《貨幣危機及其防范》ppt課件-文庫吧
2025-04-27 13:24 本頁面
【正文】 right169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 1979年由克魯格曼提出。 核心內(nèi)容：固定匯率制下政府主要經(jīng)濟目標之間存在的沖突和矛盾將最終導(dǎo)致固定匯率制度無法維持而崩潰，特別是政府追求過度的擴張性財政貨幣政策而導(dǎo)致的經(jīng)濟基本面惡化，是引發(fā)對固定匯率發(fā)動投機性沖擊、從而發(fā)生貨幣危機的主要原因。 一、第一代貨幣危機理論（克魯格曼模型） 第二節(jié) 第一代貨幣危機理論 —— 克魯格曼模型 10 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 一、第一代貨幣危機理論（克魯格曼模型） 11 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 由于居民對貨幣供給存量的自發(fā)調(diào)整，在貨幣需求不變時貨幣市場處于均衡的情況，經(jīng)濟中的貨幣供給存量始終保持不變，這在圖上體現(xiàn)為一條水平線。 D0， R0分別表示期初的國內(nèi)信貸存量與外匯儲備。代表國內(nèi)信貸的曲線是一條向上傾斜的直線，表示該國國內(nèi)信貸隨著時間的推移而持續(xù)增加。圖中代表外匯儲備的曲線是一條向下傾斜的曲線，原因在于在貨幣供給存量不變的情況下，外匯儲備必然隨著國內(nèi)信貸的增長而下降。在圖中的 t1點，外匯儲備下降為零，此時政府無力維持原有的固定匯率，匯率大幅度貶值后自由浮動 。 12 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 13 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 表示固定的匯率水平， AC線表示影子浮動匯率的變動。如果不考慮投機因素，在國內(nèi)信貸不斷擴張的情況下，儲備不斷流失，當(dāng)儲備降至最低限時，固定匯率制崩潰，匯率由圖12— 2中的 B點跳躍至 C點。在投機者完全預(yù)期的情況下，當(dāng)影子匯率小于固定匯率時，投機攻擊的利潤為負，因此此時不會發(fā)動攻擊；當(dāng)影子匯率大于固定匯率時，投機者按照固定匯率向貨幣當(dāng)局買入外匯并按照本幣貶值后的影子匯率拋出，可以獲得投機利潤，由于投機者的完全預(yù)期，為了爭奪利潤，投機者會提前發(fā)動攻擊。當(dāng)影子匯率與固定匯率相等時（圖中為 A點， tc時刻）投機者就會發(fā)動攻擊，導(dǎo)致儲備突然降低至最低限，固定匯率制提前崩潰。 14 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 克魯格曼模型特點 ?結(jié)論： ?外匯儲備隨著國內(nèi)信貸的增長而持續(xù)流失，流失速度與信貸擴張速度間保持一定比例。 ?起因：政府不合理的宏觀政策 ?發(fā)生機制：儲備急劇下降為零 ?防范機制：緊縮的財政政策 15 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 二、第一代貨幣危機理論對貨幣危機分析的特點 第一，在貨幣危機的成因上，認為貨幣危機的發(fā)生是由于政府宏觀政策與固定匯率的維持這兩種政策目標之間發(fā)生沖突引起的。 第二，在危機的發(fā)生機制上，強調(diào)投機攻擊導(dǎo)致儲備下降至最低限是貨幣危機發(fā)生的一般過程。 第三，在政策含義上，認為緊縮性財政貨幣政策是防止貨幣危機發(fā)生的關(guān)鍵。 16 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 三、對第一代貨幣危機理論的擴展 理論界在此模型的基礎(chǔ)上，主要圍繞著以下幾個問題進行了擴展： ? （ 1）究竟有哪些具體因素可能導(dǎo)致危機的發(fā)生？ ? （ 2）什么因素決定了危機的具體爆發(fā)時間？這些研究為經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展和第二代貨幣危機理
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