【正文】 引，所以D不正確。 11.【正確答案】CD 【答案解析】“引導(dǎo)原則”是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則，它不會(huì)幫你找到最好的答案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)。因此A、B不是答案；在理解力有限不知道哪個(gè)是最優(yōu)方案或?qū)ふ易詈玫姆桨赋杀咎叩那闆r下可應(yīng)用該原則，因此選擇C選項(xiàng)；行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用，因此應(yīng)選擇D項(xiàng)。 12.【正確答案】AB 【答案解析】在 完全有效的資本市場(chǎng)中，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A為正確；由于股票的內(nèi)在價(jià)值是其未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，股票價(jià)格為投資于股票的現(xiàn)金 流出，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零即表明未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，所以B為正確；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并非基于資本市場(chǎng)有效原則得出的，所 以D不是答案。股價(jià)的高低受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間；受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。所以，C的說(shuō)法不正 確。另外，C的說(shuō)法與“市場(chǎng)有效原則”沒(méi)有關(guān)系。 13.【正確答案】AB 【答案解析】企業(yè)生存的主要威脅來(lái)自兩方面：一個(gè)是長(zhǎng)期虧損，它是企業(yè)終止的內(nèi)在原因；另一個(gè)是不能償還到期債務(wù)，它是企業(yè)終止的直接原因。14.【正確答案】AC 【答案解析】ABC都是利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)，AC是每股盈余最大化的缺點(diǎn)。每股盈余最大化把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，克服了利潤(rùn)最大化一個(gè)缺點(diǎn)。 15.【正確答案】ABC 【答案解析】選項(xiàng)D是股東的目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)者的具體行為目標(biāo)與股東不一致，經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間和避免風(fēng)險(xiǎn)。16.【正確答案】BC 【答案解析】經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)和股東不完全一致，經(jīng)營(yíng)者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1） 道德風(fēng)險(xiǎn)；（2）逆向選擇。為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東的目標(biāo)，一般有兩種方法：（1）監(jiān)督；（2）激勵(lì)。 17.【正確答案】ABCD 【答案解析】債權(quán)人事先知道借出資金是有風(fēng)險(xiǎn)的，并把這種風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)報(bào)酬納入利率。通常要考慮的因素包括：公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)計(jì)新添資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、公司現(xiàn)有的負(fù)債比率、公司未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)等。 18.【正確答案】ABCD 【答案解析】除了企業(yè)本身虧損和擴(kuò)充等，外部環(huán)境的變化也會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因包括市場(chǎng)的季節(jié)性變化、經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、通貨膨脹和競(jìng)爭(zhēng)。三、判斷題。 1.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸，信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為來(lái)判斷它未來(lái)的收益狀況。 2.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】直接投資是指把資金直接投資于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。間接投資又稱為證券投資，是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。3.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】市場(chǎng)有效性原則要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。 4.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】經(jīng)營(yíng)者是最大合理效用的追求者，他們的行為目標(biāo)與股東不一致，其具體目標(biāo)是：增加報(bào)酬（包括物質(zhì)與非物質(zhì)）、增加閑暇時(shí)間并力圖避免風(fēng)險(xiǎn)。 5.【正確答案】對(duì) 【答案解析】現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡發(fā)生的原因是多種多樣的，財(cái)務(wù)管理工作就是要促使現(xiàn)金流轉(zhuǎn)向積極平衡的方向轉(zhuǎn)化。 6.【正確答案】對(duì) 【答案解析】如同商品的價(jià)值一樣，企業(yè)的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過(guò)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)。對(duì)有限責(zé)任公司和股份公司而言，企業(yè)的價(jià)值指的是股東轉(zhuǎn)讓其股份得到的現(xiàn)金；對(duì)于其他企業(yè)而言，企業(yè)的價(jià)值指的是所有者出售企業(yè)的價(jià)格。 7.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】不能償債是企業(yè)終止的直接原因，盈利企業(yè)出現(xiàn)“支付困難”的情況，主要是借款擴(kuò)大業(yè)務(wù)，冒險(xiǎn)失敗，為償債必須出售必不可少的廠房設(shè)備，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)法繼續(xù)下去。 8.【正確答案】對(duì) 【答案解析】自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用是委托—代理理論。股東和經(jīng)營(yíng)者都是按自利行為原則行事的，他們之間相互依賴相互沖突的利益關(guān)系，需要通過(guò)“契約”來(lái)協(xié)調(diào)，監(jiān)督與激勵(lì)也是一種“契約”。 9.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】企業(yè)取得的收益高于資本成本，就為股東創(chuàng)造了價(jià)值；企業(yè)取得的收益低于資本成本，則摧毀了股東財(cái)富。這里“資本成本”是指：投資人（包括股東和債權(quán)人）要求的收益率。盈利企業(yè)取得的收益可能大于資本成本，也可能小于資本成本。 10.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購(gòu)買力被永久地“蠶食”了。 11.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)只有生存才可能獲利，企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的，企業(yè)必須獲利才有存在的價(jià)值。 12.【正確答案】錯(cuò) 【答案解析】從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來(lái)看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充資金將很快破產(chǎn)。第二章一、單項(xiàng)選擇題。 ，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2萬(wàn)元，目前的市場(chǎng)利率水平是5%，那么該公司最大的負(fù)債能力是（ ）。