【正文】 3 研究的思路及方法 研究思路 （ 1）明確集團(tuán)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的必要性。 （ 2）通過分析集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，明確集團(tuán)公司財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)成因，提出應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的對策并進(jìn)行改進(jìn)。 研究方法 （ 1） 運(yùn)用文獻(xiàn)法 查閱相關(guān)文獻(xiàn)，研究集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征及相關(guān)理論，為后文風(fēng)險(xiǎn)對策的選擇以及案例分析中模型的建立提供理論依據(jù)。 （ 2）運(yùn)用經(jīng)濟(jì)預(yù)警理論 運(yùn)用經(jīng)濟(jì)預(yù)警理論進(jìn)行研究，其理論依據(jù)是：在反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)上，把這其中存在的異常表現(xiàn)與某種特定的內(nèi)在規(guī)律相聯(lián)系，預(yù)測未來可能出現(xiàn)的變化趨勢。從而使集團(tuán)能對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間進(jìn)行預(yù)測和判斷。 （ 3） 理論與例證研究相結(jié)合法 利用所學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)，對實(shí) 際案例加以研究，將理論知識(shí)與企業(yè)實(shí)際相結(jié)合。 （ 4）運(yùn)用信息論 搜集有關(guān)信息，應(yīng)用信息論的原理和方法，對采集的風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行更新轉(zhuǎn)化和處理，過濾無用的信息，建立集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)子系統(tǒng)、并進(jìn)行分析理解和研究。 本 文核心部分把集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理劃分為三個(gè)子系統(tǒng) : ① 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀與成因分析系統(tǒng) ② 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評估系統(tǒng) ③ 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對系統(tǒng)。 河南理工大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 4 2 集團(tuán)公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述 集團(tuán)公司的基本含義及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征 集團(tuán)公司的基本含義 我國對集團(tuán)公司的研究時(shí)間短，目前關(guān)于集團(tuán)公司形成了比較一致 的看法：集團(tuán)公司是指以母子公司為主體，通過投資及生產(chǎn)經(jīng)營協(xié)作等多種方式，與眾多企業(yè)單位共同組成的一種高級企業(yè)組織形式，集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)的操縱者，一般采取控股型母子公司組織體制來逐層控制集團(tuán)內(nèi)的其他企業(yè) [8]。集團(tuán)公司的本質(zhì)特征，就是“一種以母子公司關(guān)系為基礎(chǔ)的垂直型組織體制”。 從概念上看，集團(tuán)公司是一種具有獨(dú)立的法人資格的企業(yè)，采用母子公司體制，在內(nèi)部形成了多個(gè)級別的法人治理結(jié)構(gòu) [9]。 集團(tuán)公司組織結(jié)構(gòu)圖如圖 11 所示 : 圖 11 集團(tuán)公司 組織結(jié)構(gòu)圖 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征 1.“金字塔”風(fēng)險(xiǎn) 母公司處于集團(tuán)公司的塔尖，受杠桿作用影響的資本收益作用此時(shí)表現(xiàn)的較為明顯。集團(tuán)公司的收益率隨著控股主公司的收益率升高而升高，隨著控股主公司虧損，其收益率也隨之虧損，有時(shí)甚至是巨額虧損，因此，處于集團(tuán)公司核心地位的母公司的收益具有很大的不確定性，將其稱為“金字塔”風(fēng)險(xiǎn) [10]。 由于集團(tuán)公司的產(chǎn)權(quán)鏈條過長，具有相當(dāng)復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)，提供貸款和擔(dān)保主體的 集團(tuán)母公司 全額控股子公司 參股公司 全 額 控 股 子 公 司 參 股 公 司 全 額 控 股 子 公 司 參 股 公 司 河南理工大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 5 數(shù)量眾多，由 于控制貸款和擔(dān)保主體的風(fēng)險(xiǎn)之間的 關(guān)系 既具有關(guān)聯(lián)性又具有 相對的獨(dú)立性。 不恰當(dāng)?shù)膿?dān)保事項(xiàng)和 過度放貸 時(shí)有發(fā)生 ，由此導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)驟升，資金權(quán)益鏈越發(fā)緊張，風(fēng)險(xiǎn)將逐漸積累，甚至很有可能導(dǎo)致集團(tuán)公司的全面瓦解。 