【正文】 .....................................................................................................42參考文獻(xiàn).........................................................................................................431第 1 章. 緒論 選題背景伴隨著世界經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的變化，外匯匯率這一作為國(guó)際金融關(guān)系乃至是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的紐帶，己經(jīng)滲透到包括經(jīng)濟(jì)生活的一切領(lǐng)域，我國(guó)各涉外單位尤其是外貿(mào)企業(yè)，正越來(lái)越強(qiáng)烈地感知到外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的巨大影響。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的逐漸接軌并融合，企業(yè)無(wú)論是在貿(mào)易、投資抑或籌資的各個(gè)階段，外匯風(fēng)險(xiǎn)都是如影隨形。2001 年中國(guó)加入 WTO 后，中國(guó)不斷融入世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的進(jìn)程之中，充分分享國(guó)際分工的利益，與世界先進(jìn)經(jīng)濟(jì)技術(shù)同步前進(jìn)，幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)，更好地利用國(guó)際資源和國(guó)際市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置功能，發(fā)展我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。伴隨而來(lái)的是我國(guó)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資空前擴(kuò)大，2002年對(duì)外進(jìn)出口總額 6207 美元，2009 年比 2002 年增長(zhǎng)超過(guò) 300%，達(dá)到 25616 億美元；2002 年吸引外資 億美元，2009 年較之 2002 年增長(zhǎng) 64%，達(dá)到 億美元。同時(shí)隨著布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制度逐步瓦解，浮動(dòng)匯率制度的普及，國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率波動(dòng)日益頻繁。中國(guó)跟隨著世界步伐，外匯管理體制改革和外匯市場(chǎng)的發(fā)展使人民幣匯率走向世界，匯率變動(dòng)的頻率和范圍也大大增強(qiáng)。尤其是 2005 年7 月 21 日我國(guó)匯率制度的改革，即由盯住美元，改為參考一籃子貨幣的有管理浮動(dòng)匯率制度，進(jìn)一步擴(kuò)大了浮動(dòng)范圍。這樣，外貿(mào)企業(yè)面臨的環(huán)境己經(jīng)明顯不同以前人民幣窄幅波動(dòng)、外匯嚴(yán)格管理的情況。從外部來(lái)看，對(duì)外貿(mào)易的不斷擴(kuò)大，匯率波動(dòng)范圍的加大，我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露越來(lái)越明顯。而從內(nèi)部看來(lái)，我國(guó)企業(yè)還不善于采取適當(dāng)措施對(duì)外匯風(fēng)臉進(jìn)行管理。現(xiàn)實(shí)情況是，盡管面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)卻沒(méi)有做好充分的應(yīng)對(duì)之策。許多企業(yè)尚不熟悉分散對(duì)策，外匯風(fēng)臉管理技法跟不上實(shí)踐的要求；同時(shí)，具備外匯專(zhuān)門(mén)知識(shí)的專(zhuān)業(yè)人員明顯不足，獲取外匯情報(bào)困難；此外，缺少制度上和政策上的有效支待也是我國(guó)國(guó)際企業(yè)不能有效地進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的重要原因之一。所以，為了改善我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況，企業(yè)必須不斷加深對(duì)匯率變化和外匯市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，逐步完善一套完整的適應(yīng)各個(gè)企業(yè)特點(diǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理之策，以便對(duì)各種外匯風(fēng)險(xiǎn)采取有效的防范和規(guī)避措施，進(jìn)而才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的總體目標(biāo)。因此，對(duì)于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)而言，如何通過(guò)規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保障企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)成果，已成為一個(gè)十分重要的課題。2 研究現(xiàn)狀 國(guó)外情況外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究具有重要的實(shí)踐參考價(jià)值。這方面國(guó)外的研究較為領(lǐng)先。1. Alan 將外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為折算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。折算風(fēng)險(xiǎn)是指母公司編制國(guó)外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將外匯折算成本幣時(shí)受匯率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于具體的、合同規(guī)定的、將來(lái)特定時(shí)刻以外幣表示現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的匯兌成本幣時(shí)的不確定性。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)基于公司價(jià)值的層面，以未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值來(lái)衡量的公司價(jià)值，當(dāng)匯率改變時(shí)亦會(huì)改變。