《貨幣危機(jī)及其防范》ppt課件(文件)
【正文】 實(shí)現(xiàn)型模型”。但是，提高利率需要付出成本與代價(jià)，如果提高利率維持平價(jià)的成本大大高于維持平價(jià)所能獲得的收益，政府就會(huì)被迫放棄固定匯率制。E 20 Copyright169。此時(shí)維持固定匯率制的成本為零。當(dāng)利率水平為 i* 時(shí)，維持固定匯率制的成本與收益相等。E 二、第二代貨幣危機(jī)理論對(duì)貨幣危機(jī)分析的特點(diǎn) 第一，政府在優(yōu)化其多個(gè)且往往是矛盾的目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)任務(wù)中存在多重均衡點(diǎn)。 22 Copyright169。 23 Copyright169。麥金農(nóng)和克魯格曼是這種觀點(diǎn)的重要代表。 第二階段，由于隱含擔(dān)保的存在，盡管金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了扭曲的投資決策，但人們?nèi)匀环判牡貙①Y金存放在這些機(jī)構(gòu)，如此進(jìn)一步激發(fā)了金融中介的過(guò)度借貸。E 道德風(fēng)險(xiǎn)論的結(jié)論是：政府的隱含擔(dān)保導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)是引發(fā)危機(jī)的真正原因，貨幣價(jià)值的波動(dòng)只不過(guò)是危機(jī)的一個(gè)表現(xiàn)而已。E （二）對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)論的評(píng)價(jià) 道德風(fēng)險(xiǎn)論對(duì)亞洲金融危機(jī)具有一定的解釋力 但是，道德風(fēng)險(xiǎn)論遺漏了許多重要的方面，從而削弱了它的解釋力。2022 School Of Finance, JXUFamp。 第三，基本面因素不能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出一國(guó)何時(shí)爆發(fā)金融危機(jī)，但能表明危機(jī)的趨勢(shì)。E （二）基本因素論對(duì)亞洲金融危機(jī)的解釋 如果以新“基本因素論”來(lái)衡量，在亞洲金融危機(jī)之前，各國(guó)的各項(xiàng)指標(biāo)都表明風(fēng)險(xiǎn)正在不斷增長(zhǎng)。E （三）對(duì)基本因素論的評(píng)價(jià) 基本因素論具有一定的說(shuō)服力，較好地解釋了亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，尤其是它在傳統(tǒng)的指標(biāo)體系中加入了金融體系的諸多表現(xiàn)，使指標(biāo)更能表現(xiàn)危機(jī)的實(shí)際情況。2022 School Of Finance, JXUFamp。 31 Copyright169。 3．危機(jī)爆發(fā)后，一系列因素使“金融恐慌”不斷放大，惡化了危機(jī)。這一觀點(diǎn)具有較高的理論價(jià)值。E 一、外匯投機(jī)新策略 —— 投機(jī)性沖擊的立體投機(jī)策略 攻擊性外匯投機(jī)者已經(jīng)不再像傳統(tǒng)投機(jī)者那樣簡(jiǎn)單的僅僅使用即期或遠(yuǎn)期交易賺取匯率價(jià)差，而是創(chuàng)造出外匯投機(jī)新策略 —— 立體投機(jī)。2022 School Of Finance, JXUFamp。 危機(jī) 36 Copyright169。E （五）發(fā)展中國(guó)家采取適合自身的匯率制度 （六）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的防范 （七）重視信息的透明度 （八）提高交易成本 。E 第六節(jié) 貨幣危機(jī)的防范 （一）改革世界金融秩序，加強(qiáng)國(guó)際協(xié)作，增加金融體系的透明度，加強(qiáng)對(duì)金融體系的監(jiān)督與調(diào)控 （二）審慎開(kāi)放資本項(xiàng)目 （三）建立適度的資金流動(dòng)管制，監(jiān)控資本流動(dòng)，防止過(guò)度投機(jī)行為 （四）保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、平衡，同時(shí)采取靈活的經(jīng)濟(jì)政策 37 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。這種投機(jī)的最大特點(diǎn)是全方位投機(jī)，不僅運(yùn)用各種金融工具，還充分利用中央銀行的防御手段做再投機(jī)。 33 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E （二）金融恐慌論的基本觀點(diǎn) 1．在危機(jī)之前一段較短的時(shí)間內(nèi)突然流入的外資潛伏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所謂“金融恐慌”（financial panic），是指由于某種外在的因素，短期資金的債權(quán)人突然大規(guī)模地從尚具有清償能力的債務(wù)人那里撤回資金，這是一種集體行為。 1．基本面因素固然是引發(fā)危機(jī)的重要原因，但即使是正常時(shí)期也不能保證基本面因素的完好。 29 Copyright169。 28 Copyright169。
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