貨幣危機(jī)及其防范ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 2022 School Of Finance, JXUFamp。投機(jī)者利用各類金融工具的即期交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易、互換交易同時(shí)在外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)，以及各種衍生品市場(chǎng)上做全方位的投機(jī)，構(gòu)成了立體投機(jī)策略。 32 Copyright169。E 三、金融恐慌論 （一）金融恐慌論的理論淵源 早在 1983年，戴蒙得（ DybvigDiamond）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家就指出“金融恐慌”會(huì)導(dǎo)致并惡化危機(jī)。這些指標(biāo)明顯地體現(xiàn)了高估的匯率水平、不斷擴(kuò)大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字和惡化的金融體系。E 二、基本因素論 基本因素論是最經(jīng)典、最古老的金融危機(jī)理論之一。但是，如果政治或經(jīng)濟(jì)制度向有利的方向發(fā)展時(shí)（或人們這樣預(yù)期時(shí)），道德風(fēng)險(xiǎn)的危害性就會(huì)被削弱。 第四節(jié) 第三代貨幣危機(jī)理論 24 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。因此，從圖上可以看出，當(dāng)維持固定匯率制所需要的利率水平低于 i* 時(shí)，維持固定匯率制的成本低于收益，因此該國(guó)政府會(huì)繼續(xù)維持固定匯率制；當(dāng)維持固定匯率制所需要的利率水平高于 i* 時(shí)，維持固定匯率制的成本高于收益，因此該國(guó)政府將會(huì)被放棄固定匯率制，任由匯率自由浮動(dòng)，貨幣危機(jī)將爆發(fā)。2022 School Of Finance, JXUFamp。 第三節(jié) 第二代貨幣危機(jī)理論 —— 奧斯特菲爾德模型 18 Copyright169。 16 Copyright169。 14 Copyright169。 12 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。 （ 3）投機(jī)攻擊（股市拋空股指期貨合約） → 利率上升 → 股市和股指期貨合約下跌 → 平倉(cāng)股指期貨合約。 6 Copyright169。其最顯著的特點(diǎn)是該國(guó)貨幣短期內(nèi)大幅度貶值。江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 精品課程網(wǎng)： 第十二章 貨幣危機(jī)及其防范 2 Copyright169。2022 School Of Finance, JXUFamp。E 所謂金融危機(jī)（ financial crisis），指 — 國(guó)貨幣短期內(nèi)大幅度貶值、金融市場(chǎng)上價(jià)格猛烈波動(dòng)、大批的銀行經(jīng)營(yíng)困難乃至破產(chǎn)、整個(gè)金融體系急劇動(dòng)蕩的事件。 7 Copyright169。E 1979年由克魯格曼提出。代表國(guó)內(nèi)信貸的曲線是一條向上傾斜的直線，表示該國(guó)國(guó)內(nèi)信貸隨著時(shí)間的推移而持續(xù)增加。如果不考慮投機(jī)因素，在國(guó)內(nèi)信貸不斷擴(kuò)張的情況下，儲(chǔ)備不斷流失，當(dāng)儲(chǔ)備降至最低限時(shí)，固定匯率制崩潰，匯率由圖12— 2中的 B點(diǎn)跳躍至 C點(diǎn)。E 二、第一代貨幣危機(jī)理論對(duì)貨幣危機(jī)分析的特點(diǎn) 第一，在貨幣危機(jī)的成因上，認(rèn)為貨幣危機(jī)的發(fā)生是由于政府宏觀政策與固定匯率的維持這兩種政策目標(biāo)之間發(fā)生沖突引起的。E 一、第二代貨幣危機(jī)理論框架 美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校的奧波斯特菲爾德（ M. Obstfeld）是第二代貨幣危機(jī)理論的重要代表人物，因此我們又把該模型稱之為奧波斯特菲爾德模型。所以，固定匯率制是否能夠維持是政府和投機(jī)者各自權(quán)衡成本收益比較分析的結(jié)果 19 Copyright169?；A(chǔ)上逐漸提高時(shí)，維持固定匯率制的成本也不斷增加，因此 CC曲線表現(xiàn)為向上傾斜。 第三，即使不存在不斷惡化的基本面因素（包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平和通貨膨脹率等），危機(jī)也有可能爆發(fā)。E 一、道德風(fēng)險(xiǎn)論 所謂道德風(fēng)險(xiǎn)，是指因當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)不相匹配而可能導(dǎo)致他人的資產(chǎn)或權(quán)益受到損失。 25
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