投資規(guī)模的項(xiàng)目規(guī)定了最低注冊(cè)資本金比例。 （ 2）項(xiàng)目資本金占總投資的比例要求 ? 2022年 5月 27日 ， 國(guó)務(wù)院 正式 公布了 《 關(guān)于調(diào)整 固定資產(chǎn)投資 項(xiàng)目資本金比例的通知 》 (國(guó)發(fā) .號(hào) )，細(xì)化了不同行業(yè) 固定資產(chǎn)投資 項(xiàng)目資本金比例。分別下調(diào)了城市軌道交通、煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目的資本金比例。其中：煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目，最低資本金比例為 30%；鐵路、公路、城市軌道交通等項(xiàng)目，最低資本金比例為 25%；保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例為 20%，其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的最低
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