財(cái)務(wù)管理—籌資篇杠桿原理-全文預(yù)覽
【正文】 DOL — 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) △ — 變動(dòng)額 EBIT — 息稅前利潤(rùn)額 PX — 銷(xiāo)售額 Degree of operating leverage pxpxE B ITE B ITDOL//???15 220 0040 00 ==第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 退出 [例 ]某公司有關(guān)資料如下： 項(xiàng)目 2022年 2022年 變動(dòng)額（ △ ） 變動(dòng)率 銷(xiāo)售額（ px） 10000 12022 2022 20% 變動(dòng)成本（ bx） 6000 7200 1200 20% 邊際貢獻(xiàn)（ M） 4000 4800 800 20% 固定成本（ a） 2022 2022 0 0 息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 2022 2800 800 40% ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算 PXPXE B ITE B ITDOL//??? 22040 == %%基期息稅前利潤(rùn)基期邊際貢獻(xiàn)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 報(bào)告期EBITM=2022年 72128004800 .=16 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 pxpxE B ITE B ITDOL//???基期息稅前利潤(rùn)基期邊際貢獻(xiàn)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 報(bào)告期E B ITMD O L =簡(jiǎn)化公式 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算公式： 小結(jié) 變動(dòng)率售額銷(xiāo)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)理論公式 abPxbPxD O L =?????)()(或17 【 例 】 企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，固定成本為 120萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 40%，當(dāng)企業(yè)近四年的銷(xiāo)售額分別為 600萬(wàn)元、 400萬(wàn)元、 200萬(wàn)元、 100萬(wàn)元時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別為多少？ 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 年份 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 銷(xiāo)售收入 ( px ) 減：變動(dòng)成本 ( bx ) 600 240 400 160 200 80 100 40 邊際貢獻(xiàn) ( M ) 減：固定成本 ( a ) 360 120 240 120 120 120 60 120 息稅前利潤(rùn) ( EBIT ) 240 120 0 60 2120240)2( ??D O L ??? 0120)3(D O L 16060)4( ????)1( ??DOLabxpx bxpxaM ME B ITMD O L = ?? ????18 ? 在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，銷(xiāo)售收入越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。息稅前利潤(rùn)等于零，意味著銷(xiāo)售收入處于保本點(diǎn)（ 上例中第 3年： 保本點(diǎn)銷(xiāo)售收入 200萬(wàn)元 ）。 ?因此，某一公司的經(jīng)營(yíng)杠桿實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為生產(chǎn)過(guò)程的函數(shù)，它是該公司經(jīng)營(yíng)中成本結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的結(jié)果。 （ 2）如果下年銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)提高 11%，公司的息稅前利潤(rùn)會(huì)發(fā)生多大的變動(dòng)？ 答案： 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 課堂練習(xí) 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 萬(wàn)元）(1807209001000800900900 ??????M)(20202280 萬(wàn)元????E B I T92022 0 ????D O L銷(xiāo)售額變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率?D O L?該系數(shù)表明，公司銷(xiāo)售收入每增加 1%， 營(yíng)業(yè)虧損就減少 9%。 22 1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 課后作業(yè)： 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 變動(dòng)率售額銷(xiāo)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)基期息稅前利潤(rùn)基期邊際貢獻(xiàn)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 報(bào)告期pxpxE B ITE B ITDOL//???E B ITMD O L =本節(jié)小結(jié) 教材第 162 頁(yè) 四、計(jì)算題： 2 、 3 23 第二節(jié) 杠桿原理 2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 退出 二、杠桿分析 可以用 全部資本中負(fù)債程度所帶來(lái)的每股收益（ EPS） 的不確定性 來(lái)衡量。 變動(dòng)率利潤(rùn)息稅前普通股每股收益變動(dòng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)E B ITE B ITE P SE P SD F L//???_ IEBI TEBI TD F L =簡(jiǎn)化公式 NTIE B ITEPS )_1)(_(?其中：利息息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 退出 Degree of financial leverage 25 第二節(jié) 杠桿原理 學(xué)習(xí)目標(biāo) 新課內(nèi)容 課堂練習(xí) 課后作業(yè) 經(jīng)典案例 網(wǎng)上資訊 退出 2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 [例 ]A、 B、 C為三家資本規(guī)模與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相同的公司，它們的有關(guān)情況見(jiàn)表： 資本結(jié)構(gòu) A公司 B公司 C公司 普通股本（萬(wàn)元） 200 150 100 發(fā)行股數(shù)（萬(wàn)股） 2 1 債務(wù)（利率 8%） 0 50 100 資本總額 (萬(wàn)元） 200 200 200 A公司無(wú)負(fù)債 B公司負(fù)債占 25% C公司負(fù)債占 50% 三家公司的 資本結(jié)構(gòu) ? 26 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 公司 A B C 本年息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 20 20 20 債務(wù)利息（ I ） 0 4 8 稅前利潤(rùn)（ EBT） 20 16 12 所得稅（ T 25%） 5 4 3 稅后凈利（ NI) 15 12 9 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） 1 每股普通股收益（ EP
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