股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)公司治理中的運(yùn)用-文庫(kù)吧
2025-04-03 01:33 本頁(yè)面
【正文】 述弊端，因?yàn)橘?gòu)買股票期權(quán)就是購(gòu)買企業(yè)的未來，企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)的好壞直接影響到經(jīng)營(yíng)者收入，促使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。 (二)管理者與投資者之間的利益關(guān)系投資者注重的是企業(yè)的長(zhǎng)期利益，管理者受雇于所有者或投資者，他更關(guān)心的是在職期間的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，如何將兩者的利益掛鉤，使管理者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造，這是企業(yè)制度創(chuàng)新中非常重要的問題。實(shí)施股票期權(quán)，將管理者相當(dāng)多的薪酬以期權(quán)的形式體現(xiàn)，就能實(shí)現(xiàn)上述的結(jié)合，就能促使其注重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造。(三)降低企業(yè)的委托代理成本與年薪制薪酬制度相比，股票期權(quán)是企業(yè)支付給高層管理人員的一個(gè)期權(quán)，是不確定的預(yù)期收入，其在行權(quán)過程中沒有發(fā)生現(xiàn)金支出，是在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的，“公司請(qǐng)客，顧客買單”，可以減輕公司現(xiàn)金支付的負(fù)擔(dān)，節(jié)約大量的營(yíng)運(yùn)資金，企業(yè)實(shí)際支付的成本較低。股票期權(quán)對(duì)于成立不久的企業(yè)以及還處于成長(zhǎng)過程中的中小型企業(yè)尤具吸引力，公司可通過授予高層管理人員股票期權(quán)來代替實(shí)際的現(xiàn)金支出，使其在將來通過行使這一權(quán)利來獲取數(shù)額較大的報(bào)酬，而避免因資金不足造成管理人員工資偏低，人才流動(dòng)頻繁。(四)促進(jìn)公司激勵(lì)制度改革，吸引和留住人才企業(yè)的發(fā)展需要人才支持，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)在某中意義上就是人才的競(jìng)爭(zhēng)。在薪酬制度上，股權(quán)對(duì)管理人員的吸引遠(yuǎn)比現(xiàn)金報(bào)酬大，因?yàn)榧词构芾砣藛T在實(shí)施期權(quán)后離開企業(yè)，也可以通過股權(quán)來分享公司的成長(zhǎng)收益。這樣的開放式股權(quán)結(jié)構(gòu)也有利于公司的長(zhǎng)效治理。實(shí)行股票期權(quán)，一旦股價(jià)下跌管理人員的損失是有限的，而價(jià)格上升，則獲利較大，因此這是管理人員較為歡迎的一種形式，同時(shí)由于股票期權(quán)屬于長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，財(cái)富轉(zhuǎn)移是隱性的，不會(huì)引起太大的矛盾。另外，股票期權(quán)是一種新型的激勵(lì)手段，股票期權(quán)持有人只有在未來一定期限內(nèi)，等公司的凈資產(chǎn)升值到一定區(qū)間后才會(huì)行權(quán)。也就是說，在未來若干年內(nèi)，經(jīng)營(yíng)者不會(huì)輕易放棄這種權(quán)利而另謀高就的，有利于人才的相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)調(diào)查，蘇寧電器公司從2007年開始推行股票期權(quán)計(jì)劃，管理人員的跳槽率由原來的60%下降到15%。(五)體現(xiàn)了人力資本的產(chǎn)權(quán)價(jià)值人力資本是指知識(shí)、技能、資歷、經(jīng)驗(yàn)和熟練程度、健康等的總稱, 代表人的能力和素質(zhì)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者科斯認(rèn)為企業(yè)是一個(gè)人力資本與非人力資本共同訂立的特殊市場(chǎng)合約, 在信息化時(shí)代決定企業(yè)生存與發(fā)展的主導(dǎo)要素, 是企業(yè)擁有的物質(zhì)資本。所以在企業(yè)中, 物質(zhì)資本的所有者就占據(jù)著統(tǒng)治地位出資人的利益高于其他要素所有者的利益企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的最終決定權(quán)也掌握在股東手里。但是作為倡導(dǎo)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的今天, 物質(zhì)資本與人力資本的地位發(fā)生了重大變化物質(zhì)資本的地位相對(duì)下降, 而人力資本的地位相對(duì)上升, 特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、技能, 在企業(yè)中占據(jù)了越來越重要的地位。既然承認(rèn)人力資本是一種資本, 那么就必須承認(rèn)勞動(dòng)者擁有人力資本的產(chǎn)權(quán),企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的人力資本是一種稀缺性資源, 傳統(tǒng)薪酬制度已經(jīng)不能體現(xiàn)這一稀缺性資源的產(chǎn)權(quán)價(jià)值。而企業(yè)經(jīng)營(yíng)者作為這種人力資本的擁有者, 在客觀上有成為企業(yè)所有者的要求。股票期權(quán)制度是時(shí)代變遷的產(chǎn)物能夠較好地解決這一問題。(六)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，節(jié)省大量營(yíng)運(yùn)資金在正常經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)要給高層管理人員很高的工資和獎(jiǎng)金報(bào)酬。但是，股票期權(quán)條件下，企業(yè)可以用股票期權(quán)來代替給予高層管理人員的獎(jiǎng)勵(lì)，使其在將來通過行使股票期權(quán)來獲取數(shù)額較大的報(bào)酬，而且，這一高額報(bào)酬是通過資本市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)的，企業(yè)一點(diǎn)凈現(xiàn)金流出都沒有。企業(yè)支付給經(jīng)營(yíng)者僅是一個(gè)特定的選擇權(quán)，是未來必須在市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的不確定的預(yù)期收入。換一種說法即“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買單”。所以，通過股票期權(quán)，企業(yè)可以把節(jié)約下來的資金投入到生產(chǎn)過程中去，從而提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。這也是股票期權(quán)受到企業(yè)歡迎的主要原因之一。二、我國(guó)企業(yè)推行股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制中存在的問題由于我國(guó)特殊的法律和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，決定了我國(guó)在股票期權(quán)的行使和模式上都與其他國(guó)家存在較大差異，目前法律，法規(guī)等方面還存在一些限制，更由于最近一個(gè)時(shí)期出現(xiàn)的國(guó)有股減持和國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)等問題，在社會(huì)上存在著較大的爭(zhēng)議，也使得對(duì)股
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