中級財務管理第11章-文庫吧
2024-12-26 06:27 本頁面
【正文】 目的 （一）債券的基本特征 ?債券作為一種債權(quán)債務憑證，與其他有價證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實資本，它是經(jīng)濟運行中實際運用的真實資本的證書。從投資者的角度看，債券具有以下四個特征。 ?償還性 ?流動性 ?安全性 ?收益性 （二）債券投資目的 ?企業(yè)進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。當企業(yè)現(xiàn)金余額太多時，便投資債券，使現(xiàn)金余額降低；反之，當現(xiàn)金余額太少時，則出售原來的債券，收回現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額提高。企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。 二、債券投資的收益 ?（一）債券收益的來源 ?(二 )債券收益率的計算 （一）債券收益的來源 ?債券的投資收益包含兩方面內(nèi)容：一是債券的年利息收入，這是債券發(fā)行時就決定的。一般情況下，債券利息收入不會改變，投資者在購買債券前就可得知；二是資本損益，指債券買人價與賣出價或償還額之間的差額，當債券賣出價大于買入價時，為資本收益，當賣出價小于買人價時，為資本損失。 (二 )債券收益率的計算 ?債券收益率有票面收益率、直接收益率、持有期收益率和到期收益率等多種，這些收益率分別反映投資者在不同買賣價格和持有年限下的不同收益水平。 ? 票面收益率 ? 直接收益率 ?持有期收益率 ?到期收益率 票面收益率 ?票面收益率又稱名義收益率或息票率，是印制在債券票面上的固定利率，即年利息收入與債券面額的比率。投資者如果將按面額發(fā)行的債券持至期滿，則所獲得的投資收益率與票面收益率是一致的。其計算公式為： 債券面值債券年利息票面收益率 ?直接收益率 ?直接收益率又稱本期收益率、當前收益率，指債券的年利息收入與買人債券的實際價格的比率，債券的買入價格，也稱債券全價 (包括成交凈價和應計利息，下同 )，可以是發(fā)行價格，也可以是流通市場的交易價格，它可能等于債券面額，也可能高于或低于債券面額。其計算公式為： 債券買入價格債券年利息直接收益率 ?持有期收益率 ?指買入債券后持有一段時間，又在債券到期前將其出售而得到的收益率。它包括持有債券期間的利息收入和資本損益。 ?(1)息票債券持有期收益率常用的計算 ? (2)一次還本付息債券持有期收益率的計算 ?(3)貼現(xiàn)債券持有期收益率的計算 債券買入價持有年限債券買入價債券賣出價債券年利息持有期收益率 /)( ???債券買入價 持有年限債券買入價債券賣出價持有期收益率 /)( ??債券買入價 持有年限債券買入價債券賣出價持有期收益率 /)( ??到期收益率 ?到期收益率又稱最終收益率，一般的債券到期都按面值償還本金，所以，隨著到期日的臨近，債券的市場價格會越來越接近面值。 ? (1)短期債券到期收益率 ?（ 2）長期債券到期收益率 三、影響債券市場價格的因素 ?（一）宏觀經(jīng)濟因素
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