【正文】 部沖擊，1998年中國的出口不會急轉(zhuǎn)直下，％一直下滑到接近于零增長（圖1），％，出口掉下來才使得總需求問題充分暴露。因此，與此相關(guān)的一個問題是如果內(nèi)需問題不是如此嚴(yán)重的話，是否需要宏觀政策取向作如此重大的調(diào)整呢，“適度從緊、靈活微調(diào)” 的基本政策取向是否仍有可能持續(xù)呢？綜上所述，早在1998之前就指出需求不足的意見確實難能可貴，但提出需求不足的依據(jù)還不足以導(dǎo)致宏觀政策取向的改變。只有當(dāng)外部沖擊的對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響凸顯，需求不足的問題才完全、充分地展露，這時，政府果斷調(diào)整政策取向，也仍然稱得上是難能可貴。從中長期看，擴(kuò)大內(nèi)需的效果最終還將取決于體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)展程度。 1998年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢：成效與問題 從1998年全年的經(jīng)濟(jì)形勢看，積極的宏觀政策的成效已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈逐季好轉(zhuǎn)之勢。最大的特點是固定資產(chǎn)投資快速增長。據(jù)國家統(tǒng)計局公報，1998年1－%，%，已接近90年代的較高水平。其次，可以清楚地看到，固定資產(chǎn)投資增長帶動了工業(yè)增長，尤其是下半年工業(yè)增長速度明顯加快，1－%，%，%，一些先行指標(biāo)如水泥、鋼材、平板玻璃的生產(chǎn)出現(xiàn)了較為明顯的增速回升（1998年10月水泥、鋼、%、%%，見《金融時報》1998年12月5日）?？紤]到工業(yè)增長對GDP增長的主要貢獻(xiàn)，可以認(rèn)為擴(kuò)大內(nèi)需的政策通過投資和工業(yè)的傳導(dǎo)確實起到了保證國民經(jīng)濟(jì)快速增長的效果。三是其他一些重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較好，尤其是人民幣匯率保持穩(wěn)定，貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步上升，外匯儲備有所增加。 但是，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也存在一些突出的問題，顯示出擴(kuò)大內(nèi)需政策的局限。一是外貿(mào)出口總體上呈急劇下降的趨勢，1－%，有四個月出口負(fù)增長，八、九、十連續(xù)三個月負(fù)增長，%，年初10％的目標(biāo)已不可能完成。二是消費(fèi)市場沒有啟動，物價低位運(yùn)行，通貨緊縮跡象值得更加嚴(yán)密的關(guān)注。1－10月份，%，即使考慮物價，也是較低的增長。到10月份，全國商品零售價格總水平、居民消費(fèi)價格總水平、工業(yè)品出廠價格指數(shù)已分別持續(xù)13個月、7個月和17個月負(fù)增長，通貨緊縮的跡象十分明顯（圖2）。三是企業(yè)虧損繼續(xù)增加，截止到第三季度末，工業(yè)企業(yè)虧損面和虧損額已分別達(dá)34％、1380億元，實現(xiàn)利潤由上年的1149億元降至795億元，%。四是下崗職工進(jìn)一步增加，就業(yè)矛盾更加尖銳。五是金融風(fēng)險上升，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)呆壞帳問題從非銀行金融機(jī)構(gòu)和地方銀行開始引爆，潛伏的金融風(fēng)險對現(xiàn)實和未來經(jīng)濟(jì)增長的威脅加大?？创袊?jīng)濟(jì)的形勢，一個較好的辦法是放在世界范圍內(nèi)進(jìn)行比較。1998年，世界經(jīng)濟(jì)增長率逐季下降，估計全球經(jīng)濟(jì)增長率僅2%%，%，%%，發(fā)展中國家平均增長速度可能不到3％，%，%，為10年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。因此，相比1998年世界經(jīng)濟(jì)的急劇衰退，沒有人會懷疑1998年中國經(jīng)濟(jì)所取得的成就是巨大的。二、1998年哪些經(jīng)濟(jì)政策可打高分 1998年10月，有人問摩根斯坦利的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅馳（Stephen Roach），對中國政府處理金融危機(jī)的政策打多少分?；卮鹗牵骸拔医o中國政府打9分。我是一個很挑剔的人，從沒給人打過10分。只給自己的妻子打過10分?！睂嶋H上是說，中國政府已得到了最高分?？偟膩砜矗恍﹪H組織如IMF、世界銀行，一些國際知名的學(xué)者如斯坦福的麥金農(nóng)教授、和一些大的國際金融機(jī)構(gòu)，都對中國1998年的經(jīng)濟(jì)政策給予高度評價。？ 首先是堅持人民幣匯率不貶值。這一承諾意味著無論外部動蕩如何，中國都要義無反顧地做中流砥柱，是一個很大膽的抉擇，擔(dān)著很大的風(fēng)險。