[1]2. Michael Adler 和 Bernard Dumas 認(rèn)為，公司未來(lái)的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值就是公司的現(xiàn)值，如果企業(yè)有外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，企業(yè)的價(jià)值會(huì)受到外匯匯率變化的影響，而匯率風(fēng)險(xiǎn)衡量的是公司的財(cái)務(wù)狀況對(duì)于匯率波動(dòng)的敏感性，可以用公司價(jià)值對(duì)于匯率波動(dòng)的彈性系數(shù)來(lái)衡量，而這個(gè)系數(shù)可以從公司的股票收益率對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行回歸中得到。[2]3. Srinivasulu，于 1981 年將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)歸結(jié)為兩大類(lèi)管理策略:金融性對(duì)沖策略和運(yùn)營(yíng)性對(duì)沖戰(zhàn)略。金融性對(duì)沖策略是指運(yùn)用以貨幣衍生產(chǎn)品為主的金融工具進(jìn)行套期保值的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，其中包括商業(yè)信用工具和合同中的定價(jià)策略等，主要用來(lái)管理短期內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)(即交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn))。運(yùn)營(yíng)性對(duì)沖戰(zhàn)略涉及企業(yè)的運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，主要運(yùn)用于長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)(即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn))的戰(zhàn)略性管理過(guò)程中。Srinivasulu 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響到企業(yè)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)力水平，金融性對(duì)沖工具(如匯率遠(yuǎn)期合約和期權(quán))在長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖中的作用是有限的，原因在于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了未來(lái)外幣現(xiàn)金流的不確定性。因此，跨國(guó)公司需要綜合運(yùn)用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。[4]4. Philippe Jorion 分析了美國(guó) 287 個(gè)有大量海外業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露，發(fā)現(xiàn)只有巧個(gè)公司有較大的風(fēng)險(xiǎn)暴露系數(shù)，他還考察了公司的匯率暴露與銷(xiāo)售額中出口所占比重的交互關(guān)系，發(fā)現(xiàn)出口比重越大，則公司的股價(jià)受到匯率變動(dòng)的影響也越大。在研究了美國(guó)跨國(guó)公司的具體情況后，他用回歸方法研究個(gè)股的報(bào)酬率是否受匯3率波動(dòng)率的影響，并將匯率波動(dòng)率的回歸系數(shù)作為匯率風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，而后 Jorion 又通過(guò)對(duì) 20 個(gè)工業(yè)股組合進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)沒(méi)有顯著的匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露。[2] 國(guó)內(nèi)情況商務(wù)部研究院課題組研究課題《外經(jīng)貿(mào)發(fā)展如何應(yīng)對(duì)人民幣升值挑戰(zhàn)》提出，人民幣升值將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。這對(duì)我國(guó)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展既是新的挑戰(zhàn)，也是新的機(jī)遇。應(yīng)對(duì)措施應(yīng)包括四方面：第一，正確認(rèn)識(shí)匯率改革的機(jī)遇和挑戰(zhàn)；第二，協(xié)調(diào)好出口與進(jìn)口，外需與內(nèi)需的關(guān)系；第三，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)；第四，積極推動(dòng)金融體系和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革，建立完善各種避險(xiǎn)機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。學(xué)者陳玉梅在分析了我國(guó)外匯市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)防范工具的發(fā)展的基礎(chǔ)上指出企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略，認(rèn)為對(duì)換算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，把可能發(fā)生的損失盡量縮小到最低限度，可采用的方法主要有:資產(chǎn)負(fù)債表保值、遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值、貨幣市場(chǎng)保值。對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，可采用的方法主要有遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)保值、貨幣市場(chǎng)保值、期貨買(mǎi)賣(mài)選擇市場(chǎng)保值。對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的基本指導(dǎo)思想是:在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上盡可能實(shí)行多樣化的方針，使各有關(guān)方面產(chǎn)生的不利和有利的影響相互抵消。這樣就可能把出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)縮減到最低限度。[16]黃詩(shī)奮在他的研究中指出外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的基本目標(biāo)是:消除或降低因不可預(yù)期的貨幣變動(dòng)而引起的企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的波動(dòng)。外貿(mào)企業(yè)要從整體上識(shí)別企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，科學(xué)制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。