，本年的凈利潤(rùn)為110萬(wàn)元，優(yōu)先股利為10萬(wàn)元，年度末股份總數(shù)為1000萬(wàn)股，年度末優(yōu)先股股數(shù)為200萬(wàn)股，則每股收益為（ ）。 3.在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一定的條件下，營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短主要取決于（ ）。，賒購(gòu)原材料若干，將會(huì)（ ）。 ，所得稅率的變化會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)變化的指標(biāo)有（ ）。 6.影響資產(chǎn)凈利率高低的主要因素不包括（ ）。 7.，，則（ ）可以解釋年初、年末的該種變化。 ，賒銷減少8.產(chǎn)權(quán)比率為3：4，則權(quán)益乘數(shù)為（ ）。：3 　?。? 　?。? 　　：4，（ ）。A、它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力B、它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)C、它受資本結(jié)構(gòu)的影響D、它顯示投資者獲得的投資報(bào)酬，年末每股凈資產(chǎn)為5元，權(quán)益乘數(shù)為4，資產(chǎn)凈利率為40%（資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算），則該公司的每股收益為（ ）元?！　?A、6 B、 C、4 D、8，年度內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保留盈余在過(guò)去一年中增加了500萬(wàn)元。年底每股賬面價(jià)值為30元，負(fù)債總額為5000萬(wàn)元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為（ ）。A、30% 　　B、33% 　　C、40% 　　D、44% ，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。A、收回應(yīng)收賬款B、用現(xiàn)金購(gòu)買債券C、接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D、以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）二、多項(xiàng)選擇題。 （ ）。，則屬于正常的市盈率（ ）。，影響營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)短的有（ ）。 （ ）。 ，更適合同行業(yè)不同企業(yè)間的比較以及同一企業(yè)不同時(shí)期比較的有（ ）。 ，影響企業(yè)短期償債能力的是（ ）。 （ ）。 ，可以縮短經(jīng)營(yíng)周期的有（ ）。A、存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升B、應(yīng)收賬款余額減少C、提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力D、供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款9.，則賒購(gòu)材料一批（不考慮增值稅），將會(huì)導(dǎo)致（ ）。A、流動(dòng)比率提高 B、流動(dòng)比率降低C、流動(dòng)比率不變 D、速動(dòng)比率降低流動(dòng)比率大于1,說(shuō)明分子大于分母，當(dāng)分子、分母增加相同金額時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致分母的變動(dòng)幅度大于分子的變動(dòng)幅度。所以 該指標(biāo)將會(huì)變小。如代入具體數(shù)據(jù)：原來(lái)流動(dòng)比率=12/10=，賒購(gòu)材料一批，價(jià)值10萬(wàn)元，流動(dòng)比率=（12+10）/（10+10）=, 即流動(dòng)比率降低。同時(shí)，賒購(gòu)材料速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以，速動(dòng)比率降低。，卻不能償還當(dāng)年債務(wù)，為查清原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率有（ ）。A、資產(chǎn)負(fù)債率　　　　B、流動(dòng)比率C、存貨周轉(zhuǎn)率　　　　D、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E、已獲利息倍數(shù)三、判斷題。 。（ ），低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。（ ），有形凈值債務(wù)率也不一定等于1。（ ）4.—般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。（ ）（即股東權(quán)益）與年度末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)，其中的“年度末股東權(quán)益”指的是年度末的股東權(quán)益總額。（ ）%，該企業(yè)的權(quán)益凈利率則為8%。（ ），但有的企業(yè)流動(dòng)比率較高，卻可能沒(méi)有能力支付到期的應(yīng)付賬款。（ ） ，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。（ ），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與凈資產(chǎn)收益率成正比。（ ） 。（ ）。（ ）。投資者為了選擇投資價(jià)值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對(duì)象。（ ）　　，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比應(yīng)小于1，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比可能大于1，也可能小于1。（ ）　　 ，2003年4月1日由于可轉(zhuǎn)換債券的持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)而增加的普通股數(shù)為12萬(wàn)股，2003年8月8日公司回購(gòu)本公司股份36萬(wàn)股。2003年普通股的加權(quán)平均股數(shù)為96萬(wàn)股。（ ） ，銷售收入增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（ ）四、計(jì)算題。 ，改組時(shí)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)為10000萬(wàn)元，折股比率為 80%，另外發(fā)行1000萬(wàn)股，股票面值為2元。該公司2004年含稅銷售額為20000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2005年增加20%。2004年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為 1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2005年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比不變，銷售收現(xiàn)比不變。2004年末的債務(wù)總額為10000萬(wàn)元，市場(chǎng)利率為8%，2005年的凈 利潤(rùn)為6000萬(wàn)元，2005年需要籌集資金8000萬(wàn)元?！　∫螅骸　。?） 預(yù)計(jì)2005年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量；　?。?） 確定2005年的最大負(fù)債能力及可增加借款的最大值；　?。?） 預(yù)計(jì)2005年股利支付率的最大值；　?。?） 如果不考慮籌資需要，不打算借款分紅，確定2005年最大的分派股利能力。　?。骸　　　?001年　　2002年　　2003年　　銷售額（萬(wàn)元）　　4000　　4300　　3800　　總資產(chǎn)（萬(wàn)元）　　1430　　1560　　1695　　普通股（萬(wàn)元）　　100　　100　　100　　保留盈余（萬(wàn)元）　　500　　550　　550　　所有者權(quán)益合計(jì)　　600　　650　　650　　流動(dòng)比率　　　　　　　　平均收現(xiàn)期（天）　　18　　22　　27　　存貨周轉(zhuǎn)率　　　　　　　　債務(wù)/所有者權(quán)益　　　　　　　　長(zhǎng)期債務(wù)/所有者權(quán)益　　　　　　　　銷售毛利率　　%　　%　　%　　銷售凈利率　　%　　%　　%　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　　　　　　　總資產(chǎn)凈利率　　%　　%　　%　　假設(shè)該公司所得稅率為30%，利潤(rùn)總額＝毛利－期間費(fèi)用?！　∫螅骸　。?）分析說(shuō)明總資產(chǎn)凈利率下降的原因；　?。?）分析說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因；　?。?）計(jì)