從國外的情況看，中央銀行在匯率方面與市場作戰(zhàn)輸多贏少，眾所周知的英鎊危機(jī)、墨西哥貨幣危機(jī)以及前不久東南亞大小不等的諸多國家不敵于炒家的例子大都是這樣。難怪最初提出人民幣不貶值時，海外幾乎無人相信這一承諾能夠信守。但中國政府任憑風(fēng)云變幻，保持匯率穩(wěn)定的承諾始終沒有動搖過，現(xiàn)在看來實在是英明之舉。如果要對1998年的政策打分的話， “匯率不貶”應(yīng)得10分。 匯率得守，得益于充分利用了一切可供利用的條件，包括一些不利因素，如通貨緊縮。通貨緊縮不是好事，但就1998來講，考慮到各方面的情況，尤其是影響名義匯率變化的主要因素是人民幣對美元的相對通貨膨脹率，卻有其有利的一面。因為1998年人民幣通貨膨脹率為負(fù)值，部分地抵消了人民幣貶值的壓力。為加大出口，穩(wěn)定人民幣匯率，政府還采取了加大出口退稅、打擊走私以及外匯大檢查等措施，這些也都應(yīng)得高分。二是積極的財政財政和貨幣政策。積極的財政政策和貨幣政策都取得了很大的效果。貨幣政策的幾次降息極大地減輕了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，緩解了中國經(jīng)濟(jì)的下滑速度，對經(jīng)濟(jì)增長、匯率穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險等都起到了重要的作用。實施積極的財政政策的最大好處是以最強(qiáng)的方式傳達(dá)出信號，表明政府確保經(jīng)濟(jì)增長的決心，對于改變悲觀預(yù)期、保持增長信心的意義非同尋常。三是改革的啟動和推動。1998年最熱的話題是經(jīng)濟(jì)增長。但我們注意到，改革其實也已經(jīng)悄悄加快了步伐。許多重大的改革措施已在這一年得以啟動或推動，如國有企業(yè)三年脫困改革、政府機(jī)構(gòu)改革、金融體制，糧食流通體制改革、社會保障體系改革、住房制度改革等；費(fèi)改稅和投融資體制的改革正在加緊研究。無論從力度和數(shù)量來說都相當(dāng)可觀。在諸多的改革中，尤其值得一提的是金融改革，因為這一年是金融改革項目出臺最多和力度最大的一年。一是取消了幾十年一貫制的對國有商業(yè)銀行的貸款規(guī)?？刂?，擴(kuò)大了國有商業(yè)銀行全年余額貸款比例。二是改革和調(diào)整了存款準(zhǔn)備金制度，將原來各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金帳戶和備付金存款帳戶合并為準(zhǔn)備金存款帳戶，同時將法定存款準(zhǔn)備金率由13％降至8％。三是中央銀行管理體制實行了重大改革。1998年底前撤銷人民銀行省級分行，成立9個跨省（自治區(qū)、直轄市）的分行，這將有利于中央銀行獨(dú)立地執(zhí)行貨幣政策和實施金融監(jiān)管。四是適當(dāng)增加城市商業(yè)銀行，目前已經(jīng)批準(zhǔn)開業(yè)的有80多家。五是對銀行、證券、保險和信托實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理。六是繼續(xù)堅持金融業(yè)對外開放。亞洲金融危機(jī)后，中國人民銀行批準(zhǔn)了9家在華外國銀行進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場，并繼上海浦東之后又批準(zhǔn)外資銀行在深圳試點人民幣業(yè)務(wù)，批準(zhǔn)引進(jìn)4家外國保險公司進(jìn)入中國市場。目前，在華設(shè)立的外資、合資、獨(dú)資營業(yè)性金融機(jī)構(gòu)達(dá)175家。 四是防范金融風(fēng)險。對金融風(fēng)險的防范可以打高分。向國有商業(yè)銀行注入2700億元的資本金是防范金融風(fēng)險的一項積極措施，標(biāo)志著中國政府已經(jīng)開始逐步解決這一危及國家安全的重大問題，在金融風(fēng)險逐步引爆的同時，政府強(qiáng)有力的反風(fēng)險的舉措將將使真正的危機(jī)消除于“未然”。1998年,在確保增長的壓力下，從總體上，中國政府沒有強(qiáng)壓銀行大量發(fā)貸。這一方面是法律的效力開始起作用，銀行可以用《中國人民銀行法》和《中國商業(yè)銀行法》兩部大法來維護(hù)自己謹(jǐn)慎放貸的行為，另一方面中國政府也一直強(qiáng)調(diào)防范金融風(fēng)險，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量的重要性。防范金融風(fēng)險的政策不能打滿分（銀行在保8％的壓力下，貸款行為多少有些變形，但可得高分（終于堅持住了，沒有發(fā)生1992－1993年式的信貸失控。） 五是政企分開有了新突破。國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的順利進(jìn)行，推動了政企分開。一批重點企業(yè)下放地方管理，軍隊、武警、政法機(jī)關(guān)所辦經(jīng)營性企業(yè)全部移交地方，黨政機(jī)關(guān)與所管企業(yè)或所辦經(jīng)濟(jì)實體“脫鉤”工作正式啟動，這些重大的改革都是多年來就要做卻未做的工作，本屆政府上任伊始，即雷厲風(fēng)行地鋪開，充分顯