管理層激勵與會計行為異化-文庫吧
2025-04-03 01:10 本頁面
【正文】 酬與會計收益掛鉤，會計收益在一定程度上又受會計行為的影響，因此，管理層便有可能通過會計選擇行為來進(jìn)行盈余管理（注：盈余管理是管理層為獲得個人利益而對企業(yè)財務(wù)報告進(jìn)行有目的的干涉，會導(dǎo)致契約關(guān)系人利益、財富的重新分配。也有人認(rèn)為適度的盈余管理行為有利于公司財富、價值的最大化。然而，有越來越多的證據(jù)表明，盈余管理行為與管理人員的機會主義動機直接相關(guān)（Schipper，19 92）。），實現(xiàn)自身效用最大化。Watts amp。 Zimmerman（1978）的研究表明，在采用盈余基礎(chǔ)的報酬契約企業(yè)中，經(jīng)理確有動機采取使其獎酬最大化的會計政策；Healy[2]的研究發(fā)現(xiàn)，在存在上下限的經(jīng)理獎金計劃中，若當(dāng)期盈利高于上限，則經(jīng)理人有動機降低當(dāng)期盈余，以避免永遠(yuǎn)喪失這部分紅利；若當(dāng)期盈利低于下限，則管理層有可能采取洗大澡的行為（big bath）（注：即進(jìn)行巨額沖銷的行為。），只有在當(dāng)期盈利目標(biāo)介于上下限之間時，經(jīng)理才有激勵增加盈利以使其剛好等于上限。因此，隨著經(jīng)理報酬和報告收入關(guān)聯(lián)度的增加，經(jīng)理對收入中可操控部分的利用也會加強，正的操控性收入與企業(yè)經(jīng)理的現(xiàn)金報酬正相關(guān)[3]. 正是以會計收益為基礎(chǔ)的激勵契約具有短期性和會計政策具有可選擇性，為使經(jīng)理的短期利益與公司的長期發(fā)展相結(jié)合，經(jīng)理持股、股票期權(quán)等以股價為基礎(chǔ)的長期激勵契約也就被開發(fā)出來。Jenson amp。 Murphy[4]認(rèn)為，首席執(zhí)行官（CEO）的股權(quán)授予在對經(jīng)理的激勵中扮演著重要角色。Merhan（1995）對由153家制造業(yè)公司構(gòu)成的隨機樣本進(jìn)行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司高管層擁有的股權(quán)比例與公司績效之間呈明顯的正相關(guān)關(guān)系。Venky Nagar，Dhananiay Nanda amp。 Peter Wysockz[5]的研究發(fā)現(xiàn)，以股票價格為基礎(chǔ)的報酬契約可有效地減輕會計信息披露中的代理問題，促使經(jīng)理披露自己的私人信息。當(dāng)然，這是以資本市場的有效性為前提的，即股票價格能夠恰當(dāng)?shù)胤从辰?jīng)理當(dāng)期決策所帶來的未來現(xiàn)金流量的變化[6].然而，資本市場“功能鎖定”現(xiàn)象的存在和噪音投資者的普遍存在，使得股票價格作為經(jīng)理業(yè)績的評價標(biāo)準(zhǔn)會產(chǎn)生新的道德風(fēng)險，因為會計盈余和股票價格之間存在增量相關(guān)關(guān)系，完全有可能誘使管理層為滿足自身效用而操縱會計盈余，從而誘發(fā)會計行為異化。Aboody amp。 Kasinik[7]認(rèn)為，在股票期權(quán)授予日以前，管理層通常會盡可能地公布壞消息以壓低股價，而在期權(quán)授予日以后，則傾向于公布利好消息，因而管理層通常會通過會計信息披露時間的安排，來最大化自身的效用。正是由于經(jīng)理報酬契約中會計收益和以股票價格為基礎(chǔ)的激勵性報酬契約各有千秋、又可以互補，Bushman amp。 lndjejikian[8]、Jim amp。 Suh（1993）認(rèn)為，理想的經(jīng)理激勵模式應(yīng)該是，將股票價格和會計凈收益共同作為經(jīng)理業(yè)績的評價標(biāo)準(zhǔn)，亦即w =α+βπ+ Yp +ε。正基于此，西方國家上市公司普遍采用以底薪、短期紅利、股票期權(quán)和其他長期激勵為主要組成部分、四位一體的復(fù)合激勵模式。然而，最近幾年來，美國證券市場上爆發(fā)的一系列重大財務(wù)報告舞弊案，在很大程度上是由于股票期權(quán)等激勵制度安排引起的，使得人們對這種四位一體的激勵模式也產(chǎn)生了懷疑?！ ∮捎诮?jīng)理無法控制的外界因素經(jīng)常會影響股票價格和企業(yè)盈余指標(biāo)，在對同行業(yè)進(jìn)行的績效評價中，就應(yīng)該排除共同的不確定性因素的影響。為此，可采用相對績效指標(biāo)進(jìn)行評價[9]這樣既可以是企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，也可以是相對行業(yè)平均水平的利潤率或相對于股票市場平均收益的股票增值，以剔除單個企業(yè)特性在評價企業(yè)盈利水平時產(chǎn)生的噪音，清除對代理人所附加風(fēng)險的根源，提高報酬契約的激勵效果，從而有效地規(guī)制經(jīng)理會計行為的可能異化?！ ∪?、報酬契約與
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