籌資方式與資本成本-文庫吧
2025-04-22 21:11 本頁面
【正文】 Kd 為公司債務的稅前成本； 為公司的稅后成本 注意：負債成本在所得稅前扣除，故成本較低。 但若無利潤，獲息稅前利潤 =0,則無法獲得少交稅的好處。 ndndddndndddkn B ikn B ikn B ikn B ifnpkn B ikn B ikn B ikn B inp)1(1()1()1()1()1()1(1()1()1()1(2020???????????????????））??dd KTk )1(~ ??dk~dk2 優(yōu)先股成本 ? 特點：每股每年股息是固定的，每股股息 DP=面值 股息率，因為優(yōu)先股也是武器顯的，故可按永序年金系列現(xiàn)值計算方法估算成本 KP: P0(1f) = DP/KP KP 優(yōu)先股息在稅后支付，公司不能享受少交稅的好處，故比債務成本高。 3 新發(fā)行普通股成本 方法一：股利增長的估價模型 假定： 發(fā)行價格 p0 ,每股股利 Dt=D0(1+g)t, t=1,2,3… 投資人要求的收益率 ks 根據(jù)股價模型有 ： 可以證明 在 ksg 時有 g = 0 ??? ????100 )1()1()1(ttStKgDfpgkgDsfp ???? )1(0 0)1()1(00fpDks ??gfP Dk s ??? )1(01 ? 股利以 g增長時： ? 穩(wěn)定股利時 ： ? 籌資規(guī)模對平均成本的影響 gfPDk s ???)1(01)1(00fpDk s??方法二： CAPM方法 ? Ks=kf+223。(kmkf) 方法三：主觀判斷法： Ks=國債利率 +2～5%的風險報酬率 4 留存收益成本 ? 股利以 g增長時 ： ? 穩(wěn)定股利時 gPDk s ??0100pDk s ?三 個別資本成本評價 作用：評價項目的可行性： ? 個別成本 = 投資項目的收益率時，項目可行 ? 個別成本 =投資項目的收益率時，項目不可行 個別資本成本應用的 局限性： ? 籌資數(shù)量有限 ? 個別資本成本用于項目決策不科學 舉例說明單一籌資方式不科學 資料 ：某公司目前的資本結構為：債務：權益 =500萬 :500萬； 公司現(xiàn)在擬投資一項目，預計需資金 500萬元，經(jīng)評估項目的投資 收益率為 14%。調查得到該公司當時在市場上的籌資方式和成本為：
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