財(cái)務(wù)管理—籌資篇杠桿原理-文庫(kù)吧
2024-12-25 07:02 本頁(yè)面
【正文】 營(yíng)中的固定費(fèi)用或籌資中的固定利息費(fèi)用）的存在，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小的幅度變動(dòng)而引起收益（如息稅前利潤(rùn)、每股收益）較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 二、杠桿分析 固定 費(fèi)用 較小 變動(dòng) 較大 變動(dòng) 12 杠桿分析包括： ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與總杠桿 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 二、杠桿分析 a px 較小變動(dòng) EBIT 較大變動(dòng) 經(jīng)營(yíng)杠桿 I EBIT 較小變動(dòng) EPS 較大變動(dòng) 財(cái)務(wù)杠桿 總杠桿 13 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 退出 第二節(jié) 杠桿原理 二、杠桿分析 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 用未來的 息稅前收益 ( EBIT )的不確定性來 衡量 。 影響 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要 因素 ： ? 市場(chǎng)需求 ? 銷售價(jià)格 ? 原材料價(jià)格 ? 對(duì)銷售價(jià)格的調(diào)控能力 ? 固定成本 固定成本單位變動(dòng)成本）（單價(jià)銷售量息稅前利潤(rùn) __??市場(chǎng)和生產(chǎn)方面的不確定性是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要根源。 14 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 第二節(jié) 杠桿原理 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) ：由于企業(yè) 經(jīng)營(yíng)中 固定成本 的存在，在銷售變動(dòng)時(shí) 對(duì) EBIT的影響 稱為經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)?？梢杂?息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于銷售量變動(dòng)率的比值來表示。 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)式中： DOL — 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) △ — 變動(dòng)額 EBIT — 息稅前利潤(rùn)額 PX — 銷售額 Degree of operating leverage pxpxE B ITE B ITDOL//???15 220 0040 00 ==第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 退出 [例 ]某公司有關(guān)資料如下： 項(xiàng)目 2022年 2022年 變動(dòng)額（ △ ） 變動(dòng)率 銷售額（ px） 10000 12022 2022 20% 變動(dòng)成本（ bx） 6000 7200 1200 20% 邊際貢獻(xiàn)（ M） 4000 4800 800 20% 固定成本（ a） 2022 2022 0 0 息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 2022 2800 800 40% ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算 PXPXE B ITE B ITDOL//??? 22040 == %%基期息稅前利潤(rùn)基期邊際貢獻(xiàn)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 報(bào)告期EBITM=2022年 72128004800 .=16 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 pxpxE B ITE B ITDOL//???基期息稅前利潤(rùn)基期邊際貢獻(xiàn)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 報(bào)告期E B ITMD O L =簡(jiǎn)化公式 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算公式： 小結(jié) 變動(dòng)率售額銷息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)理論公式 abPxbPxD O L =?????)()(或17 【 例 】 企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，固定成本為 120萬元，變動(dòng)成本率為 40%，當(dāng)企業(yè)近四年的銷售額分別為 600萬元、 400萬元、 200萬元、 100萬元時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別為多少？ 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 年份 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 銷售收入 ( px ) 減：變動(dòng)成本 ( bx ) 600 240 400 160 200 80 100 40 邊際貢獻(xiàn) ( M ) 減：固定成本 ( a ) 360 120 240 120 120 120 60 120 息稅前利潤(rùn) ( EBIT ) 240 120 0 60 2120240)2( ??D O L ??? 0120)3(D O L 16060)4( ????)1( ??DOLabxpx bxpxaM ME B ITMD O L = ?? ????18 ? 在固定成本不變的情況下，銷售收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗N售收入越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。（ 上例中第 2年 ） ? 如果不存在固定成本，不管銷售收入是多少，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)都等于 潤(rùn)隨銷售收入同比例變化。 ? 如果存在固定成本，經(jīng)營(yíng)杠桿存在正負(fù)之分： ? 當(dāng)公司有息稅前利潤(rùn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為正數(shù)且大于 1，表明息稅前利潤(rùn)比銷售收入以更大的幅度增加（或減少）。 （ 上例中第 2年 ） ? 當(dāng)公司息稅前利潤(rùn)等于零時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)沒有意義。息稅前利潤(rùn)等于零，意味著銷售收入處于保本點(diǎn)（ 上例中第 3年： 保本點(diǎn)銷售收入 200萬元 ）。 ? 當(dāng)邊際貢獻(xiàn)為正，卻沒有達(dá)到保本點(diǎn)，公司發(fā)生營(yíng)業(yè)虧損時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為負(fù)數(shù)，表明經(jīng)營(yíng)虧損隨銷售收入增加而減少的程度。（ 上例中第 4年 ） 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 abxpxbxpxaMME B ITMD O L =??????上例分析結(jié)論： 19 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)存在的原因 ： ?是由于固定經(jīng)營(yíng)成本的存在?；蛘哒f，如果在公司的成本結(jié)構(gòu)中固定成本為零，則銷售收入
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