【正文】 第 4 章. 我國外貿企業(yè)外匯風險管理中存在的主要問題.........................16 總體現況 .................................................................................................................16 風險防范意識較薄弱 .............................................................................................17 外匯風險防范專業(yè)人才儲備不足 .........................................................................18 缺少完善的外匯風險管理戰(zhàn)略 .............................................................................18 風險管理的機制不明確 .........................................................................................19 避險金觸工具的運用單一 .....................................................................................19第 5 章. 我國外貿企業(yè)提高外匯風險管理水平的對策研究.....................20 人民幣匯率走勢的判斷 .........................................................................................20 人民幣對美元匯率歷史走勢 ........................................................................20 次貸危機對美元匯率走勢的影響 ................................................................21 人民幣匯率的走勢預測 ................................................................................22 根據外匯風險的不同分類進行管理 .....................................................................23 交易風險的管理 ...........................................................................................23 會計風險的管理 ...........................................................................................30 經濟風險的管理 ...........................................................................................32 從宏微觀角度出發(fā)的外匯風險管理 .....................................................................33 宏觀角度 ........................................................................................................34 微觀角度 ........................................................................................................35 針對現狀不足的外匯風險管理 ............................................................................36 增強外匯風險防范意識 .................................................................................36 加強外匯風險防范專業(yè)人才儲備 .................................................................37 完善自身的外匯風險管理戰(zhàn)略 .....................................................................38 完善風險防范的監(jiān)控機制 .............................................................................38 嘗試使用多種避險金融工具 .........................................................................39結論與展望.....................................................................................................42參考文獻.........................................................................................................431第 1 章. 緒論 選題背景伴隨著世界經濟和金融形勢的變化，外匯匯率這一作為國際金融關系乃至是國際經濟關系正常發(fā)展的紐帶，己經滲透到包括經濟生活的一切領域，我國各涉外單位尤其是外貿企業(yè)，正越來越強烈地感知到外匯風險所帶來的巨大影響。、、、本文主要采用理論和案例研究的方法研究我國外貿企業(yè)外匯風險管理。作者在回顧我國各時期的匯率制度、以及分析人民幣匯率風險現狀的基礎上，從不同的角度探究匯率變動對外貿企業(yè)的影響。伴隨而來的是我國國際貿易和國際投資空前擴大，2002年對外進出口總額 6207 美元，2009 年比 2002 年增長超過 300%，達到 25616 億美元；2002 年吸引外資 億美元，2009 年較之 2002 年增長 64%，達到 億美元。許多企業(yè)尚不熟悉分散對策，外匯風臉管理技法跟不上實踐的要求；同時，具備外匯專門知識的專業(yè)人員明顯不足，獲取外匯情報困難；此外，缺少制度上和政策上的有效支待也是我國國際企業(yè)不能有效地進行外匯風險防范的重要原因之一。