籌資方式與資本成本-文庫吧
2025-04-22 21:11 本頁面
【正文】 Kd 為公司債務(wù)的稅前成本； 為公司的稅后成本 注意：負(fù)債成本在所得稅前扣除，故成本較低。 但若無利潤，獲息稅前利潤 =0,則無法獲得少交稅的好處。 ndndddndndddkn B ikn B ikn B ikn B ifnpkn B ikn B ikn B ikn B inp)1(1()1()1()1()1()1(1()1()1()1(2020???????????????????））??dd KTk )1(~ ??dk~dk2 優(yōu)先股成本 ? 特點(diǎn)：每股每年股息是固定的，每股股息 DP=面值 股息率，因?yàn)閮?yōu)先股也是武器顯的，故可按永序年金系列現(xiàn)值計(jì)算方法估算成本 KP: P0(1f) = DP/KP KP 優(yōu)先股息在稅后支付，公司不能享受少交稅的好處，故比債務(wù)成本高。 3 新發(fā)行普通股成本 方法一：股利增長的估價(jià)模型 假定： 發(fā)行價(jià)格 p0 ,每股股利 Dt=D0(1+g)t, t=1,2,3… 投資人要求的收益率 ks 根據(jù)股價(jià)模型有 ： 可以證明 在 ksg 時(shí)有 g = 0 ??? ????100 )1()1()1(ttStKgDfpgkgDsfp ???? )1(0 0)1()1(00fpDks ??gfP Dk s ??? )1(01 ? 股利以 g增長時(shí)： ? 穩(wěn)定股利時(shí) ： ? 籌資規(guī)模對平均成本的影響 gfPDk s ???)1(01)1(00fpDk s??方法二： CAPM方法 ? Ks=kf+223。(kmkf) 方法三：主觀判斷法： Ks=國債利率 +2～5%的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 4 留存收益成本 ? 股利以 g增長時(shí) ： ? 穩(wěn)定股利時(shí) gPDk s ??0100pDk s ?三 個(gè)別資本成本評價(jià) 作用：評價(jià)項(xiàng)目的可行性： ? 個(gè)別成本 = 投資項(xiàng)目的收益率時(shí)，項(xiàng)目可行 ? 個(gè)別成本 =投資項(xiàng)目的收益率時(shí)，項(xiàng)目不可行 個(gè)別資本成本應(yīng)用的 局限性： ? 籌資數(shù)量有限 ? 個(gè)別資本成本用于項(xiàng)目決策不科學(xué) 舉例說明單一籌資方式不科學(xué) 資料 ：某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)：權(quán)益 =500萬 :500萬； 公司現(xiàn)在擬投資一項(xiàng)目，預(yù)計(jì)需資金 500萬元，經(jīng)評估項(xiàng)目的投資 收益率為 14%。調(diào)查得到該公司當(dāng)時(shí)在市場上的籌資方式和成本為：
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