《財務管理ch》ppt課件-文庫吧
2024-12-26 23:11 本頁面
【正文】 年 的 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 絕 對 值第 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量cont’ 3. 動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期（ Dynamic Payback Period）是指以投資項目各期已折現(xiàn)的現(xiàn)金流量將全部投資收回所需的時間，即以投資項目所產生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值足以抵補初始投資所需要的時間，又稱為折現(xiàn)的投資回收期（ Discounted Payback Period，DPP）。 [例 3] 見教材 306頁。 1( 1 )tTPTT?? ? ? 第 年 累 計 凈 現(xiàn) 值 的 絕 對 值第 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 現(xiàn) 值 cont’ 4. 投資回收期決策準則 ★ 靜態(tài)和動態(tài)投資回收期法，考察的都是項目投資的回收速度。它們遵循同樣的決策準則。 ★ 投資回收期法的決策準則： 對單個方案，當投資回收期小于等于設定的期限時，接受該方案；當投資回收期大于設定的期限時，則拒絕該方案。 當對多個方案比較時，選擇投資回收期較短的投資項目。 [例 4] 見教材 307頁。 cont’ 5. 投資回收期法的優(yōu)缺點 ★ 投資回收期法的優(yōu)點： 考察初始投資的回收速度，易于理解。 根據投資回收期的長短來衡量項目的優(yōu)劣，實際上與項目的風險聯(lián)系起來。 關注項目各期凈現(xiàn)金流及其現(xiàn)值的產生速度，因此更偏向于短期項目，即更關注投資項目的流動性。 ★ 投資回收期法的缺點： 只關注投資回收期以前的現(xiàn)金流量的大小及回收情況，忽視了項目在投資回收期以后的現(xiàn)金流量的大小及其影響。 最低可接受標準的確定具有一定的主觀任意性。 對于投資額較大的長期投資項目，單純依據投資回收期的長短來衡量該項目是否應該接受，可能導致錯誤的結果。 當投資項目的凈現(xiàn)金流量頻繁變化或復雜變化時，可能存在找不到投資回收期或有多個投資回收期的情況。 靜態(tài)回收期法忽視了貨幣的時間價值。 第三節(jié) 內部收益率（ IRR ）法 1. 基本思想 內部收益率（ Internal Rate of Return， IRR）是指使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，又稱為內部報酬率或內含報酬率。 IRR法是一種以投資項目的預期收益率是否大于所要求的回報率來衡量項目是否應該接受的決策分析方法。 2. IRR法的決策準則 對單個投資方案，當 IRR大于等于所要求的回報率時，接受該方案；當 IRR小于所要求的回報率時，拒絕該方案。 當多個投資方案比較時，選擇 IRR最高的項目。 cont’ 3. 內部報酬率（ IRR）的計算 ☆ 核心：使投資項目的累計凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。 ☆公式： 或： 在具體計算 IRR時，通常有兩種方法： 迭代法（試錯法） 通過 Excel電子表格及其函數(shù)功能 ?0)1( )(0???? ?? ??I R RI R RCOCIN P V nt ttt?0)1( 01?????? ??I R RII R RN C FN P V nt t
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