在多級法人治理結(jié)構(gòu)的集團(tuán)公司，由于法人單位存在縱橫向交叉的持股， 母公司很難有效的控制和監(jiān)督下屬 實(shí)際經(jīng)營決策的每一個(gè)子公司 ，導(dǎo)致集團(tuán)公司帶著一定的盲目性投資、融資計(jì)劃，從而形成不良資產(chǎn)大的堆積和公司價(jià)值的毀損等，增加集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 從一定程度上來說，集團(tuán)公司都是以利益和實(shí)現(xiàn)自身價(jià) 值最大化為經(jīng)營目標(biāo)的。各個(gè)子公司對資源的過度爭奪以及占用，都可能影響母公司的經(jīng)營決策，各個(gè)子公司管理層的內(nèi)部強(qiáng)化控制，對母公司以及整個(gè)集團(tuán)形成威脅，因此加大了集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 、破壞性強(qiáng) 在微觀方面，母公司不僅僅對集團(tuán)公司的經(jīng)營方向、戰(zhàn)略合作有深遠(yuǎn)影響，同時(shí)也對集團(tuán)的產(chǎn)品和市場定位有重大影響。在宏觀方面，集團(tuán)公司的經(jīng)營和決策在一定程度上會(huì)影響一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)，所以一旦集團(tuán)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)影響將會(huì)接踵而來。國內(nèi)外大大小小的集團(tuán)公司破產(chǎn)的案例屢見不鮮，都充分驗(yàn)證了集 團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響面大、破壞性強(qiáng)的特點(diǎn)。 集團(tuán)公司與企業(yè)集團(tuán)的區(qū)別與聯(lián)系 集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)中的控股公司，在企業(yè)集團(tuán)中占有控制地位，在企業(yè)集團(tuán)中起主導(dǎo)作用，對外代表企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)公司與企業(yè)集團(tuán)最主要的區(qū)別為：企業(yè)集團(tuán)不代表獨(dú)立的法律主體，也沒有總體法人的地位。而集團(tuán)公司代表獨(dú)立的法律主體，有獨(dú)立的法人地位。 很多情況下，集團(tuán)公司與企業(yè)集團(tuán)是兩個(gè)不可分割的概念，以至于人們經(jīng)?；煜齼烧叩膮^(qū)別。比如：當(dāng)人們問起某個(gè)集團(tuán)公司的營業(yè)收入時(shí)，得到的答案是整個(gè)集團(tuán)的收入，比如查詢 2020 年海爾集團(tuán) 的收入，就會(huì)有兩個(gè)數(shù)字，一個(gè)是約 800 億元，一個(gè)是約 400 億元，顯然，前者是海爾所有相關(guān)收入總和（包括參股公司），而后者是海爾集團(tuán)公司合并報(bào)表后的收入 [11]。一般情況下集團(tuán)公司是指處于集團(tuán)核心位置的獨(dú)立法人企業(yè)，他通過參股或控股的方式控制下屬多個(gè)企業(yè)。而企業(yè)集團(tuán)有時(shí)指核心企業(yè)本身，有時(shí)卻是指包括核心企業(yè)在內(nèi)的所有相關(guān)企業(yè)。 簡單來說，集團(tuán)公司的概念要小于企業(yè)集團(tuán)的概念。但是它是集團(tuán)內(nèi)最主要的操縱者，也是最大的利益相關(guān)者。 河南理工大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 6 3 我國集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及成因分析 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 目前，我國大多數(shù)集團(tuán)公司建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，但是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)設(shè)置不夠合理，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度也不健全，管理基礎(chǔ)工作薄弱，管理人員素質(zhì)低下等原因，這些原因相加使得集團(tuán)公司對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力薄弱，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力薄弱。零點(diǎn)調(diào)查公司、清華公共管理學(xué)院危機(jī)管理課題組和惠普有限公司于 2020 年 8 月針對京滬兩市的隨機(jī)電話訪問， 478 家資產(chǎn)規(guī)模在 500 萬元以上的企業(yè)的中高層憐理人員進(jìn)行調(diào)查結(jié)果顯示，被訪者認(rèn)為我國 45. 2%的企業(yè)處于一般危機(jī)， 14. 4%的企業(yè)處于高度危機(jī)狀態(tài) [12]。調(diào)查結(jié)果表明了財(cái) 務(wù)危機(jī)確確實(shí)實(shí)地給企業(yè)帶來了巨大的危害。 我國集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀主要通過以下四個(gè)方面體現(xiàn)。 集團(tuán)公司缺乏健全的公司治理機(jī)制 我國集團(tuán)公司想要構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系必須要有健全的公司治理機(jī)制。盡管現(xiàn)代企業(yè)制度在集團(tuán)中逐漸得到發(fā)展和應(yīng)用，集團(tuán)的內(nèi)部治理機(jī)制已經(jīng)取得很大的進(jìn)步，但是仍然擺脫不了傳統(tǒng)的管理機(jī)制的陰影，健全的公司治理機(jī)制仍然沒有在集團(tuán)公司構(gòu)建起來。在傳統(tǒng)企業(yè)制度向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的歷程中，許多集團(tuán)公司仍然在探索中。