動態(tài)看待估值問題-華生-文庫吧
2025-01-03 05:04 本頁面
【正文】 是1分鐘前的那一條腿了，都在變化、都在新陳代謝。企業(yè)發(fā)生變化了嗎？市場三天不會發(fā)生大的變化，是他自己估值的思維在發(fā)生變化。所以，估值是一個反復(fù)的，不斷調(diào)整的一個動態(tài)的過程?！ 啄昵啊蹲C券時報》請我寫文章，也是講這個問題，那個時候媒體上都是說我們50倍市盈率是非常合理的，因為西方增長速度比我們要快好幾十倍，所以當(dāng)時主導(dǎo)的輿論是這個輿論。當(dāng)時我們寫文章，主要要說明這個估值可能太高了，還是要接軌。當(dāng)然一說接軌，很多人就說了關(guān)鍵是我們很多東西都沒有接軌，你不要先講價格的接軌。但是形勢比人強，我們今天回過頭來看，中國的股市以A盤為代表，已經(jīng)和國際接軌了，這在幾年前是根本不能設(shè)想了。所以我們當(dāng)時很多人想了那套理論和方式，被實踐證明并不可靠，盡管是當(dāng)時流行的觀點?！ ∵@樣也可以讓我們反思我們今天的估值思維是不是就那么正確？所以，對于估值的問題，實際上它是一個動態(tài)的、不斷的反復(fù)，而且包括我們自己的估值方法也是在不斷修正的，是這么一個過程。 第三，既然是動態(tài)的，我們現(xiàn)在的估值出問題，大家批評比較多的不是全部股票，不是全部公司，我們的大盤股，包括中盤股的估值，絕大部分人認為已經(jīng)合理，甚至有些人認為已經(jīng)有些低估，我們的問題是出在小盤股?！ ?chuàng)業(yè)板、中小板在中國相對于證券市場來說，都還是一個新生的事物。所謂用動態(tài)的觀點去看，我覺得就是我們對于新生的事物要多一些包容、多一些寬容。新生事物它肯定會有這樣、那樣的問題，它肯定有毛病，但是這正是它的活力所在?！ ≈袊C券市場的一個最大的特點，我個人認為，就是個人投資者的強大，他帶來了中國證券市場非常多的特色。包括我們說的他的炒作和投機，包括交易量是這么活躍，但是這是其他所謂成熟的市場夢寐以求都沒有的東西。就像我們到了西方的商店，經(jīng)常感慨的是那么漂亮的商店里面沒有幾個人，我們的商店到處都是擠滿人，我們證券市場也是一個道理。西方的很多股票一天就交易幾股。所以，有些東西它既有弊，也是有利的，我們不要光看到它的弊。中國證券市場在它發(fā)育的初期，特別是創(chuàng)業(yè)板和中小板，它充滿了活力，因為有活力，所以它會有問題。 我想到我自己80年代改革的時候，一出來講話，每次說完了以后經(jīng)常聽到的都是負面的，說華生太狂；現(xiàn)在我出來講話，一般人家都說華生挺好，很儒雅；我自己的體會是說明老了，沒有當(dāng)年的活力、沖勁了，沒有那么多創(chuàng)造力、爆發(fā)力了，說話瞻前顧后了。這不全是好事，很多是壞事?！ ∥矣X得對于中國證券市場，特別是創(chuàng)業(yè)板和中小板的活力，我們一定要珍惜。這個東西等到你沒有的時候，你才會真正知道它的珍貴?！ 〉谒?，對于存在的問題，我們要采取什么樣的態(tài)度？ 中國也是有一句古話，三歲看老，在小的時候、年輕的時候，立好規(guī)矩、走好路，對于他將來的健康發(fā)展事關(guān)重大。所以，盡管是前進當(dāng)中的問題，盡管是充滿活力，在早期的一些問題，但是我覺得我們應(yīng)該有一個非常認真的態(tài)度和采取很堅決的措施。這種措施，一方面我個人覺得不應(yīng)該是走極端的。比如很多人說解決幾高的問題，很簡單，就是放棄審批，讓所有符合條件的企業(yè)都上市。大家可能看到我在中央電視臺跟幾個專家爭論過這個問題，我覺得這個是有點不負責(zé)任。中國符合我
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