【正文】 值時(shí)同時(shí)進(jìn)行兩種借貸活動(dòng)，事實(shí)上使企業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)自制的遠(yuǎn)期合同，因此，兩種方法產(chǎn)生的結(jié)果是相同的。而期貨市場(chǎng)就確保了買(mǎi)賣(mài)雙方一定會(huì)履行應(yīng)盡的義務(wù)。合約規(guī)定，買(mǎi)方可以根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)匯價(jià)波動(dòng)的實(shí)際情況決定是否應(yīng)用自己的選擇權(quán)，一般在合約匯價(jià)有利于市場(chǎng)匯價(jià)時(shí)，執(zhí)行合約的買(mǎi)和賣(mài)，為手中持有的外匯保值；在合約匯價(jià)較之市場(chǎng)匯價(jià)不利時(shí)，放棄這一買(mǎi)或賣(mài)的權(quán)利，使合約過(guò)期而自動(dòng)作廢。2. 運(yùn)作套期(一)選擇計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣在外匯交易和借貸中，可以采用本國(guó)貨幣、貿(mào)易國(guó)貨幣計(jì)價(jià)以及第三國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，因此，就有個(gè)計(jì)價(jià)貨幣的選擇問(wèn)題。若某出口商同時(shí)又是進(jìn)口商，但對(duì)方并不是同一交易者，他們可以通過(guò)同種外幣計(jì)價(jià)，并設(shè)法調(diào)整收匯與付匯的期限使其一致，以進(jìn)口外匯頭寸軋抵出口外匯頭寸，從而達(dá)到避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。但由于雙方的風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)，只有在交易中處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)時(shí)才能夠運(yùn)用。為此，交易雙方容易在計(jì)價(jià)貨幣的選擇上引起爭(zhēng)論，在對(duì)貨幣的選擇上，需要把握好以下幾個(gè)方面：。外匯期權(quán)法從避險(xiǎn)的角度來(lái)看是外匯遠(yuǎn)期交易和外匯期貨交易的延伸，它具有兩者的特點(diǎn)。期貨價(jià)格每日都會(huì)波動(dòng)，投資者試圖從這些價(jià)格的變動(dòng)中獲取利潤(rùn)，而避險(xiǎn)者則從價(jià)格的變動(dòng)中規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)的《中國(guó)人民25銀行關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對(duì)客戶(hù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》。由于遠(yuǎn)期結(jié)售匯把匯率的時(shí)間結(jié)構(gòu)從將來(lái)轉(zhuǎn)移到當(dāng)前，事先約定了將來(lái)某一日向銀行辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)的匯率，所以這種方法能夠全部消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要的合約套期在遠(yuǎn)期、貨幣、期權(quán)市場(chǎng)上進(jìn)行。中國(guó)2009年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）%，成功保八超預(yù)期，2010年預(yù)計(jì)將會(huì)保持在9%以上的水平。而2009年，居民消費(fèi)價(jià)％，是自2003年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)際著名投行和國(guó)際性大銀行也曾對(duì)人民幣2009年到2011年的趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，一致持中長(zhǎng)期加速升值的觀點(diǎn)。人民幣匯率“破8”后，并沒(méi)有減輕市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率繼續(xù)升值的預(yù)期，人民幣升值速度反而有所加快，其中主要原因是出口增速遠(yuǎn)高于進(jìn)口，貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大。2008年9月中旬，全球主要央行十分罕見(jiàn)地聯(lián)手向金融市場(chǎng)注資，旨在解決由美國(guó)次級(jí)抵押貸款帶來(lái)的全球金融系統(tǒng)流動(dòng)性短缺的問(wèn)題，并防止信貸市場(chǎng)危機(jī)殃及經(jīng)濟(jì)。中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)保護(hù)中小企業(yè)采取了調(diào)高紡織品等出口退稅稅率的措施，對(duì)主動(dòng)進(jìn)行人民幣升值意愿不強(qiáng)。央行穩(wěn)步擴(kuò)大了匯率浮動(dòng)范圍和幅度，進(jìn)一步完善了匯率形成機(jī)制（如建立場(chǎng)外詢(xún)價(jià)制度）。那么作為我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)，究竟應(yīng)當(dāng)如何正確應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，并采取什么樣的措施來(lái)降低外匯風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的不良影響，在這一章中將展開(kāi)系統(tǒng)的論述。而這一問(wèn)題也直接導(dǎo)致了企業(yè)所有者出于防范財(cái)務(wù)經(jīng)理人員道德風(fēng)險(xiǎn)的考慮，害怕金融衍生產(chǎn)品可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，影響了運(yùn)作衍生產(chǎn)品的積極性。由于外貿(mào)企業(yè)普遍沒(méi)有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)設(shè)限和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的意識(shí)，因而經(jīng)常面臨巨大的匯兌損失?；谏鲜龅姆N種原因言而總之，國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)領(lǐng)域內(nèi)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的匱乏無(wú)疑大大制約了企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理的手段。而目前看來(lái)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍較薄弱。首先它會(huì)使企業(yè)缺乏受過(guò)專(zhuān)門(mén)訓(xùn)練、具備專(zhuān)門(mén)知識(shí)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才。16第 4 章. 