公司管理_第五章_債券估價-文庫吧
2024-12-27 07:22 本頁面
【正文】 進(jìn)行投資決策。 若市場價格用 MP 表示，投資價值用 V表示。 MPV，投資收益率 必要報酬率，購買 MP=V，投資收益率 =必要報酬率，購買 MPV，投資收益率 必要報酬率，不購買 ? 舉例： 某企業(yè)擬發(fā)行面值為 1000元的 5年期債券，票面利率 10%，每年末付息，到期一次還本。若市場利率為 9%，請計算該債券的投資價值。如果該債券的市場價格為 1130元，投資者應(yīng)否購買？ 債券發(fā)行價格的確定 面值、票面利率、市場利率、債券期限 發(fā)行價格 = ?? ????nttn ii1 )1()1(票面利率面值面值例：面值 1000元，票面利率 8%的五年期債券，每年息一次，到期還本。債券發(fā)行時的市場利率為 10%付，計算債券的發(fā)行價格。 每年利息 =1000 8%=80元 到期本金 =1000元 發(fā)行價格 =80 +1000 =924元 有一年利率為 10%,每半年付息一次 ,期限為5年 ,面值為 1000元的債券 ,若市場利率為8%,該債券的發(fā)行價格為多少 ？ 二、債券收益率的計算 債券的到期收益率 ——債券持有者未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于債券購入價格時的折現(xiàn)率。 逐次測試法 （試錯法） 例 P 101 ? YTM: 使得債券的價格等于其本金和利息的現(xiàn)值的 折現(xiàn) 率 ? 表明投資者在既定價位上的投資并持有至到期日所獲得的實際報酬率 ? 等同于我們確定債券價值時的市場利率 三、債券的信用評級 在發(fā)達(dá)的證券市場上，沒有經(jīng)過評級的債券往往不被廣大的投資者接受而難以推銷。 資信評級機(jī)構(gòu) 信用等級 Standardamp。 poor Moody P 106表 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾用加減號對評級進(jìn)行調(diào)整 如 A+， A 穆迪用 1， 2， 3中的債券 來區(qū)分同一等級 ? 投資等級債券在標(biāo)準(zhǔn)普爾評級中至少是BBB， 在穆迪評級中至少是 Baa. ? 當(dāng)發(fā)行公司的財務(wù)狀況變好或變壞時，債券的信用級別可能因而改變。 ? 由投資等級跌入垃圾行列的債券被稱為‘ 墮落的天使 ” 。 ? 在 安然 財務(wù)狀況急劇惡化時， 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將安然公司信用評級從 “ BBBminus ” 調(diào)低至 “ B 一mi
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