例如，選擇適當(dāng)?shù)呢泿偶柏泿沤M合，采取保值措施，選用結(jié)算方式等。[17]周海在研究中將現(xiàn)階段人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)概括為交易風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、人民幣增值壓力等三方面的增大，他認(rèn)為這些特點(diǎn)的形成來(lái)自于國(guó)際收支失衡、美國(guó)貨幣貶值政策等相關(guān)因素的影響，指出為了防范人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，克服國(guó)際收支失衡，整體規(guī)劃人民幣匯率相關(guān)問(wèn)題。[18]李曉鵬，從我國(guó)此次“從單一盯住美元到參考一籃子貨幣，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率”的匯率制度改革的大背景出發(fā)，在分析此次匯率制度改革的利弊的基礎(chǔ)上提出央行可通過(guò)“一籃子”貨幣的界定實(shí)現(xiàn)匯率調(diào)控的靈活性，同時(shí)大力發(fā)展遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，利用衍生金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。[19]謝申樣按照由淺入深的原則，系統(tǒng)地闡述了匯率預(yù)測(cè)的理論和方法，并結(jié)合國(guó)內(nèi)外外匯市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，對(duì)匯率變動(dòng)的規(guī)律和外匯交易的實(shí)際操作技巧進(jìn)行了全面、4詳細(xì)的探討。[21] 研究方法與創(chuàng)新之處本文從定義外匯風(fēng)險(xiǎn)的理論入手，在介紹不同種類(lèi)的外匯風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，闡述了外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不同外貿(mào)企業(yè)的影響，說(shuō)明外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并由此引出外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的概念。接著，通過(guò)對(duì)各種外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法的闡述，來(lái)提出適應(yīng)我國(guó)國(guó)情，針對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。1. 國(guó)內(nèi)有關(guān)外匯理論與實(shí)務(wù)方面的研究著述已有不少，但運(yùn)用有關(guān)金融、對(duì)外貿(mào)易理論及方法，從我國(guó)外貿(mào)業(yè)務(wù)實(shí)際出發(fā)進(jìn)行剖析，提出外匯風(fēng)險(xiǎn)防范及應(yīng)對(duì)之策，具有較強(qiáng)的系統(tǒng)性、實(shí)用性的研究還不夠成熟。2. 國(guó)外在有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范方面的研究領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)防范工具的運(yùn)用也較普遍，但由于受到政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r的差異和外匯市場(chǎng)化程度不同的制約，國(guó)外的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中一些好的手段尚未被我國(guó)企業(yè)所接受與運(yùn)用，因此，本文希望通過(guò)對(duì)我國(guó)現(xiàn)有外匯風(fēng)險(xiǎn)防范現(xiàn)狀的研究，結(jié)合國(guó)外的一些外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，探索出一些適合我國(guó)國(guó)情的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范策略。本文主要研究?jī)?nèi)容邏輯走向的技術(shù)路線(xiàn)，如下圖6第 2 章. 外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述要研究外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，首先要對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念有較為清晰的認(rèn)識(shí)。本章將重點(diǎn)闡述外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論基礎(chǔ)，主要包括外匯風(fēng)險(xiǎn)概念、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成及特點(diǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因以及外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)等四個(gè)方面。 外匯風(fēng)險(xiǎn)概念外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融活動(dòng)中，在一定時(shí)期內(nèi)由于未預(yù)期到的匯率變動(dòng)或其他的原因，使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債獲得收益或遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。凡涉及外匯的一切貿(mào)易、金融活動(dòng)，當(dāng)事人都會(huì)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。在這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，往往由于匯率的變動(dòng)而使收入或支出外匯的價(jià)值發(fā)生變化，使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得額外收益。外匯風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分，前者指匯率風(fēng)險(xiǎn)，后者指除了匯率風(fēng)險(xiǎn)之外的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)等等。