【正文】 款、有價證券、預(yù)付款 等項目占用的資金。 狹義的流動資金指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額占用的資金。 一、現(xiàn)金管理 現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。 現(xiàn)金是一項比較特殊的資產(chǎn)，其特殊性表現(xiàn)在：一方面其流動性最強，它代表著企業(yè)直接的支付能力和變現(xiàn)能力；另一方面，其收益性最差。 現(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進行權(quán)衡選擇的過程。 一、現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金管理的動機 企業(yè)在日常經(jīng)營中，為了維持正常的生產(chǎn)、經(jīng)營周轉(zhuǎn)，必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額。 預(yù)防動機是指企業(yè)為應(yīng)付緊急情況而保持的現(xiàn)金支付能力。 投機動機是指企業(yè)為了抓住各種市場機會，獲得較大的收益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。 一、現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金的成本 現(xiàn)金的成本包括持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。 現(xiàn)金的持有成本指的是企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益。 轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，如委托買賣傭金、手續(xù)費、過戶費等。 短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過其他資產(chǎn)變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失和間接損失。現(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比例變動關(guān)系。 一、現(xiàn)金管理 ? 最佳現(xiàn)金持有量的確定 最佳現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式和存貨模式。 成本分析模式是通過分析現(xiàn)金有關(guān)成本，尋找持有成本最低時的現(xiàn)金持有量的模式。 該模式下只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本，而不予考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。 機會成本與現(xiàn)金持有量成正比例變動關(guān)系，短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比例變動關(guān)系。現(xiàn)金的成本同現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系如圖 76所示。 圖 76 現(xiàn)金成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系圖 從圖 76可以看出，機會成本與短缺成本之和表現(xiàn)為總成本?？偝杀厩€呈拋物線型，拋物線的最低點，即為成本最低點，該點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。 確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟如下：①根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值；②根據(jù)不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料，編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；③在測算表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。 【 例 73】 G企業(yè)現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)成本 項目 甲 乙 丙 丁 平均現(xiàn)金持有量 200 000 300 000 400 000 600 000 機會成本率 10% 10% 10% 10% 短缺成本 40 000 20 000 15 000 8 000 方案及平均現(xiàn)金持有量 機會成本 短缺成本 總成本 甲（ 200 000） 20 000 40 000 60 000 乙（ 300 000） 30 000 20 000 50 000 丙（ 400 000） 40 000 15 000 55 000 ?。?600 000） 60 000 8 000 68 000 表 77 現(xiàn)金持有量備選方案表 單位：元 表 78 最佳現(xiàn)金持有量測算表 單位：元 比較上述各方案的總成本可知，乙方案的總成本最低，平均持有 300 000元的現(xiàn)金時，總成本 50 000元，最低，故 300 000元為現(xiàn)金最佳持有量。 ? 最佳現(xiàn)金持有量的確定 存貨模式，又稱鮑曼模式，是將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關(guān)成本之和最低。 運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，前提為以下四個假設(shè)： ①企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，并且證券變現(xiàn)的不確定性很小；②現(xiàn)金的支付過程比較穩(wěn)定，并且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均通過部分證券變現(xiàn)得以補足；③企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測；④證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。 利用存貨模式計算現(xiàn)金最佳持有量，只考慮持有現(xiàn)金的機會成本和證券與現(xiàn)金之間的固定性轉(zhuǎn)換成本。機會成本隨著現(xiàn)金持有量的變動呈正方向變動關(guān)系。固定性轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變動呈反方向變動關(guān)系。