要建立明晰健全的產(chǎn)權(quán)機(jī)制，并按照現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度要求防范風(fēng)險(xiǎn)這條路 仍然任重而道遠(yuǎn)。使得集團(tuán)母公司和子公司在產(chǎn)權(quán)歸屬方面依然存在不為人知的中間地帶。另外，要兼顧集團(tuán)內(nèi)部治理機(jī)制，集團(tuán)母公司要對公司各個(gè)組成部分進(jìn)行良好的管理以及控制，建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，必須按照市場經(jīng)濟(jì)的要求，如果缺乏有效的監(jiān)督制約機(jī)制和風(fēng)控制度就難以有效地對子公司實(shí)行財(cái)務(wù)管理與控制。否則從長期來看，很容易由于內(nèi)部控制不縝密而導(dǎo)致集團(tuán)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。 集團(tuán)公司缺乏完善的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系 管理層次 眾多的 集團(tuán)公司 ，不僅 規(guī)模大 ，而且具有極為復(fù)雜的 利益關(guān)系 ， 因此 ， 集團(tuán)公司需要 一套健全 的財(cái)務(wù)監(jiān)控 體系 對 子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)管理與控制 ，同時(shí)設(shè)定有效的 財(cái)務(wù)政策 也是 進(jìn)行財(cái)務(wù)管理與控制 必須的手段。 如果集團(tuán)公司治理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制不健全，將會(huì)影響財(cái)務(wù)監(jiān)控體系的建立，進(jìn)而使財(cái)務(wù)政策缺乏有效性和統(tǒng)一性。目前，集團(tuán)中一些公司并沒有建立起有效的財(cái)務(wù)監(jiān)督和控制的體系，采取的財(cái)務(wù)監(jiān)控手段沒有得到有效貫徹，導(dǎo)致各個(gè)子公司出現(xiàn)混亂的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，引發(fā)更多的監(jiān)管問題。此外，缺乏完善的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系也會(huì)使得集團(tuán)公司無法從整體利益出發(fā)統(tǒng)一安排公司的投、融、籌資活動(dòng)，頻繁出現(xiàn)投資效益下降、籌資成本過高等情況。子公司獨(dú)立為政，未能服從大局，從自身的 需求來進(jìn)行投融資行為，使集團(tuán)公司的整體優(yōu)勢無法得到有效的發(fā)揮。財(cái)務(wù)監(jiān)控體系的不健全，無法統(tǒng)一集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不能充分的預(yù)測和控制集團(tuán)公司河南理工大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 7 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制主體不明確 復(fù)雜性是集團(tuán)公司內(nèi)部產(chǎn)權(quán)關(guān)系的一大特征，這一復(fù)雜性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制的主體不明確，對于一些集團(tuán)公司的控制意識(shí)較為薄弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理較為困難。大多集團(tuán)公司完全將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的任務(wù)交由財(cái)務(wù)部門來完成，缺乏從整體上構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的機(jī)制。產(chǎn)權(quán)關(guān)系比較模糊的集團(tuán)公司如一些通過重組和兼并成立的公司，母公司的職能和子公司的 職能定位不準(zhǔn)確，沒有權(quán)衡 權(quán)力和責(zé)任的范圍 是否 符合公司的要求。 這種情況導(dǎo)致主體產(chǎn)生比較分散的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，一旦風(fēng)控分散，集團(tuán)的各個(gè)子公司都紛紛進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制與管理，這種分散化的風(fēng)控方式只會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的效率更低。 集團(tuán)公司缺乏統(tǒng)一的預(yù)算管理 全面預(yù)算管理對集團(tuán)公司來說是一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的方式。集團(tuán)通過全面預(yù)算管理操控子公司的各項(xiàng)經(jīng)營、財(cái)務(wù)活動(dòng)，將子公司的各項(xiàng)經(jīng)營、財(cái)務(wù)活動(dòng)納入到公司整體的預(yù)算管理體制中來，從而很好地對于公司整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管控。目前，很多集團(tuán)公 司的子公司各自進(jìn)行自身的財(cái)務(wù)預(yù)算，但是沒有與集團(tuán)公司整體的財(cái)務(wù)預(yù)算相協(xié)調(diào)，造成集團(tuán)公司的整體經(jīng)營管理目標(biāo)難以有效的執(zhí)行 [13]。另外，由于一些子公司是通過改制或者重組產(chǎn)生的，母公司的經(jīng)營管理者為了追求自身利益的最大化，一如既往地站在各自公司的立場上制定預(yù)算。