管理層激勵與會計行為異化-文庫吧
2025-04-03 01:10 本頁面
【正文】 酬與會計收益掛鉤，會計收益在一定程度上又受會計行為的影響，因此，管理層便有可能通過會計選擇行為來進行盈余管理（注：盈余管理是管理層為獲得個人利益而對企業(yè)財務報告進行有目的的干涉，會導致契約關系人利益、財富的重新分配。也有人認為適度的盈余管理行為有利于公司財富、價值的最大化。然而，有越來越多的證據(jù)表明，盈余管理行為與管理人員的機會主義動機直接相關（Schipper，19 92）。），實現(xiàn)自身效用最大化。Watts amp。 Zimmerman（1978）的研究表明，在采用盈余基礎的報酬契約企業(yè)中，經(jīng)理確有動機采取使其獎酬最大化的會計政策；Healy[2]的研究發(fā)現(xiàn)，在存在上下限的經(jīng)理獎金計劃中，若當期盈利高于上限，則經(jīng)理人有動機降低當期盈余，以避免永遠喪失這部分紅利；若當期盈利低于下限，則管理層有可能采取洗大澡的行為（big bath）（注：即進行巨額沖銷的行為。），只有在當期盈利目標介于上下限之間時，經(jīng)理才有激勵增加盈利以使其剛好等于上限。因此，隨著經(jīng)理報酬和報告收入關聯(lián)度的增加，經(jīng)理對收入中可操控部分的利用也會加強，正的操控性收入與企業(yè)經(jīng)理的現(xiàn)金報酬正相關[3]. 正是以會計收益為基礎的激勵契約具有短期性和會計政策具有可選擇性，為使經(jīng)理的短期利益與公司的長期發(fā)展相結(jié)合，經(jīng)理持股、股票期權(quán)等以股價為基礎的長期激勵契約也就被開發(fā)出來。Jenson amp。 Murphy[4]認為，首席執(zhí)行官（CEO）的股權(quán)授予在對經(jīng)理的激勵中扮演著重要角色。Merhan（1995）對由153家制造業(yè)公司構(gòu)成的隨機樣本進行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司高管層擁有的股權(quán)比例與公司績效之間呈明顯的正相關關系。Venky Nagar，Dhananiay Nanda amp。 Peter Wysockz[5]的研究發(fā)現(xiàn)，以股票價格為基礎的報酬契約可有效地減輕會計信息披露中的代理問題，促使經(jīng)理披露自己的私人信息。當然，這是以資本市場的有效性為前提的，即股票價格能夠恰當?shù)胤从辰?jīng)理當期決策所帶來的未來現(xiàn)金流量的變化[6].然而，資本市場“功能鎖定”現(xiàn)象的存在和噪音投資者的普遍存在，使得股票價格作為經(jīng)理業(yè)績的評價標準會產(chǎn)生新的道德風險，因為會計盈余和股票價格之間存在增量相關關系，完全有可能誘使管理層為滿足自身效用而操縱會計盈余，從而誘發(fā)會計行為異化。Aboody amp。 Kasinik[7]認為，在股票期權(quán)授予日以前，管理層通常會盡可能地公布壞消息以壓低股價，而在期權(quán)授予日以后，則傾向于公布利好消息，因而管理層通常會通過會計信息披露時間的安排，來最大化自身的效用。正是由于經(jīng)理報酬契約中會計收益和以股票價格為基礎的激勵性報酬契約各有千秋、又可以互補，Bushman amp。 lndjejikian[8]、Jim amp。 Suh（1993）認為，理想的經(jīng)理激勵模式應該是，將股票價格和會計凈收益共同作為經(jīng)理業(yè)績的評價標準，亦即w =α+βπ+ Yp +ε。正基于此，西方國家上市公司普遍采用以底薪、短期紅利、股票期權(quán)和其他長期激勵為主要組成部分、四位一體的復合激勵模式。然而，最近幾年來，美國證券市場上爆發(fā)的一系列重大財務報告舞弊案，在很大程度上是由于股票期權(quán)等激勵制度安排引起的，使得人們對這種四位一體的激勵模式也產(chǎn)生了懷疑。 由于經(jīng)理無法控制的外界因素經(jīng)常會影響股票價格和企業(yè)盈余指標，在對同行業(yè)進行的績效評價中，就應該排除共同的不確定性因素的影響。為此，可采用相對績效指標進行評價[9]這樣既可以是企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率，也可以是相對行業(yè)平均水平的利潤率或相對于股票市場平均收益的股票增值，以剔除單個企業(yè)特性在評價企業(yè)盈利水平時產(chǎn)生的噪音，清除對代理人所附加風險的根源，提高報酬契約的激勵效果，從而有效地規(guī)制經(jīng)理會計行為的可能異化?！ ∪?、報酬契約與
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