而經濟風險基于公司價值的層面，以未來現金流的現值來衡量的公司價值，當匯率改變時亦會改變。在研究了美國跨國公司的具體情況后，他用回歸方法研究個股的報酬率是否受匯3率波動率的影響，并將匯率波動率的回歸系數作為匯率風險系數，而后 Jorion 又通過對 20 個工業(yè)股組合進行分析，發(fā)現沒有顯著的匯率風險暴露。[16]黃詩奮在他的研究中指出外貿企業(yè)匯率風險管理的基本目標是:消除或降低因不可預期的貨幣變動而引起的企業(yè)現金流量與經濟價值的波動。1. 國內有關外匯理論與實務方面的研究著述已有不少，但運用有關金融、對外貿易理論及方法，從我國外貿業(yè)務實際出發(fā)進行剖析，提出外匯風險防范及應對之策，具有較強的系統(tǒng)性、實用性的研究還不夠成熟。本文所討論的外匯風險特指匯率風險，即在不同的貨幣的相互兌算或折算中，因匯率在一定時期內發(fā)生始料未及的波動，導致有關國家金融主體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發(fā)生背離、從而蒙受經濟損失的可能性。如果不能同時達到這兩個目的，就消除全部的外匯風險。2)相對通貨膨脹率的變化是影響匯率變化的基礎。利率平價理論認為匯率變動決定于兩國間利率的差距，當本國貨幣實際利率提高時，將使其他國資金流入本國，導致本幣升值，但預期其他貨幣的不斷的流入，本國貨幣量持續(xù)增加，通貨膨脹率隨之提高，因而使本幣的遠期貶值。在 Alan 的《跨國公司財務管理基礎》中將外匯8風險類別進行了劃分，認為匯率風險要分為交易風險、經濟風險和會計風險三部分。一般體現為在合并國外分支機構或外國資產的財務報表時，匯率變動對收益與資產負債表科目的影響。在此期間，國家對人民幣匯率實行了嚴格的管理控制。中國人民銀行、國家外匯管理局和中國銀監(jiān)會在近兩年內先后出臺了一系列政策和措施，放寬對資本兌換的管制，推動外匯交易市場建設，以盡快適應新的匯率制度和銀行、企業(yè)規(guī)避外匯風險的需要，其中包括：改革交易模式，增加外匯交易品種引入做市商制度以及詢價交易，先后在零售市場以及銀行間市場推出遠期交易和掉期交易，提供避險的工具；放松外匯業(yè)務的限制，放寬市場準入資格；并賦予銀行更大的匯率定價權。人民幣在未來是否升值，我認為還是主要取決于國家調控的力度，而國家操縱的力度又與我國的國情密切相關。 對進出口總體的影響在國際經濟學的基本原理中我們知道，在短期內人民幣匯率變動對企業(yè)進出口的總體影響是雙重的，會產生兩大效應分別是：貿易額效應：在價格彈性不為零的情況下，人民幣貶值后出口外幣價格的下降會導致企業(yè)出口的增加，進口價格的上漲也會導致進口的減少；反之，人民幣升值后出口外幣價格的上漲會導致企業(yè)出口的減少，進口價格的下降也會導致進口的增加。人民幣匯率的變動對這兩種方式的影響是不同的。相比之下，我國內資企業(yè)主要是依靠勞動力比較優(yōu)勢，使大多數產品處于產業(yè)價值鏈的低端，長期依賴薄利多銷、惡性競爭，企業(yè)經濟效益不佳，利潤率較低，產品價格缺乏承受風險的空間，因此，匯率稍有變動，就會對內資企業(yè)產生重大影響。而不同的產品類型勢必也會使企業(yè)面臨不同的外匯風險。如果這兩點預期成為現實，企業(yè)出口成本增15長的壓力將難以消除，這必將促使中小型外貿企業(yè)調整長期發(fā)展戰(zhàn)略，而不是疲于應對短期內匯率的波動，必將促使企業(yè)轉變增長方式和盈利模式，通過改變營銷模式，引進先進技術設備開發(fā)新產品、提高產品附加值等各種手段來增強企業(yè)的國際競爭力，防范和抵御各種風險，只有這樣，企業(yè)才能在人民幣匯率長期的變動中以不變應萬變。首先，從根源來看，我國外貿企業(yè)外匯風險管理意識淡薄是造成各項問題的根本原因。將上述問題稍加總結，可以發(fā)現，我國外貿企業(yè)外匯風險管理存在的問題可以歸納為三個層面：第一次層面是風險防范意識薄弱，這是外貿企業(yè)外匯風險漏洞的根源。不僅如此，由于外匯風險管理業(yè)務并不能直接給企業(yè)帶來利潤，很多企業(yè)難以看到匯率風險管理所體現的價值，從而忽視外匯風險管理對于企業(yè)從事外貿業(yè)務的必要性，進而導致較少關注各國基本經濟、金融因素，政治及傳媒因素，各國央行的政策因素，心理及市場預測因素，突發(fā)事件因素等對外匯市場的影響，遇到風險難以應對。企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢來源于企業(yè)的長期盈利能力，它依賴于行業(yè)條件和企業(yè)創(chuàng)造出超過競爭對手的價值。以上分析表明，目前我國外貿企業(yè)的外匯風險管理仍處于起步階段，內部環(huán)境的制約和外部環(huán)境的缺陷降低了外匯風險管理的效率。遠期、掉期外匯買賣，期權、人民幣遠期結售匯等工具和組合，是外匯保值、增值有效金融衍生工具。它會使企業(yè)的經營收益、稅收狀況和長遠戰(zhàn)略面臨更多的不確定的因素，也可以說匯率的變動是導致外貿企業(yè)外匯風險的罪魁禍首。第一階段為平穩(wěn)升值階段，時間自2005年7月22日起至2006年5月15日止。[16] 次貸危機對美元匯率走勢的影響自美國次級抵押貸款市場爆發(fā)危機以來，有越來越多的跡象顯示這場信貸危機將繼續(xù)蔓延。與此同時，全球避險資金熱烈追捧全球最安全的美國公債。20，下降16%；進口10056億美元，%。從常理來看，如果一國國際收支持續(xù)順差，該國匯率會呈上升的態(tài)勢；反之，則匯率呈下降態(tài)勢?？傮w尚未形成惡性通貨膨脹，對人民幣長期升值不會形成遏制；再來說說利率狀況，如果一國利率水平相對高于他國，國外資金就會流入，從而推高本幣；反之，如果一國利率水平相對低于他國，就會拉低本幣。因此，今后人民幣匯率升值有望繼續(xù)。遠期外匯買賣使進出口商把外幣計價結算的交易，在進行實際結算前，按照遠期合同先把匯率定下來，從而可以避免日后匯率波動的風險，有利于確定銷售價格和成本，保障預期的利潤。，在外匯市場是無效率的情況下，企業(yè)打算利用金融市場合同進行避險操作，必須對未來匯率做出基本準確的預測。(二)貨幣市場套期貨幣市場套期保值主要利用貨幣掉期合約。由于買賣交易的幣種與金額相同，持有外幣的凈頭寸未變，改變的只是交易者持有外匯的時間結構，因而可以避免因時間不同造成的匯率變動的風險[13](三)期貨期權市場套期期貨嚴格說來并不是貨物，而是一種法律合約，是簽訂合約的雙方約定在未來某一天，以約定的價格和數量，買進或賣出該項特定商品。因交易需求長期不足，1996 年 3 月，外匯期貨交易關閉”。因此，交易風險是一般企業(yè)外匯風險管理的主要對象。但是，外匯風險是一個雙邊問題，交易雙方都希望能盡量減少外匯風險，這樣，在選擇計價貨幣的問題上，雙方意圖往往會產生矛盾，給經濟談判帶來一定