《貨幣危機(jī)及其防范》ppt課件-文庫(kù)吧
2025-04-27 13:24 本頁(yè)面
【正文】 right169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 1979年由克魯格曼提出。 核心內(nèi)容：固定匯率制下政府主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間存在的沖突和矛盾將最終導(dǎo)致固定匯率制度無(wú)法維持而崩潰，特別是政府追求過(guò)度的擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)基本面惡化，是引發(fā)對(duì)固定匯率發(fā)動(dòng)投機(jī)性沖擊、從而發(fā)生貨幣危機(jī)的主要原因。 一、第一代貨幣危機(jī)理論（克魯格曼模型） 第二節(jié) 第一代貨幣危機(jī)理論 —— 克魯格曼模型 10 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 一、第一代貨幣危機(jī)理論（克魯格曼模型） 11 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 由于居民對(duì)貨幣供給存量的自發(fā)調(diào)整，在貨幣需求不變時(shí)貨幣市場(chǎng)處于均衡的情況，經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給存量始終保持不變，這在圖上體現(xiàn)為一條水平線。 D0， R0分別表示期初的國(guó)內(nèi)信貸存量與外匯儲(chǔ)備。代表國(guó)內(nèi)信貸的曲線是一條向上傾斜的直線，表示該國(guó)國(guó)內(nèi)信貸隨著時(shí)間的推移而持續(xù)增加。圖中代表外匯儲(chǔ)備的曲線是一條向下傾斜的曲線，原因在于在貨幣供給存量不變的情況下，外匯儲(chǔ)備必然隨著國(guó)內(nèi)信貸的增長(zhǎng)而下降。在圖中的 t1點(diǎn)，外匯儲(chǔ)備下降為零，此時(shí)政府無(wú)力維持原有的固定匯率，匯率大幅度貶值后自由浮動(dòng) 。 12 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 13 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 表示固定的匯率水平， AC線表示影子浮動(dòng)匯率的變動(dòng)。如果不考慮投機(jī)因素，在國(guó)內(nèi)信貸不斷擴(kuò)張的情況下，儲(chǔ)備不斷流失，當(dāng)儲(chǔ)備降至最低限時(shí)，固定匯率制崩潰，匯率由圖12— 2中的 B點(diǎn)跳躍至 C點(diǎn)。在投機(jī)者完全預(yù)期的情況下，當(dāng)影子匯率小于固定匯率時(shí)，投機(jī)攻擊的利潤(rùn)為負(fù)，因此此時(shí)不會(huì)發(fā)動(dòng)攻擊；當(dāng)影子匯率大于固定匯率時(shí)，投機(jī)者按照固定匯率向貨幣當(dāng)局買(mǎi)入外匯并按照本幣貶值后的影子匯率拋出，可以獲得投機(jī)利潤(rùn)，由于投機(jī)者的完全預(yù)期，為了爭(zhēng)奪利潤(rùn)，投機(jī)者會(huì)提前發(fā)動(dòng)攻擊。當(dāng)影子匯率與固定匯率相等時(shí)（圖中為 A點(diǎn)， tc時(shí)刻）投機(jī)者就會(huì)發(fā)動(dòng)攻擊，導(dǎo)致儲(chǔ)備突然降低至最低限，固定匯率制提前崩潰。 14 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 克魯格曼模型特點(diǎn) ?結(jié)論： ?外匯儲(chǔ)備隨著國(guó)內(nèi)信貸的增長(zhǎng)而持續(xù)流失，流失速度與信貸擴(kuò)張速度間保持一定比例。 ?起因：政府不合理的宏觀政策 ?發(fā)生機(jī)制：儲(chǔ)備急劇下降為零 ?防范機(jī)制：緊縮的財(cái)政政策 15 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 二、第一代貨幣危機(jī)理論對(duì)貨幣危機(jī)分析的特點(diǎn) 第一，在貨幣危機(jī)的成因上，認(rèn)為貨幣危機(jī)的發(fā)生是由于政府宏觀政策與固定匯率的維持這兩種政策目標(biāo)之間發(fā)生沖突引起的。 第二，在危機(jī)的發(fā)生機(jī)制上，強(qiáng)調(diào)投機(jī)攻擊導(dǎo)致儲(chǔ)備下降至最低限是貨幣危機(jī)發(fā)生的一般過(guò)程。 第三，在政策含義上，認(rèn)為緊縮性財(cái)政貨幣政策是防止貨幣危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵。 16 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 三、對(duì)第一代貨幣危機(jī)理論的擴(kuò)展 理論界在此模型的基礎(chǔ)上，主要圍繞著以下幾個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了擴(kuò)展： ? （ 1）究竟有哪些具體因素可能導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生？ ? （ 2）什么因素決定了危機(jī)的具體爆發(fā)時(shí)間？這些研究為經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展和第二代貨幣危機(jī)理
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