衍生工具在投融資決策中的運用-文庫吧
2025-04-20 10:28 本頁面
【正文】 00000*（ ） =990美元 兩個月后，歐元的即期匯率就跌至預(yù)期的低點，遠期利率也下跌了，如果一個月的遠期匯款為 $€ ， 【 策略 】 買入一個月遠期 10萬歐元，兩份合約到期相抵。 [例 3] 中國工商銀行的人民幣遠期外匯協(xié)議 中國工商銀行人民幣遠期外匯牌價 單位：人民幣 /100外幣 日期 :20210416 期限 美元兌人民幣 中間價 現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)匯賣出價 起息日 (交割日 ) 7天 (7D) 20210425 20天 (20D) 20210508 1個月 (1M) 20210518 2個月 (2M) 20210618 3個月 (3M) 20210718 假設(shè)有投資者 A于 2021年 4月 16日按 1個月期 100萬美元遠期，投資者 B則按照 1個月期 100萬美元遠期。 2021年 5月 18日工行的實際美元現(xiàn)匯 投資者 A:()*10000=30800元 投資者 B:()*10000=23100元 套利 套利：“利息套匯”，指交易者利用不同國家之間存在的利率差異，將資金從利率較低的國家轉(zhuǎn)移到利率較高的國家投資。 借入低利率的貨幣 在現(xiàn)匯市場上，將貨幣 轉(zhuǎn)變?yōu)槔瘦^高的另一種貨幣并進行投資 訂立一份遠期外匯，在到期日按商定的匯率賣出高利率貨幣的本利和以償還借款 例如：假定美國的年利率 5%， 英國的年利率是 10%， 某日即期外匯市場GBP1=， 現(xiàn)在一個美國投資者持有 100萬美圓的閑置資金 ， 兩種投資方案：方案 1 100*5%=5萬美圓 方案 2 （ 100/2） *10%=5萬英鎊 ， 本利和共 55萬英鎊 100*（ 1+5%） =（ 100/2） *（ 1+10%） *S S= 遠期與期貨 ? 遠期合約：是指合約雙方同意在將來某一特定時間以某一特定價格購買或出售某項資產(chǎn)的契約。通常用于場外交易市場，往往交易的一方是金融機構(gòu)，另一方是位客戶或是另一家金融機構(gòu)。 ? 期貨合約：是指交易雙方達成在一定時間以一定價格購買或出售某項資產(chǎn)的契約。 期貨合約與遠期和約的不同之處有兩點： ? 交易從始至終都以逐日盯市的方法進行結(jié)算 ? 絕大多數(shù)的期貨合約都在到期之前就平倉。 open high low settle change Lifetime Open interest high low Corn(CBT)5,000bu。cents per bu May 171,705 July 171,705 sept 37,829 Dec 85,408 may04 6,635 July 2,433 Tuesday March 25 2021 多頭方 空頭方 貨幣 商品 貨幣 多頭方 空頭方 清算所 貨幣 商品 商品 客戶 X經(jīng)紀行（買或賣） Y經(jīng)紀行（買） 清算所 Z經(jīng)紀行（賣） 軋平頭寸 結(jié)算保證金：現(xiàn)金、政府發(fā)行的證券、結(jié)算公司的股票、承兌銀行開立的信用證 要求客戶的保證金 交易賬戶的余額 投機商 套期保值者 A B C D A B C 第一天 套期保值者 A決定按 530出售一份合約。存入 1000美圓的保證金。投機商 A購買了此份合約，存入 2021美圓投機保證金。當日最后的結(jié)算價格為527。逐日結(jié)算賬戶（每份合約 5000蒲式耳） 2021 1850 1000 1150 第二天 投機商 A以 527的價格出售其合約，帶著損失離開市場。投機商 B 從投機商 A購買了該合約，并存入 2021美圓保證金。套期保值者 B 以 528出售兩份合約，并存入 2021美圓保證金。投機商 C以 528出售一份合約并存入 2021美圓。投機商 D從套期保值者 B和投機商 C處購買了 3份合約，并存入 6000美圓保證金。當日最后的結(jié)算價格為 531 拿回家 1850 2021 2200 2021 1850 6000 6450 950 2021 1700 盯市制 交易賬戶的余額 投機商 套期保值者 A B C D A B C 第三天 投機商 B決定拿走收益，以 533的價格出售合約（平倉交易）。投機商 C 選擇離開市場，從投機商 B處購買合約。當日最后的結(jié)算價格是 532。逐日結(jié)算賬戶 拿回家2300 拿回家1750 6600 900 1600 第四天 套期保值 C以 534的價格購買了 3份合約存入 3000美圓。投機商 D出售 3份合約。給套期保值者 C。當日最后的結(jié)算價格為 535。逐日結(jié)算賬戶 6900（拿回家） 750 1300 3000 3150 交易賬戶的余額 投機商 套期保值者 A B C D A B C 第五天 套期保值者 B
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