我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問(wèn)題上文已就外匯風(fēng)險(xiǎn)的理論與其對(duì)于外貿(mào)企業(yè)的影響分別展開(kāi)了論述，而我國(guó)外貿(mào)企業(yè)究竟是如何應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，它們?cè)谕鈪R風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中尚存在什么樣的不足，在本章中將展開(kāi)詳細(xì)的闡述。價(jià)格需求彈性是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)重要概念，用公式表示：e＝（△Q/Q）/（△P/P）公式含義是當(dāng)某一商品價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，這種商品需求量變動(dòng)的反應(yīng)程度，如果該商品富有彈性（e1），表明需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)敏感，只要價(jià)格有微小的上漲（下跌），就會(huì)使需求量產(chǎn)生較大的減少（增加），對(duì)于富有彈性的商品，降低價(jià)格會(huì)增加企業(yè)的銷(xiāo)售收入，提高價(jià)格會(huì)減少企業(yè)的銷(xiāo)售收入，商品的價(jià)格與企業(yè)的銷(xiāo)售收入成反方向變動(dòng)；如果該商品缺乏彈性（e1），表明需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)欠敏感，即使價(jià)格有較大的上漲（下跌），也只能使需求量產(chǎn)生較少的減少（增加），對(duì)于缺乏彈性的商品，降低價(jià)格會(huì)使企業(yè)的銷(xiāo)售收入減少，而提高價(jià)格會(huì)使企業(yè)的銷(xiāo)售收入增加。因此，生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)在一定程度上受到外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響要小。而其影響程度往往因不同的企業(yè)類(lèi)型而異。 對(duì)不同貿(mào)易方式的影響就我國(guó)而言，對(duì)外貿(mào)易方式主要可以分為兩種，加工貿(mào)易和一般貿(mào)易。根據(jù)以上情況我們可以了解到，在現(xiàn)行的由市場(chǎng)供求決定的匯率制度下，人民幣兌不同幣種升貶的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，外貿(mào)企業(yè)不應(yīng)只局限于人民幣兌美元的升值貶值，而應(yīng)以更多的視角透視人民幣匯率才能正確理解人民幣匯率的波動(dòng)。11從美元走勢(shì)上分析，自匯改后至 2008 年底，人民幣兌美元匯率屢創(chuàng)新高，基本上呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的升值走勢(shì)，接連破“7”破“8”。因此，加快人民幣匯率形成機(jī)制的改革成為國(guó)內(nèi)外的共識(shí)。匯率制度安排是國(guó)際貨幣體系的核心，它對(duì)一國(guó)匯率的確定方式、匯率的變動(dòng)和變動(dòng)幅度都做出具體規(guī)定，匯率制度不同，匯率的決定和匯率變動(dòng)的幅度就會(huì)不同，而一國(guó)改變匯率制度，往往會(huì)使本幣上下波動(dòng)，從而將外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)，因此，企業(yè)所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)與我國(guó)匯率制度的變化有重大關(guān)系，我們應(yīng)當(dāng)在回顧我國(guó)各時(shí)期的匯率制度、以及分析人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從不同的角度探究匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響 我國(guó)的匯率制度上文中已提到，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著幾十年來(lái)我國(guó)匯率制度的改革推進(jìn)而逐步產(chǎn)生的。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于匯率變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的未來(lái)價(jià)格、銷(xiāo)售量以及成本的影響程度。由于獲取信息能力的提高，人們對(duì)匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期會(huì)影響當(dāng)前匯率變化，外匯市場(chǎng)對(duì)任何影響未來(lái)供求關(guān)系的信息會(huì)作出及時(shí)反應(yīng)，匯率隨著人們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期產(chǎn)波動(dòng)。如果本國(guó)貨幣供給減少，則本幣價(jià)值提高，外匯匯率將相應(yīng)地下跌。當(dāng)外匯市場(chǎng)上形成明顯的供給大于需求時(shí)，匯率會(huì)上升，反之，需求大于供給時(shí)匯率會(huì)下跌，根據(jù)幾個(gè)主要學(xué)派的匯率理論，影響外匯需求的因素主要有以下幾方面:l)國(guó)際收支狀況是匯率變化趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。從外匯風(fēng)險(xiǎn)與其構(gòu)成的三個(gè)基本要素的關(guān)系中，我們不難發(fā)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是由兩部分所構(gòu)成的，即由時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和匯率波動(dòng)所引起的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)兩大部分所構(gòu)成。凡涉及外匯的一切貿(mào)易、金融活動(dòng)，當(dāng)事人都會(huì)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)。[19]謝申樣按照由淺入深的原則，系統(tǒng)地闡述了匯率預(yù)測(cè)的理論和方法，并結(jié)合國(guó)內(nèi)外外匯市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，對(duì)匯率變動(dòng)的規(guī)律和外匯交易的實(shí)際操作技巧進(jìn)行了全面、4詳細(xì)的探討。對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，可采用的方法主要有遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)保值、貨幣市場(chǎng)保值、期貨買(mǎi)賣(mài)選擇市場(chǎng)保值。Srinivasulu 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響到企業(yè)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)力水平，金融性對(duì)沖工具(如匯率遠(yuǎn)期合約和期權(quán))在長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖中的作用是有限的，原因在于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了未來(lái)外幣現(xiàn)金流的不確定性。