金融創(chuàng)新的經(jīng)濟分析-文庫吧
2025-04-19 22:06 本頁面
【正文】 來自商家支付的購買金額的提成，優(yōu)勢在于極低的處理成本。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 銀行電子設(shè)施：自動取款機、家庭銀行以及虛擬銀行等。 ? （ 1）自動取款機（ ATM）：不會拖延支付，全天候服務(wù)，成本低廉，顧客便利。 ? （ 2）家庭銀行：客戶通過電話或者個人電腦與銀行計算機聯(lián)系進行交易。優(yōu)點是方便而且成本低廉。 ? （ 3） ATM和家庭銀行的出現(xiàn)推動了自動銀行機（ ABM）的創(chuàng)新，利用與銀行網(wǎng)站相連的 ATM和電話為客戶提供服務(wù)。 ? （ 4）虛擬銀行：沒有實際場所只存在于網(wǎng)絡(luò)空間的銀行。1995年第一證券網(wǎng)絡(luò)銀行成為第一家虛擬銀行。在網(wǎng)上推出出售存單、發(fā)行自動取款卡、接受支票賬戶和儲蓄賬戶存款、提供支票支付設(shè)施等一系列銀行服務(wù)。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 金融市場的國際化 ? 計算機和遠程通訊技術(shù)的發(fā)展是前提 ? 交易超越時空的限制 ? 價格行情和其他信息的傳播超越國界 ? 1987年 10月 19日的黑色星期一， 1995年巴林銀行的倒閉， 1997年下半年的亞洲金融危機等。 （三）創(chuàng)新的前提 技術(shù)條件的變化和推動 ? 垃圾債券 — fallen angels— 計算機和先進的通信技術(shù) ? 商業(yè)票據(jù)市場 — 20世紀 70年代的 330億美元 — 2021年底的 。 ? 證券化 — 將不具有流動性的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流通的資本市場證券的過程。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 管制導致金融創(chuàng)新的原因 ? 金融業(yè)的管制框架往往比其他行業(yè)更加嚴格。 ? 管制妨礙了金融機構(gòu)的獲利能力，為金融機構(gòu)規(guī)避管制提供了動力，使這些管制對其獲利能力的限制減弱，人們把這個過程描述為“ loophole mining”。 ? 如果管制約束過于苛刻，逃避管制可以獲得大量利潤，那么這種鉆空子的創(chuàng)新就會發(fā)生。 ? 20世紀 6080年代，通貨膨脹率和利率的大幅上升使金融管制約束帶來的壓力更加沉重，于是金融創(chuàng)新的速度大大加快了。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 妨礙銀行獲利能力的管制 ? （ 1）法定準備要求 ? 它迫使銀行將存款的一部分留作準備金，實際上相當于中央銀行對存款的課稅。 ? 持有準備金的機會成本相當于銀行貸出準備金可以賺取的利息。 ? 法定準備要求使銀行付出的成本即中央銀行對銀行存款課征的稅為 dir?（四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 銀行總是盡可能逃避存款稅，通過尋找漏洞以及從事金融創(chuàng)新來增加利潤。 ? （ 2）存款利率限制 ? 1980年以前，銀行對支票存款不支付利息， Q條例對定期存款可以支付的利率設(shè)定了上限。 ? 如果市場利率超過了利率上限，存款人將提取存款，導致銀行存款的減少和銀行利潤的下降，這種現(xiàn)象稱為 disintermediation(脫媒 ). ? 銀行總是試圖繞過存款利率上限的限制，以便獲得更多資金來源，進而賺取更多利潤。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? 同時規(guī)避兩類管制的金融創(chuàng)新 ? （ 1）歐洲美元和銀行商業(yè)票據(jù) ? 60年代末期，利率 ↑→存款稅 ↑→避稅動因 ↑ ? 利率 ↑→市場利率超過利率上限 →定期存款 ↓ ? 銀行在尋找漏洞的過程中，發(fā)現(xiàn)了這兩種新的資金來源，它們不被視為存款，因而不受上述管制的制約。 ? 結(jié)果是，這兩個市場在 20世紀 60年代得到了迅速發(fā)展。 （四）規(guī)避既有管制的必然結(jié)果 ? （ 2）貨幣市場共同基金 ? 1971年由 Bruce Bent and Henry Brown創(chuàng)立，當時市場利率較低，并沒有充分顯示優(yōu)越性。 ? 1978年當市場利率上升到 10%以上時，遠遠高于
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