使得集團(tuán)公司缺乏一個(gè)統(tǒng)一的預(yù)算管理，因而很難將潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確地預(yù)測出來，也就很難通過預(yù)算控制的形式對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成因分析 隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，集團(tuán)公司之間的競爭愈演愈烈，日益加大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不知不覺威脅 著集團(tuán)公司的生存和發(fā)展。因此，我們需要從中找出那些導(dǎo)致公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，并認(rèn)真的分析原因，才能對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確地評估和識(shí)別，進(jìn)而有針對性地采取有效的措施對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和防范。盡管集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是多方面的、復(fù)雜的和動(dòng)態(tài)變化的，但對其產(chǎn)生的主要原因進(jìn)行分析，不外乎以下五個(gè)方面： 信息不暢通和失真引發(fā)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 信息化管理是現(xiàn)代集團(tuán)管理的一個(gè)重要方面。集團(tuán)公司需及時(shí)掌握真實(shí)、準(zhǔn)確的信息來控制物流和資金流。然而，目前信息不透明、不對稱已經(jīng)成為我國相當(dāng)多集團(tuán)公司的特征。 為了自己的利 益，公司管理機(jī)構(gòu)不愿意及時(shí)提供相關(guān)信息， 造成信息不暢通，高層管理者千方百計(jì)才能從集團(tuán)公司內(nèi)獲取一些較為準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，對 下級 的 具體 情河南理工大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 8 況 不明確 。更為嚴(yán)重的是，集團(tuán)公司內(nèi)部各個(gè)子公司都存在截留信息的現(xiàn)象，掩蓋了企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況。有的甚至提供虛假信息，對會(huì)計(jì)核算和編制報(bào)表都只是走形式，糊弄管理層和公眾，造成信息普遍失真。同時(shí)受利益驅(qū)動(dòng)的影響以及不嚴(yán)密的外部審計(jì)，以至于有的集團(tuán)公司作假賬，內(nèi)外賬相差甚遠(yuǎn)，不同的場合報(bào)不同的賬， 賬面利潤似乎是很多，但不良資產(chǎn)繼續(xù)增長，更不用說， 應(yīng) 提未提、該攤未攤、盈虧不實(shí)的現(xiàn)象比比皆是。據(jù)財(cái)政部會(huì)計(jì)信息質(zhì)量抽查證實(shí)，全國 80%以上的集團(tuán)公司會(huì)計(jì)信息存在不同程度的失真。信息的不真實(shí)，不但會(huì)影響政府宏觀管理和社會(huì)監(jiān)督的效果，也將直接影響到集團(tuán)公司的科學(xué)決策，給集團(tuán)公司造成龐大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) [14]。 監(jiān)控不力給集團(tuán)公司帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 目前我國的集團(tuán)公司中，出資人對集團(tuán)母子公司、集團(tuán)管理層對各資金流動(dòng)環(huán)節(jié)，普遍存在著監(jiān)管不力，突出表現(xiàn)為內(nèi)部人員控制現(xiàn)象不當(dāng)。雖然設(shè)置了一些監(jiān)督職能，也制定了多種監(jiān)督制約機(jī)制， 但由于沒有集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)資金監(jiān)管所需的信息和手段，因此很難及時(shí)有效地發(fā)揮作用。 有效的決策約束機(jī)制沒有形成，在重大投資等問題上資金的流向與控制相悖，導(dǎo)致決策聽從于個(gè)人。母公司難以對子公司的財(cái)務(wù)資金變動(dòng)進(jìn)行有效把控，使資金短缺，資金結(jié)構(gòu)不合理。依賴借新款還舊款來維持經(jīng)營，增加了風(fēng)險(xiǎn)。由于監(jiān)督工作不是立竿見影，不出問題則己，一出問題則牽一發(fā)而動(dòng)全身。很多集團(tuán)公司上級對自身家底財(cái)務(wù)狀況把摸不準(zhǔn)，而且處于從屬地位的會(huì)計(jì)工作人員對經(jīng)營情況又不甚了解，往往只能聽從領(lǐng)導(dǎo)的命令處理賬務(wù)，造成財(cái)務(wù)管理盲目服從于會(huì)計(jì)，服從于領(lǐng)導(dǎo)，使財(cái)務(wù)監(jiān)督只是個(gè)形式。 資金結(jié)構(gòu)不合理給集團(tuán)公司帶來財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn) 資金結(jié)構(gòu)是指集團(tuán)公司資金總額中不同來源的資金各自所占有的比重，集團(tuán)公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照資金的不同來源，集團(tuán)公司的資金可以分為自有資金與負(fù)債資金，按照資金時(shí)間的不同可以分為長期資金與短期資金 [15]。一般來說，集團(tuán)公司的長期資金與短期資金、自有資本與負(fù)債資本在形成自身資金結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)相互搭配，以確保集團(tuán)公司資金的正常流轉(zhuǎn)。在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)，常常出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象，究其原因是集團(tuán)公司不注重資金搭配，或者是進(jìn)行資金搭配的過程中沒有