《金融市場機制》ppt課件-文庫吧
2025-04-22 04:14 本頁面
【正文】 期價格的比值。 ? 如果我們用 yc表示當期收益率，那么有 ? 債券的價格越接近于其面值，當期收益率就越接近于到期收益率。因此債券的當期收益率可以看作是到期收益率的近似值。 Pcyc ?3．持有期收益率 ? 債券的持有人可以在債券到期以前把所持有的債券賣出去。持有期收益率是債券的持有者在買入債券到賣出債券的這段時期內(nèi)的收益率。 ? 如果用 Pb表示買入債券的價格，用 Ps表示賣出債券的價格，用 C表示在持有期內(nèi)所獲得的全部的利息，用 yh表示持有期收益率。那么持有期收益率可以表示為 ? bbsbbbsh P PPPCP PPCy ??????二、股票價值評估 ? 優(yōu)先股價值評估 ? 與永久性債券一樣 ??? ??1ttt)k1(DV式中， V表示股票的內(nèi)在價值， Dt表示在未來時期以現(xiàn)金形式表示的每股股利， k表示在一定風險程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率 普通股價值評估 ? 每個證券所用的貼現(xiàn)率應(yīng)當能反映其所承擔風險的大小，因而通?？捎觅Y本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）證券市場線來計算各證券的預(yù)期收益率，并將此預(yù)期收益率作為計算內(nèi)在價值的貼現(xiàn)率。 市盈率估價法 ? 市盈率又稱價格收益，是每股價格與每股收益之間的比率，即每股價值 =市盈率 預(yù)期每股收益。如果我們能分別估計出股票的市盈率和每股收益，那么我們就能由此公式估算出股票價格。這種評價股票價格的方法，就是“市盈率估價方法”。 第三節(jié) 風險與投資 ? 對每個微觀主體來說，并不是非此及彼的簡單投資決策過程，面對多種資產(chǎn)、以及多種需要考慮的因素，人們會研究如何組合資產(chǎn)，以使收益最高、風險最低。 （一） 單個資產(chǎn)的收益和風險 1．期望收益率 期望收益率是未來投資收益的各種可能結(jié)果與出現(xiàn)概率乘積的總和。 ? 如果用 E(r)代表期望收益率，一共有 n種可能的投資結(jié)果，其中第 r種投資結(jié)果的收益率是 ri，第 i種投資結(jié)果出現(xiàn)的概率是 pi，則期望收益率可以表示為： ?? ?? ni ii prrE 1)(方差和標準差方法 ? 預(yù)期收益率是以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均收益率，實際發(fā)生的收益率與預(yù)期收益率的偏差越大，說明收益的不確定性越高，風險也越大。因此，我們用各種未來投資的收益率與期望收益率的偏離程度表示風險。 ? 對于單個資產(chǎn)，這種偏離程度就是該資產(chǎn)的方差，在數(shù)學(xué)表達式上就是方差。 ? 方差的計算 ? 更多的時候，我們用方差的平方根即標準差表示風險的大小。 ? ?????? ni iiprEr122 )(? ? ?????? niii
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