1. Alan 將外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為折算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。從外部來(lái)看，對(duì)外貿(mào)易的不斷擴(kuò)大，匯率波動(dòng)范圍的加大，我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露越來(lái)越明顯。關(guān)健詞：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，外貿(mào)企業(yè)，人民幣匯率，金融避險(xiǎn)工具目錄第 1 章. 緒論....................................................................................................1 選題背景 ...................................................................................................................1 研究現(xiàn)狀 ...................................................................................................................2 國(guó)外情況 ..........................................................................................................2 國(guó)內(nèi)情況 ..........................................................................................................3 研究方法與創(chuàng)新之處 ...............................................................................................4第 2 章. 外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述 ...................................................................6 外匯風(fēng)險(xiǎn)概念 ...........................................................................................................6 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成及特點(diǎn) ...........................................................................................6 ...............................................................................................6 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi) .......................................................................................................7 交易風(fēng)險(xiǎn) ..........................................................................................................8 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ..........................................................................................................8 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) ..........................................................................................................8第 3 章. 不同匯率制度下的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的影響...................9 我國(guó)的匯率制度 .......................................................................................................9 2005 年匯率改革前人民幣匯率制度 ............................................................9 我國(guó)現(xiàn)行匯率制度 ........................................................................................10 人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀 .........................................................................................10 人民幣兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn) ................................................................................10 人民幣兌其他主要貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn) ................................................................ 11 匯率變動(dòng)如何對(duì)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生影響 ..................................................................... 11 對(duì)進(jìn)出口總體的影響 ....................................................................................12 對(duì)不同貿(mào)易方式的影響 ................................................................................12 對(duì)不同企業(yè)類(lèi)型的影響 ................................................................................13 對(duì)不同產(chǎn)品類(lèi)型的影響 ................................................................................14