本文所討論的外匯風(fēng)險(xiǎn)特指匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在不同的貨幣的相互兌算或折算中，因匯率在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生始料未及的波動(dòng)，導(dǎo)致有關(guān)國(guó)家金融主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離、從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及特點(diǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包含三要素，即兩種以上貨幣的兌換、風(fēng)險(xiǎn)頭寸和時(shí)間，缺一不可。其中，外匯頭寸是指在從事對(duì)外貿(mào)易投資的企業(yè)中，通常持有的外幣，或外幣債務(wù)債權(quán)，或以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債。外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)的可能性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大，反之亦然。從外匯風(fēng)險(xiǎn)與其構(gòu)成的三個(gè)基本要素的關(guān)系中，我們不難發(fā)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是由兩部分所構(gòu)成的，即由時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和匯率波動(dòng)所引起的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)兩大部分所構(gòu)成。外匯風(fēng)險(xiǎn)的這種構(gòu)成狀況，為尋找外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的手段提供了有效的途徑。它清除地告訴我們，要消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上就是消除外匯的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。如果不能同時(shí)達(dá)到這兩個(gè)目的，就消除全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)具有以下特點(diǎn)：(l)起因于未曾預(yù)料到的匯率變動(dòng)；(2)發(fā)生在不同貨幣進(jìn)行兌換或折算的場(chǎng)合；(3)可能會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)金流量與預(yù)期現(xiàn)金流量的正偏離或負(fù)偏離；(4)折算后可能表現(xiàn)為損失，也可能為利得。[15]產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)主要因?yàn)閰R率的變化。匯率的變化導(dǎo)致企業(yè)獲利能力、凈現(xiàn)金流及7市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化。匯率的變化歸因于市場(chǎng)上的供需平衡、政府采取的匯率政策和制度的對(duì)其的影響。當(dāng)外匯市場(chǎng)上形成明顯的供給大于需求時(shí)，匯率會(huì)上升，反之，需求大于供給時(shí)匯率會(huì)下跌，根據(jù)幾個(gè)主要學(xué)派的匯率理論，影響外匯需求的因素主要有以下幾方面:l)國(guó)際收支狀況是匯率變化趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。國(guó)際收支平衡理論認(rèn)為一國(guó)均衡匯率決定于國(guó)際收支平衡時(shí)的匯率，若國(guó)際收支發(fā)生失衡時(shí)，匯率必然會(huì)發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生逆差將會(huì)引起本幣貶值，外幣升值，外匯匯率上升。反之，國(guó)際收支發(fā)生逆順差則引起外匯匯率下降。2)相對(duì)通貨膨脹率的變化是影響匯率變化的基礎(chǔ)。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論主張匯率使兩國(guó)市場(chǎng)上的商品價(jià)格趨于相等，因而影響匯率變動(dòng)的因素是相對(duì)通貨膨脹或兩國(guó)物價(jià)水平。相對(duì)通貨膨脹率的變化會(huì)影響實(shí)際利率和物價(jià)水平，進(jìn)而影響進(jìn)出口貿(mào)易，改變外匯供給數(shù)量，影響匯率水平。當(dāng)本國(guó)通貨發(fā)生膨脹，本幣貶值，反之升值。3)一國(guó)貨幣供給是決定貨幣價(jià)值的首要因素。如果本國(guó)貨幣供給減少，則本幣價(jià)值提高，外匯匯率將相應(yīng)地下跌。如果貨幣供給增加，超額貨幣則以通貨膨脹形式表現(xiàn)出來(lái)，本國(guó)商品價(jià)格上漲，購(gòu)買(mǎi)力下降，這將會(huì)促進(jìn)相對(duì)低廉的外國(guó)商品大量進(jìn)口，外匯匯率將上漲。4)相對(duì)利率變化在一定條件下對(duì)匯率產(chǎn)生很大的短期影響。利率平價(jià)理論認(rèn)為匯率變動(dòng)決定于兩國(guó)間利率的差距，當(dāng)本國(guó)貨幣實(shí)際利率提高時(shí)，將使其他國(guó)資金流入本國(guó)，導(dǎo)致本幣升值，但預(yù)期其他貨幣的不斷的流入，本國(guó)貨幣量持續(xù)增加，通貨膨脹率隨之提高，因而使本幣的遠(yuǎn)期貶值。反之本幣的實(shí)際利率降低時(shí)，即期貶值，遠(yuǎn)期升值。5)政府管制在一定程度上影響匯率的變動(dòng)。各國(guó)政府采取的調(diào)整本國(guó)的貨幣政策、施加外匯流動(dòng)壁壘、直接干預(yù)外匯市場(chǎng)等調(diào)控手段，在不同程度上對(duì)匯率波動(dòng)施加影響，對(duì)匯率波動(dòng)起著不容忽視的作用。6)投機(jī)活動(dòng)與市場(chǎng)心理預(yù)期對(duì)當(dāng)前匯率產(chǎn)生重要影響。由于獲取信息能力的提高，人們對(duì)匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期會(huì)影響當(dāng)前匯率變化，外匯市場(chǎng)對(duì)任何影響未來(lái)供求關(guān)系的信息會(huì)作出及時(shí)反應(yīng)，匯率隨著人們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期產(chǎn)波動(dòng)。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)任何風(fēng)險(xiǎn)管理方法的首要任務(wù)就是確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。每一家涉及外匯交易的企業(yè)都會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。在 Alan 的《跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》中將外匯8風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。根據(jù)匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用、對(duì)象及表現(xiàn)形式，