《債券的價(jià)值分析》ppt課件-文庫(kù)吧
2024-12-23 14:19 本頁(yè)面
【正文】 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 2. 固定分期支付貸款的到期收益率 例 2：某人以固定分期支付貸款方式借款 1000元，期限 25年，年利率 12%。那么，在未來(lái) 25年內(nèi)，該借款人每年支付銀行127元，直到期滿(mǎn)。 Pv=126/(1+I)+126/(1+I)178。+126/(1+I) 179。+…+126/(1+i)25 =1000 i = 12% 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 例 3：一張面值為 1000元的附息債券 ， 期限 10年 ， 息票率為 10%。 Pv=100/(1+i)+100/(1+i)178。+100/(1+i)179。+… +100/(1+i)10 +1000/(1+i)10=1000 i = 10% 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 例 4：一張貼現(xiàn)債券面值 1000元 ， 期限 1年 ， 債券購(gòu)買(mǎi)者以 900元的價(jià)格購(gòu)入該債券 ， 1年后 ， 債券持有人獲得面值償付 。 900=1000/（ 1+ i） i = （ 1000900） /900 = % 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ （ 三 ） 名義利率與實(shí)際利率 真實(shí)利率有兩層含義： 根據(jù)價(jià)格水平的實(shí)際變化進(jìn)行調(diào)整的利率稱(chēng)為事后真實(shí)利率；而根據(jù)價(jià)格水平的預(yù)期變化進(jìn)行調(diào)整的利率稱(chēng)為事前真實(shí)利率 。 名義報(bào)酬率與實(shí)際報(bào)酬率之間的區(qū)別在于： 沒(méi)有扣除通貨膨脹因素的報(bào)酬率是名義報(bào)酬率；而從名義報(bào)酬率中扣除了通貨膨脹因素后的報(bào)酬率是實(shí)際報(bào)酬率 公式： i = r + u180。 通貨膨脹 (預(yù)期 )高的條件下 , 發(fā)行債券或借款的融資動(dòng)因強(qiáng) 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ （ 四 ） 即期利率與遠(yuǎn)期利率 ? 相當(dāng)于無(wú)息債券的到期收益率。 ? 是市場(chǎng)均衡收益。 2. 遠(yuǎn)期利率 ? 一份遠(yuǎn)期合約 (利率條件在現(xiàn)在已經(jīng)確定 ) ? 是將來(lái)的即期利率。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 遠(yuǎn)期利率是怎么決定的 ? 1年期即期利率為 10%, 2年期即期利率為%, 那么 , 這里隱含了從第一年末到第二年末的遠(yuǎn)期利率約為 11%。 即 : (1+10%)(1+11%)=(1+%)178。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 舉例： 假設(shè)一位投資者打算用 100元進(jìn)行為期 2年的投資，如果 1年期即期利率為 7%， 2年期利率為 8%，投資者有兩種選擇： A： 投資者一次性地進(jìn)行為期 2年的投資 ， 期末該投資者將得到 100 178。= ； B： 投資者采取再投資的方式 ， 按 7%的 1年期即期利率 ， 第一年末 ， 他獲得 107元； 假如該投資者預(yù)期 1年后的即期利率為 10%， 第二年末 ， 他獲得 107 = 。 假如該投資者預(yù)期 1年后的即期利率為 6%， 第二年末 ， 他獲得 107 = 。 當(dāng) 1年期利率為 7%， 2年期利率為 8%， 第 1年末的預(yù)期利率為 %， 則 100 178。= 100 = 利率 1年期末即期利率預(yù)期的市場(chǎng)公眾預(yù)期 ， 即市場(chǎng)均衡利率 。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費(fèi)下載！ 二、利率的結(jié)構(gòu)
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