當(dāng)機會成本與固定性轉(zhuǎn)換成本之和保持最低時的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。 總成本的計算公式為： 總成本 =機會成本 +固定轉(zhuǎn)換成本 即 TC=（ Q/2） K+（ T/Q） F 其中： F表示每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本； K表示有價證券的機會成本（利息率）； Q表示最佳現(xiàn)金持有量； T表示一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量； TC表示現(xiàn)金管理總成本。 總成本與機會成本、固定性轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如圖 77所示。 ? 成本 現(xiàn)金持有量 固定性轉(zhuǎn)換成本 持有機會成本 相關(guān)總成本 0 Q 圖 77 總成本與機會成本、固定性轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系圖 從圖中 77可以看出，機會成本與固定轉(zhuǎn)換成本相等時， 現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低， 這個時候的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，即為： 將上式代入總成本計算公式得到最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為： 【例 74】 A企業(yè)現(xiàn)金收支狀況較穩(wěn)定，預(yù)計全年（以 360天計算）需要現(xiàn)金 300萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為 300元，有價證券的年利率為 8%，則有： =150 000(元 ) =12 000(元 ) K2T FQ ?2 T F KTC ? K2TFQ ?%8300300 000 02 ???2 T F KTC ? %83 0 03 0 0 0 0 0 02 ????一、現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金收回管理 現(xiàn)金收回的管理方法主要有以下兩種： 銀行業(yè)務(wù)集中法是通過建立多個收款中心，以加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法。設(shè)立集中銀行主要優(yōu)勢：可縮短賬單和貨款郵寄時間及支票兌現(xiàn)時間。但是設(shè)立收款中心需要一定的人力和物力，花費較多。財務(wù)主管在決定采用集中銀行時，要權(quán)衡利弊，做出最佳決策。 鎖箱法又稱為郵政信箱法，這是一種可以在業(yè)務(wù)比較集中的城市租用專門的郵政信箱，并授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行收取客戶支票并注入企業(yè)賬戶的方法。 一、現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金支出管理 “ 浮游量 ” 浮游量是指企業(yè)賬戶上存款余額與銀行賬戶上的存款余額之間的差額。如果能正確預(yù)測浮游量并加以利用，可節(jié)約大量資金。但是利用浮游量往往對供貨商不利，有可能破壞企業(yè)與供貨商之間的關(guān)系。因此，這一因素應(yīng)加以慎重考慮。 企業(yè)可在不影響信譽的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期。 如果匯票不是 “ 見票即付 ” 的付款方式，在受票人將匯票送達銀行后，銀行要將匯票送交付款人承兌，并由付款人將款項存入銀行，銀行才會付款給受票人，這樣就有可能合法地延期付款。 二、應(yīng)收賬款的管理 ? 應(yīng)收賬款的成本 應(yīng)收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本和壞賬成本。 企業(yè)資金如果不投放于應(yīng)收賬款，而用于其他投資并獲得收益，如投資于有價證券便會有利息收入，這就是機會成本。 計算公式如下： 應(yīng)收賬款機會成本 =維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率 其中：資金成本率一般可按有價證券利息率計算。維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金數(shù)量的計算步驟如下： （ 1）計算應(yīng)收賬款平均余額 式中的平均收賬天數(shù)一般按客戶各自賒銷額占總賒銷額比重為權(quán)數(shù)，將所有客戶收賬天數(shù)加權(quán)平均來計算。 （ 2）計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 以上是假設(shè)企業(yè)的成本水平保持不變（即單位變動成本不變，固定成本總額不變）。隨著賒銷業(yè)務(wù)的擴大，只有變動成本隨之上升。 平均收賬天數(shù)平均每日賒銷額平均收賬天數(shù)年賒銷額應(yīng)收賬款平均余額 ???? 360變動成本率應(yīng)收賬款平均余額銷售成本變動成本應(yīng)收賬款平均余額所需的資金維持銷售業(yè)務(wù) ???? 【例 75】 假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為 1 500 000元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為 45天，變動成本率為 60%，資金成本率為 10%，則應(yīng)收賬款機會成本可計算如下： 應(yīng)收賬款平均余額 （元） 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 =187 500=112 500（元） 應(yīng)收賬款的機會成本 =112 500=11 250（元） 由計算表明，企業(yè)投放 112 500元的資金可維持 1 500 000元的賒銷業(yè)務(wù)，相當(dāng)于墊支資金的 13倍之多，這一較高的倍數(shù)在很大程度上取決于應(yīng)收賬款的收賬速度。通常，應(yīng)收賬款的收賬天數(shù)越少，一定數(shù)量資金所維持的賒銷額越大；相反地，應(yīng)收賬款的收賬天數(shù)越長，維持相同賒銷額所需要的資金數(shù)量就越大。 1875 00453601500 00 0 ???二、應(yīng)收賬款的管理 ? 應(yīng)收賬款的成本 應(yīng)收賬款的管理費用是指進行應(yīng)收賬款日常管理而耗費的支出，主要包括：①收集各種信息的費用；②調(diào)查客戶信用情況的費用；③收賬費用；④收集各種信息的