《資產(chǎn)定價引言》ppt課件-文庫吧
2024-12-23 20:06 本頁面
【正文】 承擔(dān)風(fēng)險掙得的溢價。 資產(chǎn)定價 Asset Pricing 7 實證與規(guī)范 ? 究竟所描述的狀況是世界 的確 那樣運行 (實證 )，還是世界 應(yīng)該 那樣運行 (規(guī)范 )？ ? 我們觀察許多資產(chǎn)的價格或收益。我們可以實證地使用理論，來試圖理解為什么價格或收益是那樣的。如果世界不服從模型的預(yù)測，我們可以判定，模型需要改進(jìn)。 ? 然而，我們也可以判定， 世界 是錯的，某些資產(chǎn)被 “ 錯誤定價 ” ，因而對于精明的投資者來說，呈現(xiàn)交易機(jī)會。 資產(chǎn)定價 Asset Pricing 8 實證與規(guī)范（續(xù)） ? 資產(chǎn)定價理論的后一種使用更被看作有其普遍性和實際應(yīng)用。 ? 同時，也可能是更重要的一點是，許多有不確定現(xiàn)金流的資產(chǎn)或權(quán)益的價格是觀察不到的，例如，潛在的公共投資計劃或私人投資計劃，新的金融證券，全部買下的前景，以及復(fù)雜的衍生品等。我們可以應(yīng)用理論來確立什么是這些權(quán)益應(yīng)該有的價格；答案對于公共和私人決策是重要指南。 資產(chǎn)定價 Asset Pricing 9 價格等于期望折現(xiàn)償付 (payoff) ? 資產(chǎn)定價理論全部來自在本書的第一章的第一頁中出現(xiàn)的一個簡單的概念：價格等于期望折現(xiàn)償付 (payoff)。 ? 其余的則是精雕細(xì)刻、特殊情形以及技巧秘訣，使得中心方程對于這樣那樣的應(yīng)用有用。 資產(chǎn)定價 Asset Pricing 10 絕對定價和相對定價 ? 在 絕對定價 中，我們把每種資產(chǎn)參照它對宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險基本來源的暴露來定價?；谙M模型和一般均衡模型是這種方法的最純正的例子。 ? 在學(xué)術(shù)框架中，絕對方法是最為普通的，其中我們實證地運用資產(chǎn)定價理論，來對為什么它們的價格是這樣的作出
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